2016年3月31日星期四

雲頂 GENTING 3182 rm9.79 買进。


---云頂子公司1)油棕与油气业上它获益,2)新加坡云顶重取净利,3)20%制藥公司上市,4)净资产重估.
上为云顶乐园动工现埸,下为新加坡裕廊东云顶洒店.Genting tp=rm12
守至今年底前云顶高原的遊乐园开幕应有丯收, 马币转强,外资首选股(目前云顶外资持有47%).


1)

雲頂仍遭低估 全日飆漲41仙
10点阅   2016年3月29日
 (吉隆坡29日訊)藍籌股獲青睞,雲頂(GENTING,3182,主要板貿服)隨大市衝高,以全日最高9.69令吉,漲41仙或4.42%掛收。

 該股今日以平盤9.28令吉迎市,隨后漲幅緩緩擴大,休市暫掛9.51令吉,漲幅已擴大至23仙;午盤期間表現續大勇,最終以全日最高掛收,大漲41仙,報9.69令吉。



 大馬投資研究分析報告指出,儘管雲頂股價已從去年8月的6.60令吉低水平回彈40.9%,但相信仍被低估。

 “雲頂的上市子公司占雲頂市值的93%或327億令吉,扣除雲頂大馬(GENM,4715,主要板貿服)、雲頂種植(GENP,2291,主要板種植)、雲頂新加坡、龍馬公司總值352億令吉市值后,雲頂未上市資產達25億令吉。”

 該公司能源業務截至2015財年的淨資產價值為34億令吉,油氣業務資產價值達42億令吉。 

 市場未計算拉斯維加斯名勝世界以及TauRx製藥20%股權價值,若注入兩者價值,估計雲頂的每股重估凈資產值為3.80令吉。

 隨著新加坡賭場營運擔憂散去,該行上調雲頂目標價,從原本的9.30令吉上調至10.45令吉,維持買進投資評級

2)
TauRX制药若上市 云顶每股净资产可达12.37元
2016-03-23 12:21


(吉隆坡22日讯)分析员指出,云顶(GENTING,3182,主板贸服股)持股20.7%的新加坡TauRX制药公司,若在明年挂牌上市,有望把云顶每股9.40令吉的实际净资产价值(RNAV),大幅提高至每股12.37令吉。
安联星展研究分析员表示,在主要子公司缺乏明显催化剂的情况中,投资者对云顶的购兴,依然相当强劲。
“我们相信这些购兴,可能是来自TauRX制药公司。”
根据彭博社,TauRX制药正研发阿尔茨海默氏症的新型诊断与治疗方式,该公司正对可治疗这种病症的LMTX药物,展开人体试验。
而初期研究显示,LMTX在治疗阿尔茨海默氏症方面,交出正面效果,因此,TauRX制药计划最早在7月,提交LMTX的人体试验结果。
分析员认为,一旦LMTX的临床试验成功,最终可推动TauRX制药在明年挂牌上市。
评级目标价料上调
“根据媒体报道,TauRX制药上市后,市值有望达到150亿美元(约610.13亿令吉),据此,云顶的实际净资产价值,将走高至每股12.37令吉。”
不过,假设药物试验历时太久且无法成功,估计会大幅拉低TauRX制药的市值。
目前,云顶持有TauRX制药的20.7%股权。
分析员指出,虽然云顶至今已投资1.2亿美元(约4.89亿令吉)到TauRX制药,但在有关结果出炉之前,安联星展研究并未把20.7%股权的价值,纳入云顶的估值模式中。
“我们维持云顶的‘守住’评级,目标价则调高60仙,至8.05令吉,不过,一旦TauRX制药的药物临床试验成功,云顶的评级和目标价,就有望获得上调。”

