Friday, July 17, 2015
中国股市如同过山车，前景乐观保持冷静
曾渊沧博士 2015年 07月 16日 名家点评
中国股市从去年11月沪港通正式开通后急速上升。在这之前，代表上海股市的上证综合指数只有2,000点，在短短的数个月里就升上5,000点。升幅之大，升速之快，令人吃惊。人人都认为是中国政府有意推高股市，推高股市的目的是方便民间企业集资。
大量对股市一无所知的人成了股民，许多人都希望一夜至富。中国人赌性之强是世界闻名，股市成了最大的赌场。要赢得多，就得利用杠杆将资金放大，简单的说就是借钱买股票。借钱买股票在世界各地都有，不过中国人借得最凶。
在香港，买1万港元的股票，股民最多可以借2,000港元至5,000港元。在新加坡可以玩对敲(contra)，但是金额也很有限，理由是客户跑路，经纪要赔钱。但是在中国，有所谓的场外配资，即由非证券行的财务公司借钱给股民买股票。借贷比例极高，买1万人民币的股票，股民可借8,000人民币。换言之，股价只要跌两成，资金就化为乌有，再跌就是负资产，负债了。
终于，中国监管当局决定出手打压查处场外非法配资，导致股市出现股灾式的崩溃、狂跌。特别是创业板股、三四线低价股，更是天天跌停板。突然之间，上证综指由高位直泻三成，然后又急急的反弹。
中国股市的过山车你坐过吗？
中国股市的过山车你坐过吗？
狂跌与急反弹，很明显地都有中国政府有形之手在指挥，或者说在干预。先是有关监管当局开始查处场外非法配资，结果参与者被逼斩仓，斩仓潮使到股价急跌，于是中国政府又出来托市。调查恶意卖空的行为则由公安部门来查。结果卖空者纷纷平仓，股价又急急反弹。
7月8日中国A股有超过1,000家企业主动要求停牌，以停牌来避股灾。有效吗？答案是有时无效，有时有效，要看停牌时间有多久。1987年香港的大股灾就是发生在停市4天之后的复市。不过，1998年亚洲金融风暴期间，马来西亚政府宣布当时在新加坡股市买卖的马来西亚股一律停牌，一停就停了一年。一年之后亚洲金融风暴过去了，复牌后股价大涨，新加坡股民人人称赞马来西亚政府。
实际上，小股民也可以自我停牌，就当手上的股票从现在开始就停牌，没有买卖没有股价。等几个月后，一年后或数年后才自我复牌，看看股价是升是跌。此招有效吗？如果是大蓝筹股，那么应该会有效。如果是神仙股，那就很难说。
我自己早已练成“手中有股，心中无股”的神功。因此，上周在法国依然轻松度假。回到香港后，若不是为了写专栏，也懒得看股价。“心中无股”不正是目前中国A股停牌的方法吗？中国以停牌来避股灾，我则以“心中无股”来“避”股灾。
法国度假后回到香港，看到一些朋友在博反弹，也看到另一些朋友在止蚀。我自己则什么也不做，道理是目前的股价在我心中不属于很便宜，仍未有趁低吸纳的条件。不过目前的股价也不算很贵，未令我有套利的必要。现阶段，股民们最应该做的事乃不借钱、归还所有的孖展(margin)金额(保证金)，做好风险防范。
我不相信前些时候传出的所谓李克强“暴力救市”的新闻是真的。中国股市并不是真正的自由市场，若中央政府想要股市升，是易如反掌，绝不会无力救市。上证综指在短短两个多星期由5,000点跌至3,500点，主要导火线是中央政府查处场外非法配资。故股市大跌是正常的，是中央政府想让股市大跌来清除疯狂股民的高比例借贷炒股行为。不让这些疯狂股民输钱，怎能学到教训？
曾渊沧：“我早已练成手中有股，心中无股的神功。”
曾渊沧：“我早已练成手中有股，心中无股的神功。”
现在尽管上证综指已大幅度反弹，但相信多数股民仍是惊慌未散。股价急速反弹不是小股民追货抢高，而是卖空者平淡仓所引起的。传媒报导中国公安已经介入调查所谓的“恶意卖空”，如何证明自己卖空是善意而非恶意？相信公安一介入，绝大部分卖空者都会选择平仓以免惹麻烦。
