Author: Tan KW | Publish date: Fri, 4 Sep 2015, 06:22 AM
Wednesday, September 2, 2015 告
下面我将介绍一些我最喜欢的巴菲特语录，他向我们讲述了耐心、简单化、指数基 金，以及对自己知道什么和不知道什么必须有正确认识等。他显然更喜欢由繁入简，返朴归 真。
我将为各位举些例子，再加上一点我自己的解读和评论。
既然这篇文章是关于学习的，我们不妨从这里开始：
“我向历史学习之后的发现是，人们总是不肯向历史学习。”当投资者过分贪婪或者过分恐惧的时候，他们总是会拿“这次不一样”来当借口，十有八九，事后他们会追悔莫及。
恐惧与贪婪
“恐惧与贪婪是两种超级传染病，投资世界永远无法彻底根治，而其大规模发病的时间完全不可预测……我们只是尽量在他人贪婪时做到恐惧，在他人恐惧时做到贪婪。”什么叫做逆势投资？这就是了，言简意赅。
耐心
“不管你多有才能，多努力，有些时候，你都必须坚持足够的时间。要生一个婴儿，只能是一位女性怀胎十月之后的事，如果只有一个月，十位女性一起怀胎也没用。”
“我们最喜欢的持有周期是永远。”这才是买进持有投资，纯粹、简单，就像男人用娾妃谛克想达到持久效果一样，没人喜欢早泄。
“我从来都不指望能飞跃七英尺的横杆，我只会去找那些一英尺的横杆，一步跨过。”在我看来，指数基 金正是一英尺横杆的终极形态。
只做了解的事
“不知道自己到底在做什么，这就是风险的根源。”
“多元化是针对无知的保护措施。”我认为这话切中要害，我们都需要这种保护。想要完全了解全球经济的所有变化，以及我们面前众多的投资选择，根本就是不可能的。
“只有退潮之后，你才能发现谁在裸泳。”在牛市当中，每个人都是天才。可是，熊市却能够让我们看清楚谁掌握了获得长期成功的诀窍，而谁没有。
“永远不要投资你无法理解的生意。”这正是个不要选择个股的好理由。我发现，任何一家企业，或者一个行业，都有诸多纷繁复杂的难解之处，要完全理解几乎是 不可能。可是，我却可以通 过近九十年的历史表现记录去了解一个特定资产门类，而我也可以通过一支指数基金去捕捉这一资产门类的整体回报。
“就大多数人而言，他们投资的成败与其说是取决于他们了解的东西有多少，还不如说是取决于他们是否能够客观地判断自己不了解的有多少。”不幸的是，越是自 以为无所不知的人，下注的胆子越大。因为总是无法汲取历史（也包括自己的历史，如前文所说）经验，他们的错误还会一再重复。
聪明与成功
“你不需要是火箭科学家。投资并不是一个智商160的人战胜智商130的人的游戏。”
“它不见得一定要是做非凡的事情，得非凡的结果……只要定期投资一支指数基金，一个什么都不懂的投资者就可以获得其实好过大多数投资专 家的表现。”
在这个问题上，我的想法是：如果你想在风险低于平均水准的前提下获得高于平均水准的回报，唯一的解决方桉就是规律投资指数基金，直至真正需要用钱之前都不要去动这笔投资。
下面我们再来看看巴菲特话语当中隐藏的另外一些闪光的宝石，在这些地方，他谈到了自己对价值型投资、预 测的无意义、从众心理和黄金的投资意义等的看法。
价值型投资“不管是买袜子还是买股票，我都喜欢在高级货打折时入手。”这就是价值型投资的要义。
从众心理
“大多数人在其他人对股票感兴趣时，也都会产生兴趣。可是其实，真正应该对股票感兴趣的时候，恰恰是在其他人没兴趣的时候。买进最受欢迎的股票，还指望着 获得优秀表现，这是不可能的。”从众可能会是一种非常危险的行为。不信的话，去问问那些1999年把全部身家都押在科技板块上的人们吧。
预测
“很长时间以来，我们一直都觉得，股票预言家存在的唯一价值，就是让算命先生显得可信多了。”让我吃惊的是，居然还有那么多投资者会认真看待那些预测，哪怕这些预 言家的记录早已告诉大众他们多不靠谱。