另一方面,针对云顶马来西亚(GENM,4715,主板贸服股)调高云顶综合旅游计划(GITP)的整体资本开销,以及云顶新加坡的盈利表现,分析员依然抱持谨慎态度。

3)2016-03-21 17:09




(吉隆坡21日訊)雲頂(GENTING,3182,主板貿服組)近期深獲投資者追捧,安聯星展研究相信在主要子公司均欠缺催化劑之際,市場酷愛雲頂或與該公司持股20.7%、估值謠傳上看150億美元(約620億令吉)的新加坡TauRx藥劑公司有關。

安聯星展指出,TauRx新發明的阿爾茨海默氏病(AD,也稱老人癡呆症)藥物——LMTX,最早可能在今年7月公佈最終人體測試結果,初期研究顯示LMTX對於治療AD有正面影響。
“若LMTX通過測試階段,TauRx則有望一如市場早前估計般,在明年啟動上市計劃,市場早前估計TauRx的估值上看150億美元。以此價值作準,雲頂的每股重估淨資產值(RNAV)可能從目前的9令吉40仙,大增至12令吉37仙。”

但是,若藥物測試持續無法取得突破,TauRx的市值可能被大幅拉低。無論如何,安聯星展目前尚未把TauRx的潛在價值納入估值計算。
據瞭解,雲頂至今在TauRx的投資額估計為1億2千萬美元。
雲頂新加坡仍謹慎
博彩業務方面,安聯星展對雲頂新加坡(GENS)的看法依然謹慎,原因是豪賭客業務仍充滿挑戰;不過,另一家博彩臂膀——雲頂大馬(GENM,4715,主板貿服組)展望則相對受看好,原因是雲頂綜合旅遊計劃(GITP)可望成為盈利催化劑。
無論如何,由於GITP投資額已倍增至104億令吉,安聯星展不排除計劃延遲啟用的可能性。
該行還補充,雲頂截至去年6月的外資持股比例高達47%,因此可能深受外資流的影響;值得一提的是,雲頂股價近期水漲船高,正好與外資重新湧入馬股趨勢相吻合。
目標價上調
由於投資環境改善,安聯星展研究決定把控股公司折價調低至15%,雲頂目標價因此獲上調至8令吉零5仙,投資評級則維持在“守住”不變。
雲頂今日以9令吉50仙收市,漲18仙。

4)
博彩税或调涨 云顶衝击最低受看好

(吉隆坡15日讯)继政府近年来展开一系列的「罪恶税」调涨行动后,市场担忧,博彩税可能也无法倖免。分析员认为,若政府上调博彩税,拥有较多海外业务的云顶(GENTING,3182,主板贸服股)所受的衝击最低,是较理想的投资选择。

近年来,政府为了增加收入,缓和石油收入减少的衝击,持续调涨「罪恶税」,主要是烟草税和啤酒税。另外,有別于过往的作风,政府近年调涨「罪恶税」的措施,都不会在年杪出台財政预算案时公佈,而是视需求以採取行动。

最新一轮「罪恶税」调涨行动包括,政府在去年11月把烟草税猛然调高40%,以及今年3月通过改变啤酒税的计算框架,变相把啤酒税调高约10%。值得注意的是,博彩税却得以倖免多年,政府最后一次上调赌场与字票博彩税,分別是1998年及2010年。

然而,在油价进一步下跌,导致政府收入萎缩忧虑更为恶化,被迫在今年1月再次推出修订版预算案后,丰隆投行分析员担忧,博彩税可能难以继续逃过遭调涨的命运。目前,博彩税每年为政府贡献28亿令吉的收入,占总收入的1.6%。

无论如何,政府会否调涨博彩税,目前仍难以预料。分析员指出,政府將推出不少增加收入的措施,包括重新招標电讯领域的频谱、非法外劳重新聘请等,加上油价局部回升,是否还有必要调涨博彩税,仍不得而知。

