2018年7月25日星期三

Mieco 5001美固木合板逢低投资。



a)美固木合板:4策略拼成長


美固木合板在去年尾將彭亨士馬姆( Semambu)工廠的部份生產線搬到哥賓(Gebeng),另一部份的生產線將在今年第2季搬遷。
同時,該公司也在今年1月興建了新倉庫。
該公司認為,原料產品價格(木板和漿糊)料保持穩定或下降,因為市場有了更多的新供應商。
與此同時,美固木合板在2016年制訂了4大策略,計為:
一、研發和推出可在潮濕環境下仍能使用的中密度纖維板,該公司正在研發西方國家最新的2種木板設計,並期待在今年內在本地市場推出;
二、專注培養專才和員工的領導能力,確保更好的工作交接安排;
三、提高營運效率,包括持續降低成本、提升生產力、減少產品上的缺陷,及更準時的交貨給客戶;
四、提升培訓課程,包括風險分析和危機管理。

b)Mieco ready to test higher, says AllianceDBS Research

TheEdge Thu, Jul 26, 2018 


KUALA LUMPUR (July 26): AllianceDBS Research said Mieco Chipboard Bhd (Mieco) had on July 25 tested previous day’s high of 48.5 sen before closing near the day’s high at 48 sen (up 1 sen or 2.12%).
In its evening edition yesterday, the research house said Mieco continued to trade above the 20-day (blue) and 50-day (red) moving average lines in the last 4 days.
“Following the up close on July 25, the stock is likely to move higher with immediate hurdle at 50 sen.
“A crossover of 50 sen should see further price rise to the next overhead resistance zone, 52.5 sen – 57.5 sen.
“The support is pegged at 46.5 sen. A fall below 46.5 sen would put pressure on the stock down to the subsequent support zone, 43 sen – 45 sen.
AllianceDBS Research stock volume traded on July 25 was 2.18 million shares compared to the 3-month average volume of 1.88 million shares.

c)

中美贸易争端.家具手套木业得利

Sinchew Sat, Jul 21, 2018 


(吉隆坡20日讯)中国与美国鹤蚌相争,大马渔翁得利?大华继显认为,中美贸易战升温,若美国真对中国额外商品开征额外10%关税,相信大马家具、木制嵌板和手套业将是潜在大赢家。
美国政府在本月10日公布新研拟加征关税的商品建议清单,将另外向价值2000亿美元的中国输美商品加征10%关税,而中国也恫言将同等反击,让中美贸易紧张再升级。
美国中占大马总出口值24%
大华继显表示,美国和中国现占大马总出口值24%,其中中国以13%比重为我国第二大出口伙伴,领先美国的9%。
“在审视潜在清单后,我们发现部份领域可能因中美贸易纠纷从中获利。若贸易攻防战第二回合真的开打,我们预见大马家具、木制嵌板和手套业将是潜在赢家。”
●家具
利兴工业(LIIHEN,7089,主板消费品组)和纬树控股(LATITUD,7006,主板消费品组)70至90%产量外销至美国,加上两者资产负债表强稳,净现金水平几乎为市值的10至20%。以估值来看,这两家公司周息率虽高于3%,但仍以低于10倍本益比进行交易。
●木制嵌板
美固木合板(MIECO,5001,主板工业产品组)、长青纤维板(EVERGRN,5101,主板工业产品组)和亿维雅刨花板(HEVEA,5095,主板工业产品组)将是潜在受惠的木制嵌板业者,但美国现仅占总销售不足10%。
以财务实力来看,亿维雅刨花板以2300万令吉净现金领先群伦,美固木合板和长青纤维板现负债比为0.6倍和0.1倍,本益比估值则为12倍。
d)

Mieco Chipboard - 1Q18: Below Expectations, Negative Operating Dynamics

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  • Missed expectations. Mieco posted a 1Q18 core net loss of RM6.6m (1Q17: RM5.2m, 4Q17: RM1.1m), vs our full year 2018 estimate of RM34.5m. This was below estimates, no thanks to the negative operating dynamics at the furniture industry. Similar to past practices, no dividends were declared between the January-March period.
  • Revenue grew sequentially thanks to Great Platform. During the quarter, revenue rose 6.8% qoq primarily attributed to maiden contribution of the newly-acquired Great Platform. Nevertheless, top-line fell 2.4% yoy on the back of: a) weaker ASPs (given intense price-based competition), and b) lower sales volume and lower utilisation rate due to festive season.
  • Dragged by negative operating and financial leverage. In 1Q18, core EBIT fell qoq into the red of RM4.1m, no thanks to negative operating leverage, escalating rubberwood and glue costs. These, coupled with higher finance expense (+82.4% qoq due to higher borrowings), weighed down core bottom line to a loss of RM6.6m (1Q17: RM5.2m, 4Q17: RM1.1m).
  • Update and outlook. Although 1Q18 continued to be challenging, we expect to see improvement in the subsequent quarters. Firstly, we understand competition has started to ease in April and thus, we expect ASP pressure to soften. Also, we gathered that raw material costs have been holding steady post-1Q18.
  • Cut 2018-20 EPS by 22-45% as we take into account lower ASP and higher costs. Key downside risks include: a) market share losses, b) failing to make strong inroads into the E0 and Super E0 particleboard markets, which command better margins, and c) higher-than-expected cost inflation.
  • Maintain HOLD with a lower target price of RM0.44 (from RM0.68) as a result our earnings cut. Our target price is based on 8x 2019F PE, in line with the stock’s 5-year forward mean PE of 9x but above the sector mean of 7x. The premium is supported by its leadership position in the local particleboard scene. Despite share price having fallen 64% since our rating downgrade in Nov 17, we believe this is still not a good time to accumulate the stock as it lacks near-term positive catalysts. Entry level is RM0.40.
Source: UOB Kay Hian Research - 31 May 2018
e)尽管面临挑战,但Mieco对2018年持乐观态度
TheEdge Wed,2017年12月20日 -  7个月前