亏损
“第一条原则，永远不要赔钱。第二条原则，永远不要忘记第一条。”正如我曾经指出的，巴菲特也曾经违背过这两条，但是即便如此，他还是积累起了规模惊人的财富。
“当你发现自己已经陷在洞里，最重要的事情就是不要再往下挖了。”这当然可以解读为，亏损的投资该卖就卖。不过我想，更好的解读应该是：当你意识到自己在拿自己的钱干傻事，赶快收手。
好习惯
“习惯的锁链最初总是太轻，难以察觉，可当你感觉到它的沉重时，已经难以挣脱了。”这说的是坏习惯。
“正确的方法不是花钱之后把剩下的储蓄起来，而是在储蓄之后花剩下的钱。”这是好习惯，如果你能够在年轻时建立，它将为你带来巨大的好处。
“如果普通股票短期内价值缩水50%就足以让你陷入极度痛苦，那么你一开始就不该持有股票。”类似这样的亏损并不常见，但是出现的时候，往往都足够正常，投资者应该可以有一定心理准备。向投资组合引入债券，可以大大削弱风险。
“有了足够的内幕讯息，再加上一百万美元，你可能只要一年就破产了。”好吧，我曾经目睹了不止一位投资者输掉了自己可能输掉的一切，只因为他们太相信那些自己认为靠谱的内幕讯息。
黄金
“关于黄金，可以这么去想。如果你把全世界的黄金都收集在一起，大约可以铸成一个每边67英尺的立方体……这样一个黄金立方体，按照现在的市场价格，总价 值大约是7万亿美元——或许相当于全美所有上市公司股票总价值的三分之一。用7万亿美元，你可以买下美国所有的农田，买下七家埃克森美孚，还剩1万亿的零 花钱……如果你认为我应该选择那个67英尺的金立方，每天看着它……你可以说我疯了，但我会选择那些农田和那些埃克森美孚。”
最喜欢的巴菲特名言
“一生中，你真正需要办好的事情其实很少，只要不把太多的事情办砸就可以了。”这是我最喜爱的一句。长期成功其实正是属于那些持续专注于办好该办好的事情，更警惕不要犯错误的投资者。"
取自：
http://www.cnyes.com/
我将为各位举些例子，再加上一点我自己的解读和评论。
既然这篇文章是关于学习的，我们不妨从这里开始：
“我向历史学习之后的发现是，人们总是不肯向历史学习。”当投资者过分贪婪或者过分恐惧的时候，他们总是会拿“这次不一样”来当借口，十有八九，事后他们会追悔莫及。
恐惧与贪婪
“恐惧与贪婪是两种超级传染病，投资世界永远无法彻底根治，而其大规模发病的时间完全不可预测……我们只是尽量在他人贪婪时做到恐惧，在他人恐惧时做到贪婪。”什么叫做逆势投资？这就是了，言简意赅。
耐心
“不管你多有才能，多努力，有些时候，你都必须坚持足够的时间。要生一个婴儿，只能是一位女性怀胎十月之后的事，如果只有一个月，十位女性一起怀胎也没用。”
“我们最喜欢的持有周期是永远。”这才是买进持有投资，纯粹、简单，就像男人用娾妃谛克想达到持久效果一样，没人喜欢早泄。
“我从来都不指望能飞跃七英尺的横杆，我只会去找那些一英尺的横杆，一步跨过。”在我看来，指数基 金正是一英尺横杆的终极形态。
只做了解的事
“不知道自己到底在做什么，这就是风险的根源。”
“多元化是针对无知的保护措施。”我认为这话切中要害，我们都需要这种保护。想要完全了解全球经济的所有变化，以及我们面前众多的投资选择，根本就是不可能的。
“只有退潮之后，你才能发现谁在裸泳。”在牛市当中，每个人都是天才。可是，熊市却能够让我们看清楚谁掌握了获得长期成功的诀窍，而谁没有。
“永远不要投资你无法理解的生意。”这正是个不要选择个股的好理由。我发现，任何一家企业，或者一个行业，都有诸多纷繁复杂的难解之处，要完全理解几乎是 不可能。可是，我却可以通 过近九十年的历史表现记录去了解一个特定资产门类，而我也可以通过一支指数基金去捕捉这一资产门类的整体回报。