假设政府调涨博彩税,分析员估算,赌场博彩税每调涨1%,云顶和云顶大马(GENM,4715,主板贸服股)的2016財政年净利分別预料將减少1%与3%。这主要是因为云顶大马的业务主要是大马赌场与休閒业务,只拥有少量的海外业务。

字票股(NFO)方面,博彩税每调涨1%,成功多多(BJTOTO,1562,主板贸服股)的2016財政年净利料將萎缩6.5%至7.5%。丰隆投行並没有追踪另一家字票股──万能(MAGNUM,3859,主板贸服股)。

海外业务扶持

因此,分析员认为,假设政府调涨博彩税,云顶是较理想的选择,而且该公司也可能將受惠于海外子公司表现改善。

另外,分析员也推荐云顶新加坡(G13,新加坡交易所上市),因为相信该公司的最坏时期已过去,资產负债表的素质將获得改善,所做的坏账拨备將减少。

分析员维持博彩领域的「中和」评级,首选股为云顶,目標价格为10令吉。分析员也给予云顶新加坡「买进」评级,目標价格为0.90新元。至于云顶大马和成功多多,分析员给予「守住」评级,目標价格分別为4.08令吉与3.10令吉。
5)
3182           
Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 31/12/2015
Quarter:4th Quarter
Financial Year End:31/12/2015
Report Status:Unaudited
Submitted By:
Current Year QuarterPreceding Year Corresponding QuarterCurrent Year to DatePreceding Year Corresponding Period
31/12/201531/12/201431/12/201531/12/2014
RM '000RM '000RM '000RM '000
1Revenue4,919,4214,622,02718,100,35618,216,498
2Profit/Loss Before Tax726,691913,1933,445,9974,262,349
3Profit/Loss After Tax and Minority Interest338,946273,8361,388,0121,496,133
4Net Profit/Loss For The Period612,640669,2992,597,6773,146,126
5Basic Earnings/Loss Per Shares (sen)9.127.3737.3440.27
6Dividend Per Share (sen)3.503.003.504.00
As At End of Current QuarterAs At Preceding Financial Year End
7Net Assets Per Share (RM)8.78007.2200



6)

Genting Bhd: 4Q15: Results Above Expectations

Date: 24/02/2016

Source : UOBKayHian
Stock : GENTING     Price Target : 10.78     |     Price Call : BUY
Last Price : 9.78     |     Upside/Downside :  +1.00 (10.22%)



(BUY/Target: RM10.78)
GENT’s 4Q15 reported core adjusted EBITDA of RM1,436m and full-year core EBITDA came in above expectations. The disappointment in GENS’ recent results did not drag down GENT’s performance due to the Singapore dollar which held strong against the ringgit. GENT's ytd 10.3% share price gain recognises that 2016 is the start of a promising period, and reflects the earnings recovery at subsidiary GENS SP, significant benefits from non-gaming initiatives in 2017, and the opening of Genting Las Vegas in 2018. Maintain BUY with a lower SOTP-based target price of RM10.50.
Source: UOB Kay Hian Research - 24 Feb 2016

