2015年9月2日星期三

2013 大马超级富豪(airasia)

(28) (34) 拿督卡马鲁丁 丹斯里东尼费南德斯 亚洲航空

去年,马印航空(Malindo)加入战围,改变了大马航空领域的景观,承载率创纪录的达81%,然而,回酬率却在削价战中溃跌!
不过,亚洲航空(AIRASIA,5099,主板贸服股)却成功“守土”,不但保持高承载率,还降低了每单位成本。
亚航掌舵人拿督卡马鲁丁和丹斯里东尼费南德斯向世人证明了,保持最低成本是经商的“万灵丹”。
两人勇敢追梦,化腐朽为神奇,亚航绝对是大马之光,且随着亚航业务日益壮大,加上旗下再有2家公司上市,促使财富大幅增长。
听过东尼演讲的人,肯定不会否认他的幽默感和才智;若亲眼见证他被商界粉丝围堵,要求合照等,就无法不承认他的个人魅力!
东尼和最佳伙伴卡马鲁丁的航空领域神话,始于2001年,两人当时以1令吉从多元重工业(DRBHCOM,1619,主板工业产品股)手中收购了负债累累的亚航。
尽管亚航早在1993年就成立了,但现在人人眼中的亚航,其实是两人带领下重生的凤凰。他们耀眼的战绩,是追梦者们的典范。
东尼和卡马鲁丁创业初期之所以会令人津津乐道,莫过于两人都非出身于航空领域,而是外行人。
东尼毕业于伦敦经济学院,他在1987年加入了理查德布兰森的维珍通讯(VirginCommunications)担任财务人员,随后跳槽至华纳音乐(Warner MusicInternational),被视为是娱乐事业专才。
而卡马鲁丁则是投资领域专才,从1988年至1993年在当时的阿马银行,担任证券投资经理,管理投资机构和富裕客户的投资基金。
1994年,他被任命为Innosabah证券有限公司子公司———Innosabah资产管理有限公司的常务董事。
边做边学勇敢追梦
两个毫无航空领域背景的人,接手负债累累的航空公司,自然引起轰动,甚至有不少人猜测他们拥有强劲的“后台”。
但东尼在一次论坛上指出,他们并没有后台支撑,就连为了取得航空营运执照而初次与前首相敦马哈迪医生会面时,后者也碰巧心情不好,上天并没有特别眷顾他们。
东尼和伙伴们从撰写了一份航空公司计划书后,才惊觉必须取得航空领域营运执照开始,到今天都是边做边学习。
东尼认为,凡事只要有热诚,走向成功之路已到一半。有了热诚就会推动学习,积极解决难题。
他还曾透露,接手亚航第一天,公司职员看到东尼和卡马鲁丁,都露出了惊讶的表情,仿佛在质疑他们能否好好管理一家营运一团糟的航空公司?此外,员工们能否准时领薪……?
今天,不只是东尼和卡马鲁丁,勇敢追梦已经成为亚航的公司文化,只要职员愿意学习,努力追梦,任何人都有机会做自己想要的工作,美姐也可成飞机师。
Tube上市2人身家暴增
去年,东尼和卡马鲁丁旗下2家公司成功在大马交易所挂牌,包括2月20日上市的Tune保险(TUNEINS,5230,主板金融股),以及在10月7日上市的亚航X(AAX,5238,主板贸服股)。
这2家公司上市后,2人财富又再增加不少。
截至去年12月31日止,根据2人的所持上市公司———亚航、亚航X和Tune保险资产的市值计算,卡马鲁丁的身家达13亿6100万令吉,较2012年的6亿6600万令吉,暴涨104.4%或6亿9500万令吉。
同时,他在2013年南洋富豪榜上的排名,也从2012年的第34,跃升至第28。
另外,东尼的排名虽然从第30下跌至第34,但截至去年底,身家增长2亿900万令吉或26%至10亿1400万令吉,2012年为8亿500万令吉。
以Tune保险每股1.35令吉的发售价计算,上市市值达10亿1000万令吉,为卡马鲁丁带来额外财富达1亿7000万令吉的财富;东尼的财富则增加2亿1000万令吉。
而亚航X每股1.25令吉发售价,带动市值达29亿6000万令吉,增加卡马鲁丁6亿1000万令吉的财富,也为东尼带来额外1亿1000万令吉的财富。
善用社交媒体发表言论
可能与东尼出身于娱乐界有关,亚航自东尼和卡马鲁丁接管以来,就话题不断,新闻总是比其他公司多。
此外,东尼向来也敢怒敢言,更善于利用科技,在网络社交媒体上发表言论。
他引起的最新一轮的舌战,就是于上月22日,又再推特上炮轰大马机场(AIRPORT,5014,主板贸服股)垄断。
东尼对于政府或大马机场政策有不满时,都会公开发表,这种火爆的性格也未随着他年纪渐长而消退。
打赌扮空姐成最佳宣传
会赚钱,当然要会花钱,人生才有乐趣!
东尼并不是无趣的富豪,不但花钱成立“一个马来西亚”莲花F1车队,也购入英超球队女皇公园球会。
在东尼的玩意儿中,最引人注目的莫过于与维京集团创办人理查布兰森(Richard Branson)打赌,谁的车队在2010年在阿布扎比进行的比赛胜出,输方必须穿上对方航空公司的空姐制服,为对方的航班当一天“空姐”。
结果布兰森的车队输给莲花车队,须履行在亚航当一天“空姐”的承诺。
去年5月12日,为了兑现承诺,布兰森在亚航从澳洲珀斯飞往吉隆坡的一趟慈善航班上,涂上口红换上红色“性感”短裙和高跟鞋,变身成为亚航X的空姐,让人“眼前一亮”。
靠创意摆脱刻板印象
当然,这赌注还引起了国际媒体的关注且图文并茂地报道,宣传效果一鸣惊人!
东尼总是有惊人之举,创意的点子让人无法不佩服。亚航在他领导下也充满朝气,摆脱了航空公司一般的刻板印象。
最近,亚航还在周末的航班推行了轻松便装制服,空服人员以牛仔裤搭配设计轻便的上衣,不但舒服自在,还方便工作,让亚航再次脱颖而出,与众不同。
航空领域削价战亚航料谷底反弹
去年,马印航空公司进军大马航空领域,掀开了削价大战,在激烈的竞争下,无一航空公司幸免。
2013财年全年,亚航X由盈转亏,蒙受4690万令吉核心净亏;亚航也难逃一劫,末季净利大跌19%,连带全年业绩也挫跌54%。
券商普遍认为,大马航空领域的削价大战,是亚航和亚航X2013财年业绩失利的主因之一。
联昌国际研究也指出,在削价战下,亚行在2014财年内,回酬率将压缩至5%,导致净利可能下滑26%,盈利展望不乐观。
但是,该分析员认为,马航和马印航空都无法再承受亏损,削价战料无法持久,2015至2016年,亚航的前景将转向乐观。
降低成本司空见惯
在这一轮削价战中,亚航的韧力相对其他业者更强,因为其航线成熟,又有经济规模。
尽管已在低成本模式中营运,东尼早前接受《The Edge》财经周刊访问时还指出,降低成本对于亚航不是难事,因为降低成本向来是该公司文化。
他说,亚航是世界上享受着单位成本最低的公司之一,且时刻都在寻找创意、更有生产力和有效的节省成本方法。
错中学习渡过难关
亚航面对过的风雨无数,初期更常遭人白眼,但还是能够逢凶化吉。
然而,亚航每次顺利渡过难关并不是因为侥幸,而且东尼和卡玛鲁丁等人,面对苦难和挫折时不轻言放弃的精神,积极找到解决方法。其实,东尼勇敢面对挑战,大方承认错误。
去年亚航宣布,鉴于管理手法存在严重分歧,决定终止与全日空(ANA Holding Inc)在日本亚航(AirAsia Japan)的联营业务。
有望重启日本航线
东尼认为,那是一场错误,因为双方了解不够深,所以从中学习到合作无惧等待,未来不想重蹈覆辙,犯在日本市场一样的错误。
不过,上月他在推特上宣布已寻获日本亚航的“超级合作伙伴”,可望重启日本航线。
今年初,亚航旗下的印度亚航虽已获有关当局批准营运,印度政府却再次发布公众异议收集通告,导致印度亚航启航期再延至2月杪,疑遭印度政府刁难。
但东尼还是乐观相信,现在是进入印度市场的好时机,目前只是在等待相关手续完成。
2)