“就大多数人而言，他们投资的成败与其说是取决于他们了解的东西有多少，还不如说是取决于他们是否能够客观地判断自己不了解的有多少。”不幸的是，越是自 以为无所不知的人，下注的胆子越大。因为总是无法汲取历史（也包括自己的历史，如前文所说）经验，他们的错误还会一再重复。
聪明与成功
“你不需要是火箭科学家。投资并不是一个智商160的人战胜智商130的人的游戏。”
“它不见得一定要是做非凡的事情，得非凡的结果……只要定期投资一支指数基金，一个什么都不懂的投资者就可以获得其实好过大多数投资专 家的表现。”
在这个问题上，我的想法是：如果你想在风险低于平均水准的前提下获得高于平均水准的回报，唯一的解决方桉就是规律投资指数基金，直至真正需要用钱之前都不要去动这笔投资。
下面我们再来看看巴菲特话语当中隐藏的另外一些闪光的宝石，在这些地方，他谈到了自己对价值型投资、预 测的无意义、从众心理和黄金的投资意义等的看法。
价值型投资“不管是买袜子还是买股票，我都喜欢在高级货打折时入手。”这就是价值型投资的要义。
从众心理
“大多数人在其他人对股票感兴趣时，也都会产生兴趣。可是其实，真正应该对股票感兴趣的时候，恰恰是在其他人没兴趣的时候。买进最受欢迎的股票，还指望着 获得优秀表现，这是不可能的。”从众可能会是一种非常危险的行为。不信的话，去问问那些1999年把全部身家都押在科技板块上的人们吧。
预测
“很长时间以来，我们一直都觉得，股票预言家存在的唯一价值，就是让算命先生显得可信多了。”让我吃惊的是，居然还有那么多投资者会认真看待那些预测，哪怕这些预 言家的记录早已告诉大众他们多不靠谱。
亏损
“第一条原则，永远不要赔钱。第二条原则，永远不要忘记第一条。”正如我曾经指出的，巴菲特也曾经违背过这两条，但是即便如此，他还是积累起了规模惊人的财富。
“当你发现自己已经陷在洞里，最重要的事情就是不要再往下挖了。”这当然可以解读为，亏损的投资该卖就卖。不过我想，更好的解读应该是：当你意识到自己在拿自己的钱干傻事，赶快收手。
好习惯
“习惯的锁链最初总是太轻，难以察觉，可当你感觉到它的沉重时，已经难以挣脱了。”这说的是坏习惯。
“正确的方法不是花钱之后把剩下的储蓄起来，而是在储蓄之后花剩下的钱。”这是好习惯，如果你能够在年轻时建立，它将为你带来巨大的好处。
“如果普通股票短期内价值缩水50%就足以让你陷入极度痛苦，那么你一开始就不该持有股票。”类似这样的亏损并不常见，但是出现的时候，往往都足够正常，投资者应该可以有一定心理准备。向投资组合引入债券，可以大大削弱风险。
“有了足够的内幕讯息，再加上一百万美元，你可能只要一年就破产了。”好吧，我曾经目睹了不止一位投资者输掉了自己可能输掉的一切，只因为他们太相信那些自己认为靠谱的内幕讯息。
黄金
“关于黄金，可以这么去想。如果你把全世界的黄金都收集在一起，大约可以铸成一个每边67英尺的立方体……这样一个黄金立方体，按照现在的市场价格，总价 值大约是7万亿美元——或许相当于全美所有上市公司股票总价值的三分之一。用7万亿美元，你可以买下美国所有的农田，买下七家埃克森美孚，还剩1万亿的零 花钱……如果你认为我应该选择那个67英尺的金立方，每天看着它……你可以说我疯了，但我会选择那些农田和那些埃克森美孚。”
最喜欢的巴菲特名言
“一生中，你真正需要办好的事情其实很少，只要不把太多的事情办砸就可以了。”这是我最喜爱的一句。长期成功其实正是属于那些持续专注于办好该办好的事情，更警惕不要犯错误的投资者。"
取自：
http://www.cnyes.com/
[转贴] 美國基金之神：現在甚麼都別做
Author: Tan KW | Publish date: Wed, 2 Sep 2015, 02:54 PM