7)
出价10.4亿拓邮轮版图 云顶香港购3德国造船厂
财经新闻 财经  2016-03-03 13:18


(吉隆坡2日讯)云顶(GENTING,3182,主板贸服股)子公司云顶香港,献议以2亿3060万欧元(10亿4160万令吉),献购3家德国造船厂。
文告指出,这三家造船厂包括德国维斯玛、瓦纳慕德及施特拉尔松德的权益及土地,但不包括“Nordic Yards”字样及商标。
云顶香港表示,全球邮轮业的快速发展,特别以中国尤甚,使得全球邮轮订单创出前所未有的新高,该集团将面对未能以可接受价格取得足够的邮轮建造档期潜在风险。
“为此,策略收购自有邮轮建造船厂以建造邮轮船队,能让管理层集中于设计、策划及安排部署其已计划的邮轮船队。”
此次收购德国造船厂将提供有盖船坞及建造设施,在任何天气下均能有效率地建造邮轮,增强现有的建造能力。
林国泰强攻邮轮业
本次交易须待德国反垄断监管部门批准、放弃有关转让物业的合约,以及法定优先购买权等先决条件达成或豁免,方可作实。
云顶香港主要经营水晶邮轮(Crystal Cruises)、星梦邮轮(Dream Cruises)及丽星邮轮(Star Cruises)船队。
云顶掌舵人丹斯里林国泰近几年来强攻邮轮业,去年收购了日本豪华邮轮品牌水晶邮轮,以及德国不莱梅哈芬船厂Lloyd Werft新船建造业务的70%股权。
同时,该公司也将挪威邮轮(Norwegian Cruise Line Holdings)在那斯达克上市。
去年底,云顶香港和德国Meyer Werft船厂,为亚洲市场量身定制的高档新邮轮“云顶梦幻号”(Genting Dream),正式启动建造工程。
云顶梦幻号将成为最宽敞舒适的邮轮之一,内涵逾35个餐厅和酒吧、亚洲养身中心、西式SPA、健身中心、造型店、游泳池、室内水上乐园、海上麻将室、保龄球场,以及免税购物商场等。


8)
TauRX若狮城上市 云顶股价还可涨40%
2016-01-07 10:54


(吉隆坡6日讯)市场认为,若新加坡TauRX制药公司以150亿美元(约656亿7700万令吉)上市,将会为云顶(GENTING,3182,主板贸服股)增值额外约104亿令吉,或股价可多涨40%!
云顶持有TauRX制药公司的20.7%股权。
而《华尔街日报》引述不具名消息人士报道,该制药公司计划在明年上市,估计市值为150亿美元。
已筹15.3亿
TauRX制药公司主要是开发阿尔茨海默氏症和额颞叶痴呆症的预防治疗技术,目前已筹资3亿5000万美元(约15亿3200万令吉),其中约7200万美元(或3亿1722万令吉)是来自云顶。
而云顶已承诺将会资1亿2000万美元(约5亿2500万令吉),因此未来将会投入另外的约4800万美元(约2亿1016万令吉)。
马银行投行分析员认为,若该新加坡公司以150亿美元市值上市,将会投资云顶增值额外的24亿美元(约105亿令吉),即150亿美元中的20.7%股权市值,再减去投资额1.2亿美元。
换而言之,这还能为云顶当前的市值,再增加40%。
该投行指出,TauRX将是有史以来最大的阿尔茨海默氏症相关业务的上市药制公司。
“目前最大阿尔茨海默氏症开发药商,Axovant Sciences的市值才16亿美元(约70亿令吉),而其他相关公司如Aricept、Exelon、Radzadyne、Namenda等,总市值都不到60亿美元(约262亿7100万令吉)。”
目标价上看RM11.35
分析员暂保持9.05令吉目标价和“买入”的投资评级,还未纳入TauRX上市。
若后者上市,将会把目标价上调至11.35令吉。
这对今日7.40令吉的闭市价来说,9.05令吉目标价意味着有22%上升空间,而TauRX上市,将会额外增加40%,总涨幅可能达60%,至11.35令吉。

自2009年3月的3.03令吉低点后,云顶股价反弹至2011年1月的11.98令吉高点,随后转为长期跌势,至今跌幅已达到40%。

9)
云顶跨国版图显雄心 林国泰海陆并进
  2016-02-16 09:51 



  • 丹斯里林国泰。
  • 云顶梦幻号, 出发! 林国泰(右三) 举行龙骨铺设仪式。
  • 2015年是云顶50周年大日子, 林国泰(右) 与家人和贵宾在欢庆晚宴上切蛋糕同祝贺。



