Author: Tan KW | Publish date: Mon, 24 Oct 2016, 02:18 PM
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第一计 瞒天过海
备周而意怠，常见则不疑，阴在阳之内，不在阳之对。太阳，太阴。
译：认为准备万分周到，就容易松劲；平时看惯了的，就往往不在怀疑了，秘计隐藏在暴露的事物中，而不是和公开的形式相排斥。非常公开的往往蕴藏着非常机密的。
第二计 围魏救赵
共敌不如分敌，敌阳不如敌阴。
译：树敌不可过多，对敌要各个击破，对现在还不忙于消灭的，要隐藏我们的意图。
第三计 借刀杀人
敌已明，友未定，引友杀敌，不出自力，以损推演。
译：作战的对象已经确定，而朋友的态度还不稳定，要诱导朋友去消灭敌人，避免消耗自己的力量。
第四计 以逸待劳
困敌之势，不以战，损刚益柔。
译：控制敌方力量发展的命脉来扼杀他，而不采取进攻的形势，这就是“损刚益柔”原理的演用。
第五计 趁火打劫
敌之害大，就势取利，刚决柔也。
译：敌方的危机很大，就乘机取利，用优势力量攻击软弱的。
第六计 声东击西
乱志乱萃，不虞“坤下兑上”之象；利其不自主而取之。
译：敌人乱撞瞎碰，摸不清情况，这是《易经》“萃”封上所说的“坤下兑上”的混乱征状。必须利用敌方失去控制力的时机加以消灭。
第二组：敌战计
第七计 无中生有
译：诳也，非诳也，实其所诳也。少阴，太阴，太阳。
无中生有是运用假象，但不是弄假到底。而是使假象变真象，大小假象，掩护真象。
第八计 暗渡陈仓
示之以动，利其静而有主，“益动而巽”。
译：故意暴露行动，利用敌方固守的时机，便主动偷袭。
第九计 隔岸观火
阳乖序乱，阴以待逆，暴戾恣睢，其势自毙。顺以动豫，豫顺以动。
译：敌人内部分裂，秩序混乱，我便等待他发生暴乱，那时敌人穷凶极恶，翻目仇杀，势必自行灭亡。我要根据敌人变动作好准备；作好准备之后，还要根据敌人的变动而行动。
第十计 笑里藏刀
信而安之，阴以图之，备而后动，勿使有变：刚中柔外也。
译：使敌人相信我方，并使其麻痹松懈，我则暗中策划，充分准备，一有机会，立即动手，使他来不及应变，这是暗中厉害，表面柔和的策略。
第十一计 李代桃僵
势必有损，损阴以益阳。
译：当局势发展有所损失的时候，要舍得局部的损失，以换取全局的优势。
第十二计 顺手牵羊
微隙在所必乘，微利在所必得。少阴，少阳。
译：微小的漏洞必须利用，微小的利益，也必须获得。变敌人小的疏忽，为我方小的胜利。
第三组：攻战计
第十三计 打草惊蛇
疑为叩实，察而后动，复者，阴之媒也。
译：有怀疑的就要侦察实情，完全掌握了实情再行动。反复侦察，是发现暗藏敌人的因素。
第十四计 借尸还魂
有用者不可借，不能用者，求借，借不能用者而用之。匪我求童蒙，童蒙求我。
译：有用的不可以利用，怕的是我不能控制它，不能利用的却要去利用，因为我完全可以控制它，利用不能用的而控制它，这不是我受别人的支配，而是我支配别人。
第十五计 调虎离山
待天以困之，用人以诱之，“往蹇来返”。
译：等待天时对敌方不利时再去围困他，用人假象去诱骗他“往前有危险，就返身离开”。
第十六计 欲擒故纵
逼则反兵，走则减势，紧随勿迫。累其气力，消其斗志，散而后擒。兵不血刃，需，有孚光。
译：逼得敌人无路可走，就会遭到坚决的反扑；让他逃走，就会消灭敌人的气势，所以要紧紧地跟踪敌人，但不要逼迫他，借以消耗他的体力，瓦解他的士气，等他的兵力分散了，再行再以捕捉。这样用兵可以避免流血，不逼迫敌人，并让他相信，这对战争是有利的。