（紐約1日訊）被譽為“基金之神”的博格上週五（28日）指出，股市這週狂瀉是他從事投資60多年以來，見到的最大純粹投機的演出。他給投資人的建議竟然是“現在什么都不要做”！
“大紀元”報導，身為指數基金發明人兼美國先鋒集團（Vanguard Group）創辦人的博格，在接受媒體《CNBC》採訪時說：“儘量不要看頭條新聞，盡量避免任何股票技巧，並盡量不要做任何極端的動作。現在不是慌亂的 時候，任何擁有良好、均衡投資組合的人，不會有超過2%或3%的損失。”
他說，他的投資組合是保守的，股票和債券分別佔50%，今年只下跌1.5%左右。
他說：“投機商不是在押注他們認為的情況如何，而是押注他們認為其他投機者想的。”
他補充：“我們現在看到的這種投機狂潮，無關股票長期價值背后的基本面，這一基本面是由企業價值、盈利或股息，及再投資創造出來的。”
他表示，股票估值確實過高，似乎沒有更好的選擇，尤其是國債殖利率僅略高於股票收益。
（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）
“大紀元”報導，身為指數基金發明人兼美國先鋒集團（Vanguard Group）創辦人的博格，在接受媒體《CNBC》採訪時說：“儘量不要看頭條新聞，盡量避免任何股票技巧，並盡量不要做任何極端的動作。現在不是慌亂的 時候，任何擁有良好、均衡投資組合的人，不會有超過2%或3%的損失。”
他說，他的投資組合是保守的，股票和債券分別佔50%，今年只下跌1.5%左右。
他說：“投機商不是在押注他們認為的情況如何，而是押注他們認為其他投機者想的。”
他補充：“我們現在看到的這種投機狂潮，無關股票長期價值背后的基本面，這一基本面是由企業價值、盈利或股息，及再投資創造出來的。”
他表示，股票估值確實過高，似乎沒有更好的選擇，尤其是國債殖利率僅略高於股票收益。
[转贴] 股市 | Monkey Market, Deer Market & Wolf Market - Angel
Author: Tan KW | Publish date: Wed, 2 Sep 2015, 05:34 PM
2015年9月2日星期三
看到Harry在面子书上发的猴市，真的太有意思了！
就上网查了下，哇～ 不只有猴市，还有鹿市和狼市呢！
长知识了～ 不过，不管熊市牛市猴市鹿市或狼市，投资也不是一朝一夕的，我们要学习和它们和平共处，才不会咬得遍体鳞伤。
～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～
股市除了有國際通用的牛市與熊市之外，還有所謂的鹿市與猴市，前者是指股市如馴鹿般的溫順，股市僅作上下微幅的波動；後者則是指股市如獮猴般的活潑好動，股市上下起幅較大，投資人的獲利性較高，其風險性當然也愈大
猴市：
股市上涨叫牛市，下跌叫熊市，善于创造名词的人们把这二者之间的运作状态称之为猴市，也就是说从大盘来看没有一个明确的上涨或下跌方向，市场分化比较严 重，展开的波段也较多，反复的大幅震荡，猴子总是蹦蹦跳跳的，所以就用它来比喻股市的大幅振荡。猴市形容股市的大幅振荡的情况。
猴市的形成情况比较复杂，就个股而言，当庄家洗盘时会形成震仓猴市；庄家高位清仓时会形成出货猴市。就大盘股指而言，当各种对证券市场影响重大的消息或政策密集出台时，会导致股指猴性大发；当指数经历过长时间、大幅度的上涨或下跌后，也容易形成猴市。
鹿市：
Neither a bull or bear market, a deer market is characterized by low activity, with timid investors waiting for a sign of which way the market is going to end up moving.