AirAsia shares higher on ringgit gains

Published at 2015-09-02 07:03:34 by The Star
PETALING JAYA: AirAsia Bhd’s shares rose by three sen in active trade yesterday after having hit an all-time low of 78 sen the previous week.
Fund managers said the pause in the decline could be due to increased short-term buying interest that may be related to the ringgit’s performance.
Foreign-exchange (forex) losses were one of the key factors that had bogged down AirAsia’s recently announced profits in the previous month.
“AirAsia reported a net profit of RM243mil (-33.8% year-on-year (y-o-y)) for its second quarter of financial year 2015. Excluding the forex loss, tax incentives and other one-off gains or losses, its core net profit for the quarter was RM109.5mil (+61.6% y-o-y),” Public Investment Research said in a recent report after AirAsia’s results were announced.
A fund manager with a Hong Kong-based investment arm said the ringgit, which has been technically oversold, could see increased interest on the back of strengthening oil prices.
“The ringgit was recently hit by a perfect storm that was by and large due to the 1Malaysia Development Bhd saga that blew up at the same time when commodity and oil prices were falling.
Given that oil had been recovering strongly in the past three days, investors had to quickly cover their shorts on both the commodity and forex fronts,” the fund manager said.
“However, whether or not the issue of the oil oversupply has been resolved in the longer term remains open.
This can be resolved by how seriously producers treat and react to the matter,” he added.
Other than that, Bloomberg reported that returning interest to the local currency was also due to the Bersih 4 rally that had passed peacefully, indicating a new maturity in the country’s democratic landscape.
The ringgit has lost some 19% year-to-date.
It was last traded at 4.1645 against the US dollar.
3)