2015年,丹斯里林国泰在2015年南洋富豪榜的身家,缩水了18.38亿令吉,或8.8%,但依然以190.09亿令吉的财富,稳居大马富豪季军的位置。
他身家下跌,主要是赌场业务有疲弱迹象,导致部分投资者撤离。
但翻开过去1年林国泰的动向资料,你会发现,这短短1年的损失,在他眼里并不算什么。因为,他正在为父亲林梧桐留下来的“云顶王国”,铺建更长远的道路,不只是局限在赌场业,而是往更多的方向发展。
而这条大路,不仅仅是“陆上”的赌场等业务,还包括他雄心壮志想发展的“海上”邮轮之路。
人说青出于蓝而胜于蓝,林梧桐当年将一个云顶高原从零建起,成为“大马赌王”,事业来到儿子这一代,以冲出海外为主,如今已是名副其实的“全球赌王”。
2015年,是云顶(GENTING,3182,主板贸服股)名副其实的“发展年”,让林国泰继续往“全球赌王”的迈进。
从亚洲起步,接着横跨太平洋,一直到北美洲和欧洲,包括纽约名胜世界、英国云顶赌场、新加坡圣淘沙名胜世界、比米尼名胜世界及云顶香港。
林国泰将云顶的招牌,印在一个又一个国家,事业版图横跨3个时区,也让林国泰24小时都在赚钱,就连睡觉也有钱赚!
在大马,重修云顶高原的“云顶综合旅游计划”(GITP),正如火如荼地进行中,势要保持在东南亚的先驱地位。
英美娱乐城大收成
英国伯明翰名胜世界(Resort World Birmingham)去年10月开张,这个综合休闲娱乐枢纽,内部包含Next Outlet、Nike Factory Store及GAP Outlet等零售店面,还有CineWorld电影城与酒店,获利能力强稳。
在去年,林国泰在美国市场也可说是大收成,名胜世界纽约赌场(Resort World Casino New York City)持续稳健,拉斯维加斯名胜世界也在5月时动土,展开第一期工程。
虽然以云顶马来西亚(GENM,4715,主板贸服股)名义,竞标纽约赌场失利;但林氏家族所持有的私人投资工具建发实业,却通过Empire度假村提出苏利文Montreign赌场度假村,成功获标。
说到底,甭论是云顶,还是建发实业,最终都是林氏家族的生意。
拿下澳洲布里斯本赌场
除了一个个的赌场慢慢建成,林国泰也没有放慢拓展赌业的脚步。
去年7月,曾传出他与另外两大亚洲富豪邱达昌和郑裕彤,联手获得澳洲布里斯本赌场度假村项目,总值约20亿澳元(58.8亿令吉)。
林国泰在2013年时,就对澳洲这块蛋糕虎视眈眈,曾通过回声娱乐(现名为星娱乐集团)提出献议却失败。
越挫越勇的林国泰,后来协同邱达昌的远东发展及郑裕彤的周大福企业,成功击败了澳洲赌王詹姆斯帕克的皇冠赌场集团(Crown),获准在布里斯本的市中心,兴建3座住宅高楼、5座酒店及1间赌场。
两大撤资活动引瞩目
去年,林国泰旗下共发生两大撤资活动。
脱售韩赌场挪威游轮
一,是脱售韩国济州岛赌场的联营股权;二,是在挪威邮轮(Norwegian Cruise Line Holdings)上市后售股套现。
云顶香港是在2014年11月,宣布与蓝鼎国际发展50:50联营,在济州岛打造赌场度假村,韩国一直被视为潜在的赌场市场之一。
不过,在去年7月,云顶以1300亿韩元(4.48亿令吉)的原本投资价位,将50%的股权全数脱售。
另一方面,挪威邮轮在那斯达克上市,导致大股东之一的云顶香港,需要降低持股。在去年,云顶香港售出的挪威邮轮股权,已成功套现17.50亿美元(72.81亿令吉)。
