2015年1月13日星期二

[转帖] 石油大战的第一个阵亡者已经出现

Author: Tan KW   |   Publish date: Mon, 12 Jan 23:54 


国际油价下跌正在拖垮美国页岩油产业,石油大战的第一个阵亡者已经出现。
据华尔街日报报道,就在上周日(1月2日),美国首家页岩油开采企业提交破产申请。WBH能源(WBH Energy),这家位于得克萨斯州奥斯汀的私营公司称,目前债务总额在1000万-5000万美元之间,贷款人拒绝再给贷款。

近年来的美国石油繁荣期,美国的油气公司借起钱来“胆儿肥”。仅2010年以来,他们的贷款总额暴涨了55%,至2000亿美元。
根据标普Capital IQ的数据,2010年,美国以油气生产为主业的公司混合债务总额为1280亿美元。到去年第四季度,这些公司债[0.01%]务已经高达1990亿美元。这些公司中不包括埃克森美孚和雪佛龙;在债务大增55%的同时,2014年9月以来的营收增速只有36%。
这足以解释为什么即使油价跌破50美元、从去年6月算起已腰斩55%的情况下,美国的产油企业依然不眠不休地推进石油生产。但收入增长完全跟不上借款的突飞猛涨,石油企业的压力陡增。
分析人士认为,油价在60-100美元每桶时,北美页岩油产业才能平衡其累积的高额债务。这些负债累累的公司由于担心破产,可能会被迫出售石油,甚至不惜赔本。
摩根士丹利的分析师在新近报告中写道:“基于储量,在美国以非传统方式采油的平均盈亏平衡点是每桶76-77美元。在企业层面,这种平衡价位可能更高,这也意味着,如果油价持续在目前水平,(能源企业)就要减少支出。”
沙特为首的石油输出国组织OPEC成员国上月不但未减产,还主动下调售价,打响了价格战。分析人士对近来OPEC打响“价格战”的真实目的看法不一。有人认为,这是沙特与美国联手打击伊朗和俄罗斯经济的行动。有人认为,OPEC是要制止北美页岩油产量增长。
美国页岩油行业是否崩溃对投资的意义不言而喻,看多页岩油的一方在此轮油价下跌中损失惨重,看空一方斩获颇丰。从2014年6月油价见顶以来,美国页岩油企业的股价大部分被腰斩,那些有破产之虞的企业如Sandridge、Goodrich石油公司股价已跌掉了80%。
如果页岩油行业崩溃,看多一方的损失短期内还会加大。更重要的是,由于美国页岩油的发展,近五年美国对石油进口锐减到700万桶/日,而石油产量高达912万桶/日,能源独立不再是天方夜谭。
随 着近几年美国页岩油气企业的壮大,美国对进口石油的依赖不断减低,美国石油进口由2006-2007年高峰时的1000多万桶/日下降到目前的700多万 桶/日,而其中最受冲击的就是沙特的石油出口。这不仅让沙特在经济上很受伤、失掉一些美国客户,而且在政治上也很受伤,沙特在美国政府面前的重要性大幅下 降。
厚德大成投资管理咨询公司总裁表示,所以,维持原油产量、压低价格、以自己的低成本优势给美国页岩油行业以重创,重新夺回美国市场及对石油市场掌控权,就成为沙特目前的核心战略。
2014年9月,在油价连续下跌三个月后,沙特也曾试着减产,也曾邀请非欧佩克成员协商产量调整以减缓价格下滑,但各方尤其是美国页岩油企业对此置若罔闻甚至扩大产量。这打碎了沙特的幻想。
1985-1986年时沙特的石油战略与本次的油价博弈非常相似。
上 世纪80年代早期,油价高企,丰厚利润吸引了很多投资者在美国开采石油,包括从高成本的页岩中提取油气。在美国得克萨斯州、俄克拉何马州等地短时间内冒出 了许多本土石油开采企业,一时间美国石油产量暴增;同时大部分欧佩克成员国也在石油暴利诱惑下,把限产配额扔到九霄云外。
结果,老实遵循配额生产的沙特眼睁睁看着自己的市场被他人蚕食。在屡次喊话无效之后,沙特决定利用自己成本低的优势,铆足劲生产,压低原油价格。
经过沙特半年的打压,原油价格从1985年11月的32美元/桶,跌到了1986年3月的10美元/桶。欧佩克很多成员国陷入经济困境,美国本土的新兴中小石油企业也被打得元气大伤,一蹶不振。
Failure is part of growing up in life