第十七计 抛砖引玉
类以诱之，击蒙也。
译：用类似的东西去迷惑敌人，使敌人遭懵上当。
第十八计 擒贼擒王
摧其坚，夺其魁，以解其体；龙战于野，其道穷也。
译：彻底地摧毁敌人的主力，抓住他的首领，借以粉碎他的战争机构，这是一场激烈的总决战。
第四组：混战计
第十九计 釜底抽薪
不敌其力，而消其势，兑下乾上之象。
译：力量上不能战胜敌人，可以瓦解他的气势，这就是《易经》兑下乾上的《履卦》上所说的“柔履刚”的办法。
第二十计 混水摸鱼
乘其阴乱，利其弱而无主，随，以向晦入宴息。
译：乘着敌人内部混乱，利用他还是弱小而没有主见，他随从我，像人随着天时吃饭、休息一样。
第二十一计 金蝉脱壳
存其形，完其势；友不疑，敌不动；巽而上蛊。
译：保存阵地的原形，造成强大的声势，使友军不怀疑，敌人也不敢贸然进犯，而我却可以隐蔽地击破另一支敌军。
第二十二计 关门捉贼
小敌困之，剥，不利有攸往。
译：对弱小的敌人，要加以包围歼灭；对垂死挣扎的敌人，如果从后面急追远赶，那是很不利的。
第二十三计 远交近攻
形禁势格，利以近取。害以远隔，上火下泽。
译：处于（扭转）不利的形势（局面），要考虑（阻止）它发展的方向（趋势），（利于）攻取附近的地方，就有利，（不利于）攻击远隔的地方，就有害。《易经·聧》卦说：“火苗向上冒，池水向下流，志向不同，也可以结交。”
第二十四计 假途代虢
两大之间，敌胁以从，我假以势，困，有言不信。
译：对处的两个强大敌人中间的国家，敌人胁迫它时，我方却作援求它，立即出兵。《易经·困》卦说：“对处在困迫状况下的国家，光空谈而没有行动，是不会被他信任的。”
第五组：并战计
第二十五计 偷梁换柱
译：频更其阵，抽其劲旅，待其自败，而后乘之，曳其轮也。
多次变动敌人的阵容，把他的兵力调开，等待他自己败阵，然后用谋进攻他，《易经·既济》卦说：“先拖住敌人，然后再替换他。”
第二十六计 指桑骂槐
大凌小者，警以诱之。刚中而应，行险而顺。
译：强大的慑服弱小的，要用警戒的方法来诱导它。《易经·师》卦说：适当的强硬，可以得到拥护；施用险诈，可以得到顺从。
第二十七计 假痴不癫
宁伪作不知不为，不伪作假知妄为，静不露机，云雷屯也。
译：宁可假装不知道的，不行动，不可假装知道而轻举妄动。要沉着，不要泄露一点机密，就像迅猛激烈的云雷，在冬季藏入地下般的平静。
第二十八计 上屋抽梯
假之以便，唆之使前，断其援应，陷之死地，遇毒，位不当也。
译：故意露出破绽，引诱敌人深入我方，然后选择有利时机，断绝敌人的前应和后援，使它完全处于死地。敌人这样的下场《易经·嗑》上说的好：抢吃腊肉的嗑掉了牙，怪自己的动作不当。
第二十九计 树上开花
借局布势，力小势大；鸿渐于陆，其羽可用为仪也。
译：借别人的局面布成阵势，兵力弱小的看来阵容也显得强大。《易经·渐》卦说：鸿雁飞向大陆，全凭它的羽毛丰满助长气势。
第三十计 反客为主
乘隙插足，扼其主机，渐之进也。
译：有空子就要插脚进去，扼住他的主脑机关。《易经·渐》卦说：“循序而进”就是这个意思。
第六组：败战计
第三十一计 美人计
兵强者，攻其将。将智者，伐其情。将弱兵颓，其势自萎。利用御寇，顺相保也。
译：兵力强大的，就要攻打他的将帅；将帅明智的，就打击他的情绪。将帅斗志衰弱、部队士气消沉，他的气势必定自行萎缩。《易经·渐》卦说：利用敌人内部的严重弱点来控制敌人，可以有把握地保存自己的实力。
第三十二计 空城计
虚者虚之，疑中生疑；刚柔之际，奇而复奇。
译：空虚的就让它空虚，使人更加难以揣测；在进攻和防御中运用空虚的战术来隐蔽自己的空虚，越发显得用兵出奇。