因此，当卖空者全部平仓之后，股市就不容易再大幅反弹，可能会进入一个观望期。至少小股民在这一役损失惨重，入市迟者高价买股，低价被斩仓，相信不会很快地重投股市。经过这一役，相信有些股民会退出市场，不敢玩了。没有借钱的人面对股价急跌，只要保持头脑清醒，不会因为别人被斩仓而自己也胡乱止蚀，相信最终可以化险为夷。
也有些人在股价急跌时，虽然不是被逼斩仓，也选择自我清仓，理由是他们看淡后市，希望等股价再跌时可以低价买回。不过，绝大部份是没有机会再买回来，更不容易以低价再买回来。因为他们是在恐慌之下抛售股票，股价再继续往下跌，哪里敢趁低买回已卖掉的股票。
我依然对后市感到乐观，尽管近来股市大跌我也保持乐观。故我建议大家忘记股市，不要盯着手机上的股价，做到手中有股心中无股的境界，就能成功避过股灾。我乐观是因为我认为中国政府是希望股市升的，因为扶持民企是中国政府的重要国策之一。
中国政府希望股市升，但是不希望全民变成赌徒，把股市变成赌场。5倍杠杆比例的场外配资的确惊人，那是绝对疯狂的豪赌。我经常说，股市与赌场的最大分别是在赌场里，买大开小，钱就输了；买股票股价跌了可以守，但是5倍杠杆如何守？
投资股票要真正赚到钱，一定要能在别人恐慌的时候自己保持镇定。股神巴菲特的名言是：别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。不过，巴菲特不是鼓励股民捞底短炒博反弹，而是趁低价买入长线投资。买入后就算股价再跌也由他去，不必理会。
Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 新加坡股市资讯网
Publish date: 12/06/2015
曾渊沧博士 2015年 07月 16日 名家点评
中国股市从去年11月沪港通正式开通后急速上升。在这之前，代表上海股市的上证综合指数只有2,000点，在短短的数个月里就升上5,000点。升幅之大，升速之快，令人吃惊。人人都认为是中国政府有意推高股市，推高股市的目的是方便民间企业集资。
大量对股市一无所知的人成了股民，许多人都希望一夜至富。中国人赌性之强是世界闻名，股市成了最大的赌场。要赢得多，就得利用杠杆将资金放大，简单的说就是借钱买股票。借钱买股票在世界各地都有，不过中国人借得最凶。
在香港，买1万港元的股票，股民最多可以借2,000港元至5,000港元。在新加坡可以玩对敲(contra)，但是金额也很有限，理由是客户跑路，经纪要赔钱。但是在中国，有所谓的场外配资，即由非证券行的财务公司借钱给股民买股票。借贷比例极高，买1万人民币的股票，股民可借8,000人民币。换言之，股价只要跌两成，资金就化为乌有，再跌就是负资产，负债了。
终于，中国监管当局决定出手打压查处场外非法配资，导致股市出现股灾式的崩溃、狂跌。特别是创业板股、三四线低价股，更是天天跌停板。突然之间，上证综指由高位直泻三成，然后又急急的反弹。
中国股市的过山车你坐过吗？
中国股市的过山车你坐过吗？
狂跌与急反弹，很明显地都有中国政府有形之手在指挥，或者说在干预。先是有关监管当局开始查处场外非法配资，结果参与者被逼斩仓，斩仓潮使到股价急跌，于是中国政府又出来托市。调查恶意卖空的行为则由公安部门来查。结果卖空者纷纷平仓，股价又急急反弹。
7月8日中国A股有超过1,000家企业主动要求停牌，以停牌来避股灾。有效吗？答案是有时无效，有时有效，要看停牌时间有多久。1987年香港的大股灾就是发生在停市4天之后的复市。不过，1998年亚洲金融风暴期间，马来西亚政府宣布当时在新加坡股市买卖的马来西亚股一律停牌，一停就停了一年。一年之后亚洲金融风暴过去了，复牌后股价大涨，新加坡股民人人称赞马来西亚政府。