Thursday, 6 August 2015


折翼天使 - AIRASIA (5099) 亚洲航空 (Part 1)



直至今天2015年8月6日,AIRASIA闭市价为RM1.34。

从2014年12月至今,亚航从高点RM2.90 跌了近55%至今天闭市RM1.34,为2010年8月以来新低。很多朋友这期间都纷纷询问亚航到底发生了什么事,到底还能不能进场?


屋漏偏逢连夜雨,船迟又遇打头风
先来看看这期间到底发生了什么事,原来是坏消息连连: 
1.   2014年12月26日 - 印尼亚航失事坠海

2.   2015年2月26日公布业绩,亏损15.4仙。

3.   2015年6月10日 – GMT假账风波,MERS

4。 2015年6月23日,亞航遭賣空狙擊 可借取股票比重最高曾在23日揚升至83%

5201576日,印尼亚航营运执照恐吊销


 在下列图表中可以看出事件对股价的影响


经过这些接连而来的事件,亚航股价应声从跌了55%


亚航基本面如何? 
截至2015331日财报,公司
净资产(Net Asset)为RM1.68
股数(No of shares) 为27亿8300万股 
以RM1.34计算,股息率(devidend yield)为2.2% , 
短期资产30亿,长期资产184亿,现金为16亿
短期债务 44亿,长期债务124亿

可以看出短期债务对短期资产比率肖高。 

2015年3月财报显示每股净利为5.4仙,但仔细一看这5.4仙其实不是真正的每股净利。因为它包含了Operation Income, Foreign Exchange Loss  Disposal Gain On Airasia Expedia Travel. 因为Gain On DisposalForeign Exchange Loss是一次性的收入损失, 所以需要分开来看。 

分开算后成绩如下:

Net Profit From Operation : RM 0.064

Loss On Foreign Exchange : RM 0.125

Gain on Disposal Expedia Travel: RM 0.115

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Net Profit Per Share               RM 0.054
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假设:

-    20151月至3月美元维持原价的话,其实亚航每股净利是RM 0.179

-    20151月至3没卖资产的话,其实亚航每股净利是亏损 –RM 0.061

-    20151月至3没卖资产和美元维持原价的话,其实亚航每股净利是RM 0.064


 Loss On Foreign Exchange之所以那么高是因为美元的升值导致

美元升值对亚航的影响
从20151月至3月,马币从1USD RM3.51贬到了3月的1USDRM3.611

由于亚航的131亿的债务大多是以USD计算,马币贬值造成了需要还的债务变多。意思是以前欠1 USD还RM3.51现在需要还RM3.611。所以会看到unrealized loss on foreign exchange 3.611-3.51 x 对冲比率债务)。

Unrealised 的意思是公司还没有还的但是先算下去,日后如果USD跌的话,我们就会看到unrealized gain on foreign exchange虽然这笔钱算在income statement成为亏损,但是真正来讲公司现在是不需要付任何钱的。

如果外汇保持稳定,那么这个foreign exchange loss其实是一次性的,如果马币升值,说不定下一季还会有unrealized gain on foreign exchange。

通常以外币作生意的公司一定会有做货币对冲,货币对冲是一种金融方式使到公司不会因为货币贬值而遭到损失,那为什么亚航还会遭到损失呢?原来亚航在其债务上只对冲了56%USD 3.2357。那其余的44%美元债务就会受到USD升值而造成unrealized loss on foreign exchange。

以整体来说,美元升值对亚航是不好的。 

不过这些都是账面亏损,也只是暂时性
1. 因为亚航的美元BORROWING不是用来花在运作费,而是用来买客机(资产),这些资产在多年后都是可以再售出(美元)。 
2. 亚航债务分期达14年之久,所以这些大多数都是未实现亏损而以。 

所以很多分析员都把亚航的unrealized loss on foreign exchange分开来算。

除了美元,另一个真正会影响亚航赚幅的就是油价。 


油价对亚航的影响 


油价高对所有航空公司肯定是利空,看回一年前的油价,从USD105跌到了今天的USD49.3 一桶。 

不过亚航却不能完全受益于油价大跌! 为什么? 

原来亚航对油价做了50% 的对冲护盘,至2016年才会截至。所以没能受惠于油价大跌。据管理层消息,亚航在对冲护盘截止后不会再对油价做任何护盘了



Part 2 会和大家谈谈:
1. 什么时候才是最佳的进场时机? 
2. 亚航值多少钱? 
3. 在什么价位可以进场


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