鹿市，当然不是牛市，也不是熊市。鹿市的特点是股票买卖活动平缓，谨慎的投资者都在对股市未来的趋势静候观望。
The term is used to illustrate when investors who are unable or unwilling to move due to uncertainty - like deer who freeze when "caught in the headlights" of a vehicle.
这个表达就是描述那些因为股市不确定性而没有能力或者不愿意采取行动的股市投资者的状态，他们就像是突然被车灯打到身上而被吓得不能动弹的鹿。
狼市：
The wolf market is characterized by a tight trading range, increased volatility, high stock correlations and quick reversals. Choppy trading makes it hard to pick stocks based on fundamental qualities, leaving shorter-term options and technical analysis better tools for navigating its bounces.
狼市的特点是窄幅震荡、波动增加、股票相关性高、反转快。锯齿状的指数震荡提高了投资者依据基本面选股的难度，使短期期权和技术分析成为把握反弹机会的更好工具。
Its coiner, Michael Purves, chief global strategist and head of derivatives research at BGC Financial said a wolf is clearly a smaller animal than a bull or a bear, but it's very quick and decisive.
这个词的创造者，美国BGC Financial投资公司首席全球策略师、金融衍生工具研究主管迈克尔•普尔夫斯解释说，跟牛和熊相比而言，狼的体型更小，但动作迅速，决断果敢。
The wolf market may be here to stay, at least until the economic recovery accelerates or another catalyst prompts the market to find footing. Mr. Purves believes the wolf market will last into 2011.
至少在经济复苏步伐加快或股市在另一种催化剂的推动下重新找到立足点之前，狼市状态可能还会持续下去。普尔夫斯认为，狼市将会延续到2011年。
就上网查了下，哇～ 不只有猴市，还有鹿市和狼市呢！
长知识了～ 不过，不管熊市牛市猴市鹿市或狼市，投资也不是一朝一夕的，我们要学习和它们和平共处，才不会咬得遍体鳞伤。
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股市除了有國際通用的牛市與熊市之外，還有所謂的鹿市與猴市，前者是指股市如馴鹿般的溫順，股市僅作上下微幅的波動；後者則是指股市如獮猴般的活潑好動，股市上下起幅較大，投資人的獲利性較高，其風險性當然也愈大
猴市：
股市上涨叫牛市，下跌叫熊市，善于创造名词的人们把这二者之间的运作状态称之为猴市，也就是说从大盘来看没有一个明确的上涨或下跌方向，市场分化比较严 重，展开的波段也较多，反复的大幅震荡，猴子总是蹦蹦跳跳的，所以就用它来比喻股市的大幅振荡。猴市形容股市的大幅振荡的情况。
猴市的形成情况比较复杂，就个股而言，当庄家洗盘时会形成震仓猴市；庄家高位清仓时会形成出货猴市。就大盘股指而言，当各种对证券市场影响重大的消息或政策密集出台时，会导致股指猴性大发；当指数经历过长时间、大幅度的上涨或下跌后，也容易形成猴市。
鹿市：
Neither a bull or bear market, a deer market is characterized by low activity, with timid investors waiting for a sign of which way the market is going to end up moving.
鹿市，当然不是牛市，也不是熊市。鹿市的特点是股票买卖活动平缓，谨慎的投资者都在对股市未来的趋势静候观望。
The term is used to illustrate when investors who are unable or unwilling to move due to uncertainty - like deer who freeze when "caught in the headlights" of a vehicle.