实际上，小股民也可以自我停牌，就当手上的股票从现在开始就停牌，没有买卖没有股价。等几个月后，一年后或数年后才自我复牌，看看股价是升是跌。此招有效吗？如果是大蓝筹股，那么应该会有效。如果是神仙股，那就很难说。
我自己早已练成“手中有股，心中无股”的神功。因此，上周在法国依然轻松度假。回到香港后，若不是为了写专栏，也懒得看股价。“心中无股”不正是目前中国A股停牌的方法吗？中国以停牌来避股灾，我则以“心中无股”来“避”股灾。
法国度假后回到香港，看到一些朋友在博反弹，也看到另一些朋友在止蚀。我自己则什么也不做，道理是目前的股价在我心中不属于很便宜，仍未有趁低吸纳的条件。不过目前的股价也不算很贵，未令我有套利的必要。现阶段，股民们最应该做的事乃不借钱、归还所有的孖展(margin)金额(保证金)，做好风险防范。
我不相信前些时候传出的所谓李克强“暴力救市”的新闻是真的。中国股市并不是真正的自由市场，若中央政府想要股市升，是易如反掌，绝不会无力救市。上证综指在短短两个多星期由5,000点跌至3,500点，主要导火线是中央政府查处场外非法配资。故股市大跌是正常的，是中央政府想让股市大跌来清除疯狂股民的高比例借贷炒股行为。不让这些疯狂股民输钱，怎能学到教训？
曾渊沧：“我早已练成手中有股，心中无股的神功。”
曾渊沧：“我早已练成手中有股，心中无股的神功。”
现在尽管上证综指已大幅度反弹，但相信多数股民仍是惊慌未散。股价急速反弹不是小股民追货抢高，而是卖空者平淡仓所引起的。传媒报导中国公安已经介入调查所谓的“恶意卖空”，如何证明自己卖空是善意而非恶意？相信公安一介入，绝大部分卖空者都会选择平仓以免惹麻烦。
因此，当卖空者全部平仓之后，股市就不容易再大幅反弹，可能会进入一个观望期。至少小股民在这一役损失惨重，入市迟者高价买股，低价被斩仓，相信不会很快地重投股市。经过这一役，相信有些股民会退出市场，不敢玩了。没有借钱的人面对股价急跌，只要保持头脑清醒，不会因为别人被斩仓而自己也胡乱止蚀，相信最终可以化险为夷。
也有些人在股价急跌时，虽然不是被逼斩仓，也选择自我清仓，理由是他们看淡后市，希望等股价再跌时可以低价买回。不过，绝大部份是没有机会再买回来，更不容易以低价再买回来。因为他们是在恐慌之下抛售股票，股价再继续往下跌，哪里敢趁低买回已卖掉的股票。
我依然对后市感到乐观，尽管近来股市大跌我也保持乐观。故我建议大家忘记股市，不要盯着手机上的股价，做到手中有股心中无股的境界，就能成功避过股灾。我乐观是因为我认为中国政府是希望股市升的，因为扶持民企是中国政府的重要国策之一。
中国政府希望股市升，但是不希望全民变成赌徒，把股市变成赌场。5倍杠杆比例的场外配资的确惊人，那是绝对疯狂的豪赌。我经常说，股市与赌场的最大分别是在赌场里，买大开小，钱就输了；买股票股价跌了可以守，但是5倍杠杆如何守？
投资股票要真正赚到钱，一定要能在别人恐慌的时候自己保持镇定。股神巴菲特的名言是：别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。不过，巴菲特不是鼓励股民捞底短炒博反弹，而是趁低价买入长线投资。买入后就算股价再跌也由他去，不必理会。
Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 新加坡股市资讯网
Publish date: 12/06/2015
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