Author: Tan KW | Publish date: Mon, 6 Jun 2016, 11:43 AM
2016年6月5日星期日
这次凯想浅谈4间以家私为主业务的公司，分别是新兴（7412, SHH）、家丽资（5160, HOMERIZ）、堡发（7088, POHUAT）和利兴（7089, LIIHEN）。四间都有共同点把家私出口至国外，大多数都是出口至美国，除了堡发主要出口至越南。浅谈前，凯想表明一点，那就是以下的数据都是累计最新四季的财务状况，这样就能公平比较各公司的基本面。讲明是浅谈了，所以就干脆skip掉公司一切的背景以及近况解释了，直接入主题XD
起先，比较吸金能力的话，利兴是第一的。如果比较新兴和利兴的目前的销售以及净利，还真是小巫见大巫。然后翻开历史的话，以上四间都有最少发过一次红股，而且四间里面就有三间在去年发送红股了，唯独新兴不参与（其实它早在2003年发送红股）。
以往至今天，堡发不止发送一次红股，它曾经在2003、2009以及去年的2015发送红股。咦？2003、2009、2015，这不是平均6年派一次红股吗？那么下一次红股会不会在2021年呢？
净利率方面，家丽资大胜其他公司，而且18.75%的成绩还真不简单！吸金排名第二的堡发在净利率榜里就名落孙山了，而且净利率不到10%。
接下来看看复利率（CAGR），利兴这10年的复利率还真恐怖！销售方面就平均每年成长18.50%，净利就达到平均每年成长63.83%！这进步的速度也太快了吧。新兴的销售方面其实不会很好，它早在以前每年的销售和净利都一直在跌，而且净利多数都是负数的，不过在这几年就咸鱼翻身了。
接下来这点就重要了，股息是唯一能让股东们不用花钱就能降低自己的average cost price，是非常适合长期投资者的。从上图看，全部都有非常不错和满意的周息率，唯有家丽资的2.58%就没那么吸引人了。新兴是一年派息一次；家丽资是一年派息两次；堡发目前是一年派息四次（以前没那么频密）；利兴是一年派息四次。
看了周息率，然后就看现金这项目了。现金的排行榜和吸金能力一模一样，也是利兴举冠。不过来到每股现金就不同故事了，排名最后的新兴在这每股现金这项目大获全胜，秒杀家丽资和堡发！
银行贷款方面就是红股王堡发举冠了，其二是吸金王利兴，不过这冠军不是很好戴的。家丽资的每股贷款是离奇的少，每股只是区区达到RM 0.01。接下来的每股净现金的冠军就是新兴了，现金这项目还真是它的强项，而且它单单净现金就占了本身市值的30%！
接下来还是看现金，不过是自由运用的现金流量。这图的数据不是根据公司目前最新的updates，而是属于去年的。上图可见利兴去年的自由现金流量是非常地高，而且是新兴的17倍呢！
另外，Free Cash Flow per Revenue是指自由现金流占销售量的百分比。每间公司的销售量都需要一定数量的现金流在里头转动，而最重要的是utilized后所剩下的自由现金量，高额的数量可证明公司在现金流这规则里完全没问题，可面对各种的风险。在这项目，利兴也一样是举冠的。
然后接下来的是自由现金流量占市值的百分比，这项目其实高过5%算是及格了，不过有10%就更好了。基本上四间都及格，堡发和利兴在这项目是取得佳绩的！
接下来就比较basic的基本面了，上图较明显的项目是current ratio，家丽资的流动资产比流动负债高6.5倍呢！另外以上四间公司的手握现金都占各流动资产的一半以上，不要是trade receivable占一半就好了，毕竟是还没收回来的钱XD
另外是不是家私股的ROE都是超过15%的？以上四间公司都取得佳绩> ROE 15%，而且有三间是超越20%的呢！最后，凯个人认为以上四间都各有优势：
另外是不是家私股的ROE都是超过15%的？以上四间公司都取得佳绩> ROE 15%，而且有三间是超越20%的呢！最后，凯个人认为以上四间都各有优势：
- 利兴是高成长股，在多项目勇夺第一。
- 堡发有点像贺特佳的类型，随时爆发（有如其名XD）。
- 家丽资就比较安静平稳，比较起来都不会特别显出自己，可能是因为刚出道5年，经验尚浅。
- 新兴就感觉是一只黑马，等时机成熟后会秒杀四方XD。
最后附上完整功课：
本文只供参考。共勉之。
http://investmentkai.blogspot.my/2016/06/shh-homeriz-pohuat-liihen.html
感谢kai兄之功课.
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