值得注意的是,目前云顶香港还持有挪威邮轮10.94%的股权,据了解,该公司也有权利在今年6月1日之前,脱售这批股权。
筹集银弹 强攻邮轮业
这两大撤资活动,为林国泰带来大笔资金,那这些钱,他要拿来做什么呢?
这是因为,林国泰已将事业版图,从陆地上,扩大至海上。
虽然早年已有丽星邮轮,作为林国泰“海上”的代表,但他去年更是再下一城,大肆发展邮轮业,势要再创高峰!
在脱售济州岛联姻股权时,该公司也表明,主要原因为了要专注在邮轮业务上。
在5月时,云顶香港先以5.5亿美元(22.88亿令吉),收购日本豪华邮轮品牌水晶邮轮。
在9月,云顶香港又再以1750万欧元(8126万令吉),收购德国不莱梅哈芬船厂Lloyd Werft新船建造业务的70%股权,以及拥有土地50%股权。
从上述金额来看,距离去年脱售挪威邮轮后所得的72.81亿令吉,云顶香港还有相当多的银弹,可供进一步发展。
打造“云顶梦幻号”
去年底,林国泰收到了一份“大礼”。
云顶香港和德国MeyerWerft船厂,为亚洲市场量身定制的高档新邮轮“云顶梦幻号”(Genting Dream),正式启动建造工程。
云顶梦幻号将成为最宽敞舒适的邮轮之一,内涵逾35个餐厅和酒吧、亚洲养身中心、西式SPA、健身中心、造型店、游泳池、室内水上乐园、海上麻将室、保龄球场,以及免税购物商场等。
进军药剂 “母凭子贵”
母凭子贵?
如果说挪威邮轮让云顶身家大涨,那持股20.7%的新加坡TauRx药剂公司,又是云顶可“母凭子贵”的另一个例子。
市场盛传,TauRx药剂公司可能会在明年上市,首次公开募股(IPO)规模或高达150亿美元(624亿令吉)。
据了解,云顶是在2012年底,以1.12亿美元(4.66亿令吉),收购TauRx药剂公司的20%股权。
若是IPO届时真的有上述规模,意味着云顶的投资,在短短3年就飙涨了26倍。
非赌业务逐渐吃重
实际上,以“赌”发迹的云顶王国,也开始往多元化发展,赌业虽还是林国泰累积身家的焦点,但非赌业务的盈利贡献也越来越吃重。
除了上述邮轮事业,圣淘沙名胜世界的主题公园、酒店和其他娱乐服务,也是林氏家族的强力支撑。
在云顶新加坡,这类业务,更是贡献营业额约30%。
林国泰也专注在其他行业,种植业有云顶种植(GENP,2291,主板种植股)撑场,在印尼也致力拓展业务,去年有传闻,该公司已经锁定购入7万公顷的地皮,未来有机会超越印尼第三大油棕种植公司Eagle High种植。
此外,据柬埔寨总理洪森透露,云顶也有意投资当地的农业和能源领域,可能考虑洪森的建议,投资在国公省七星海旅游特区、白米和橡胶种植业等。
云顶香港也有好消息,去年10月,收购了新加坡最具代表性的俱乐部品牌Zouk,包括主要商标,以及新加坡克拉码头的新Zouk俱乐部,但这不包括吉隆坡的Zouk俱乐部,欲大赚年轻人的钱。
逾千员工忠心耿耿
要看一家公司是否懂得“用人、留人”,从员工的服务年资可一看端倪。
去年底时,云顶举办员工晚宴,在会上更嘉奖了高达1600名长期服务员工,这些员工至少服务了5年以上,还有者在云顶更待上了45年!这名拥有45年资历的老员工,是在70年代初随着林梧桐,在工程机械部服务,也就是当年云顶还在“深山”打拼的时代,真正见证云顶王国的崛起。