PUTRAJAYA:Mieco Chipboard Bhd对其2018年的前景保持乐观,因为它认为目前面临的挑战 - 来自泰国的激烈竞争和刨花板的低价销售 - 是暂时的。

“刨花板行业本身并不是很优秀。与过去六个月相比,刨花板的价格目前正在下降,“执行董事Keith Ng Wei Ping表示。

然而,Ng补充说,由于中国和韩国市场需求疲软,泰国制造商倾销其在马来西亚的过剩产能导致价格下跌,这可能是短期的市场震荡。

Ng表示,Mieco的泰国竞争对手支付的运输成本较高,约为每立方米售价的15%,而当地制造商的售价约为6%,尤其是柔佛州麻坡市场的大部分需求。

Ng昨天在Mieco特别股东大会上对记者发表讲话,股东批准该集团计划以5859万令吉收购SYF Resources Bhd的刨花板和中密度纤维板制造部门Great Platform Sdn Bhd。

价格标签包括750万令吉作为购买的对价,而另外5,553万令吉是Mieco根据交易承担的Great Platform对SYF的负债。

“随着这项提案的推出,我们可以进一步优化我们的成本结构。它(Great Platform)将生产低档产品,而Mieco将转向更高档次的产品,“Ng说。

Mieco过去常常将其大部分产品出口到印度,而印度是低等级刨花板的最大市场。

Ng补充说,为了提高利润率,它已经调整了产能构成,以生产更多的高等级刨花板而不是低等级的刨花板,达到75%对比25%,从之前的40%到60%。

Mieco是马来西亚最大的刨花板制造商,占有55%至60%的市场份额。 Ng表示,昨天股东批准的收购预计将使该集团的份额再增加10%。

随着Great Platform位于森美兰的两家工厂的加入,Mieco的产能也将从每年90万立方米提高20%至108万立方米。

他说,这笔交易 - 预计将在截至2018年12月31日的财政年度第一季度完成 - 将显示Mieco第二季度财务业绩的“直接贡献”。

与此同时,该集团正在寻求将其产品出口到中国和韩国,最近由于节日开支减少以及后者政治不稳定,最近刨花板需求放缓。

“我们认为这是一个暂时的冲击,这就是为什么我们目前正在建立我们的关系,并在那里开立我们的账户,以便在需要反弹时立即迎合需求,尤其是在农历新年过后,”Ng说。

Ng还表示,Mieco正在与种植园和木材行业的参与者进行讨论,以进行潜在的合作,因为该集团使用橡胶木材的副产品作为其主要材料之一。

“是的,与种植园和木材公司的讨论正在进行中。可能很快会出现一些问题,但不会在这个时刻出现,因为没有什么是具体的,“他说,并强调该集团并不打算实现业务多元化。

昨天,Mieco的股价上涨6仙或7.06%至91仙,市值为4,775万令吉。到目前为止,该柜台已经攀升了约70%。
https://klse.i3investor.com/servlets/stk/5001.jsp
http://www.mieco.com.my/











浅谈:
美固木合板(MIECO,5001,主板工业股)今天宣布,接获大股东拿督斯里黄亚財的通知书,以每股90仙献购价,无条件强制全面献购美固木合板剩余的43.24%股权;不过,黄亚財將保留美固木合板的上市地位。

黄亚財也是成业资源(SYF,7082,主板消费股)的执行主席兼首席执行员。

成业资源是一家经营家具业务的公司,黄亚財也是该公司的最大股东,持有公司股权高达51.51%。

同时,黄亚財也是另一家大马上市公司--印则肯勒(INCKEN,2607,主板种植股)的大股东之一,持有该公司12.47%的股权。
--31/3/2018的库存为9670万。
--现金为1730万。
--借贷为2.44亿。
--13/4/2018的30大股东共持68.5%,
约3.6亿股,公司总股数为5.25亿股。
_ 0.475成功加码,此股后市看多,近80%营收來自国内,购买原材料与出货用马币计,不受马币升趺影响,受惠于日本近期天災与2020年日本奥运会的建设。
前途
本集团预计刨花板行业的市场状况仍具竞争力且具有挑战性
由于市场需求疲软和竞争对手的竞争,不久的将来。尽管如此,该集团仍将如此
继续关注成本管理和提高生产力,以保持竞争力。在此之上,集团
将继续探索新的市场战略,以缓解市场挑战。
只供参考,買卖自负。