这个表达就是描述那些因为股市不确定性而没有能力或者不愿意采取行动的股市投资者的状态，他们就像是突然被车灯打到身上而被吓得不能动弹的鹿。
狼市：
The wolf market is characterized by a tight trading range, increased volatility, high stock correlations and quick reversals. Choppy trading makes it hard to pick stocks based on fundamental qualities, leaving shorter-term options and technical analysis better tools for navigating its bounces.
狼市的特点是窄幅震荡、波动增加、股票相关性高、反转快。锯齿状的指数震荡提高了投资者依据基本面选股的难度，使短期期权和技术分析成为把握反弹机会的更好工具。
Its coiner, Michael Purves, chief global strategist and head of derivatives research at BGC Financial said a wolf is clearly a smaller animal than a bull or a bear, but it's very quick and decisive.
这个词的创造者，美国BGC Financial投资公司首席全球策略师、金融衍生工具研究主管迈克尔•普尔夫斯解释说，跟牛和熊相比而言，狼的体型更小，但动作迅速，决断果敢。
The wolf market may be here to stay, at least until the economic recovery accelerates or another catalyst prompts the market to find footing. Mr. Purves believes the wolf market will last into 2011.
至少在经济复苏步伐加快或股市在另一种催化剂的推动下重新找到立足点之前，狼市状态可能还会持续下去。普尔夫斯认为，狼市将会延续到2011年。
[转贴] 未進賬銷售支撐營收‧產業股盈利續受壓
Author: Tan KW | Publish date: Thu, 3 Sep 2015, 06:33 PM
2015-09-03 17:11
（吉隆坡3日訊）大馬產業公司第二季產業銷售按年下滑，但按季仍獲改善，儘管目前經濟環境充滿挑戰及貸款收緊，分析員預期在強勁未入賬銷售支撐下，發展商營業額將持續走揚，不過利潤料因推出更多低價位房屋及消費稅後發展成本走揚而受壓。
艾芬黃氏研究指出，今年第二季，除了雙威（SUNWAY，5211，主板產業組）及東方（E&O，3417，主板產業組），其他該行點評的產業發展商營業額按年正面成長。
雙威營業額縮減主要是受建築業務貢獻走低影響，東方則是因為第四季高基礎及新銷售未進賬影響。
“除了取得最佳成長率的實達集團（SPSETIA，8664，主板產業組），其他發展商利潤賺幅比去年收窄，相信是受產品組合轉向更低利潤可負擔房屋及建築成本走高影響。”
下半年需求更疲軟
艾芬黃氏表示，產業銷售按年滑落符合預期，按季銷售則獲得改善，尤其是麗陽機構（TROP，5401，主板產業組）及實達集團，銷售比第一季倍增，雙威也取得93%增長率。另外，該行也預測發展商將加碼市場營銷開銷推動銷售。
該行認為，國內經濟成長、私人消費放緩將讓市場情緒更加悲觀，加上低原油價及資本市場波動，料導致下半年產業需求比2014年更疲軟。
“預計發展商將在下半年，於現有城鎮計劃內推出可負擔房屋及有地房產，並看好著重發展巴生河流域產業的業者，持續受人口及城市化利好因素支撐。”
除此之外，發展商也面臨貸款收緊挑戰。
艾芬黃氏對比3年前5至10%房貸不獲批比例，目前不獲批比例走揚至40至50%，從今年1至7月止，貸款批准率按年跌9.6%，超越去年同期的7.7%。
家債走高
貸款批准嚴格
貸款批准嚴格
“家債按年走高，相信貸款批准將維持嚴格，進一步限制產業銷售，產業價格料持穩，但新產業銷售將維持挑戰，導致發展商利潤受壓。”
儘管對產業展望謹慎，艾芬黃氏相信，發展商股價下行空間有限，看好擁有策略地庫、建築領域豐富的雙威及目前股價位於低點、提供5.8%週息率的UOA發展（UOADEV，5200，主板產業組）。”
有鑑於此，該行維持產業領域“中和”評級不變。
（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）
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