10)

Genting Bhd - Time To Take A Breather


Date: 01/04/2016

Source : KENANGA
Stock : GENTING     Price Target : 10.04     |     Price Call : HOLD
Last Price : 9.76     |     Upside/Downside :  +0.28 (2.87%)



We are downgrading GENTING to MARKET PERFORM as the strong YTD rally in its share prices has reached our fair valuation. The stock is an index outperformer which has risen 34% YTD, narrowing its discount to SoP to merely 23% vs. the 10-year discount average of 30%. However, there is no firm earnings catalyst in the immediate-term. The meaningful impact from the redevelopment of Genting Highlands is only expected in 2018 while the recovery of Macau casino revenue in the past three months, which was from a low-base, is too early to indicate a similar recovery in the Singaporean market. Likewise, the recent recovery in CPO prices is likely to be only a near-term spurt as we expect a weaker 2H2016. All these are not supportive of a valuation re-rating. Our new price target is now RM10.04/share, from RM9.74/share, which is based on unchanged 20% discount to its SoP valuation of RM12.54/share. Risk to our downgrading would be the successful listing of TauRx, which we believe it is still too early, with could add RM3.31/share to its SoP valuation.
A rare top index gainer. GENTING is the top gainer under the FBMKLCI stable with a remarkable YTD gain of 33.51% compared to the key index’s gain of only 1.48%. We have not seen such a strong performance from GENTING in a long time since 2009/2010 when Resorts World Sentosa commenced operations in Feb 2010. In fact, GENTING was one of the top losers in the past two years that saw its share prices contracting 13.55% and 17.25% in 2014 and 2015, respectively, as against the barometer index’s -5.66% and -3.90% over the period. The recent rally in its share prices was in tandem with the rally in Macau gaming stocks, which rose >15% YTD on average on improved casino revenue data. However, the significant factor to GENTING could be highly on account of a potential IPO of its 20.7%-owned TauRx Pharmaceuticals.
Macau gaming stocks rebounded. The world’s largest casino market Macau has been gone through a tough time in the past two years due to effects from the Chinese Government crimping down on corruptions and a slowdown in Chinese economy. This resulted in industry gross gaming revenue (GGR) plunging 56.7% from its peak of MOP38.01b in Feb 2014 to the recent low of MOP16.43b in Nov 2015. This led to Macau gaming stocks plunging 69% on average over 2014-2015. However, since then, GGR had registered three months of MoM growth to MOP19.52b in Feb 2016. This has propelled buying interests in the gaming stocks, driving stock prices higher by >15% in the past three months.
Value accretion from the non-gaming venture finally? It was first reported in January that the Singapore-based TauRx is planning an IPO in Nasdaq next year with a potential valuation of USD15b, which could be a major catalyst to GENTING should it materialise. In mid-March, it was quoted in the press that TauRx plans to present results from ongoing final human trials on its experimental Alzheimer’s drug LMTX as early as July. So far, there is no drug that can treat Alzheimer and there has been a string of failed experiments from other drug companies. We believe that these two pieces of news are the major catalysts to the recent share price rally.
Time to take a breather; downgrade to MP. GENTING has risen 34% YTD, narrowing the share price discount to its SoP valuation to 23% from c.40% just at the beginning of the year and its 10-year discount average of c.30%We believe it is time to review the stock valuation which in our opinion is close to its fair valuation. There is no immediate firm earnings catalyst at the moment. The recovery in Macau casino revenue in the past three months, which was from a low-base, may not be a fair indication that a similar recovery will happen in Singapore, which is GENTING’s major earnings contributing market. Meanwhile, it is still too early to speculate on the LMTX test and the listing of TauRx. As such, we decided to keep our 20% discount to SoP valuation with a new price target of RM10.04/share from RM9.74/share as SoP rose to RM12.54/share from RM12.18/share previously. We cut the stock to MARKET PERFORM from OUTPERFORM previously. Risk to our call is the listing of TauRx, which could translate into RM3.31/SoP share should the IPO materialise.
Source: Kenanga Research - 1 Apr 2016