第三十三计 反间计
疑中之疑，比之向内，不自失也。
译：在疑阵中再布置一层疑阵。《易经·比》卦说：来自敌方内部的援助，自己不会受到损失。
第三十四计 苦肉计
人不自害，受害必真。假真真假，间以得行。童蒙之吉，顺以巽也。
译：人不自己迫害自己，受迫害必然是真的；真的变假，间谍便乘机活动。《易经·蒙》卦说：把他骗得乖乖的，顺着他活动。
第三十五计 连环计
将多兵众，不可以敌，使其自累，以杀其势。在师中吉，承天宠也。
译：敌方兵力强大，不能硬打，应当运用谋略，使仓储自相牵制，借以削弱他的力量。《易经·师》卦说：将帅靠指军不偏不倚，惯打胜仗的就是用兵如神。
第三十六计 走为上
全师避敌，在次无咎，未失常也。
译：全军退却，甩开敌人，以退为进，待机破败，这是不违背正常的法则的。
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孙子战市系列2：用兵如神
Author: Tan KW | Publish date: Wed, 26 Oct 2016, 06:48 PM
白话译文孙子说：用兵打仗，没有固定的，或是刻板的方式，就好像水没有固定的形态一样。指挥军队作战的将领，能够根据当时敌人的变化而采取相应的对策，取得胜利，可以说是用兵如神。
原文首句“兵无常势”的“兵”是指用兵，也就是指挥军队作战。“常”是指固定的，跟“常规”意思相同，“常规”是指沿袭下来经常采用的规矩，故“常势”是指固定的或是刻板的打仗方式。
孙子最善于用设譬用喻，常以大自然中人们常见的现象，说服难以理解的事理。在这里他是用水的形状来形容用兵打仗的方式，水没有固定的形状，注水入杯，水形如杯，水的形状是跟着杯的形状而变化的，同样的，用兵打仗，没有一成不变的方式，战场的形势，瞬息万变，而且变化无穷，如果指挥作战的将领，头脑呆板，不会跟着战情或是敌人的战略而改变作战方式的话，一定会一败涂地。
能够根据敌人或敌情的变化而采取相应的对策，取得胜利，可称为用兵如神。“神兵”就是指这类军队。
应变制胜堪称股神
股市其实就是一个战场，股市变幻莫测，而且套套新鲜，跟战场的形势没有两样，所以，适用于战场的战略，也多数适用于股市。在战场中“兵无常势”，在股市叫“股无常态”。投资者要在股市中胜出，就一定要根据股市及上市公司的变化，而采取相应的操作方法，才能克敌制胜。能够做到这一点的人，叫“股神”。
投资者最常犯的一个错误，是刻板地遵守投资准则，不懂得“应变”，例如买股票，应采取长期投资的方式，才能取得厚利，买进时，原本计划持守3年，可以赚取一倍的利润，但在买进之后，出现了利好消息，股价在短短的3个月之内，就起了一倍，如果投资者还是死守着“3年”的原定计划，不懂得套利的话，这就误用了“长期投资”的准则。
另一个错误，是投资者分不清投资和投机的意义，常以时间的长短来区分，认为持股时间短就是投机，时间长就是投资。实际上投资是指投资者对投资对象有深入的认识，在经过衡量利弊得失之后才采取的行动，这种决定，是根据事实和数据作出的；投机则是在对投资对象一无所知，或一知半解，根据意见或想法作出投资决定，是没有事实和数据作出的行动，投资与投机与时间无关，不过，由于通常投机时间短促，而投资时间悠长，才给投资者错误的印象，以为时间短就是投机，时间长才是投资。
长期投资短期操作
我一向是主张长期投资以获取厚利的，所采的是放长线钓大鱼的方法。投资者有如钓鱼郎，当他下钩时，原以为要一天的时间，大鱼才会上钩的，焉知所投下的鱼饵，刚好是大鱼之所爱，大鱼竟在一小时就上钩了，如果钓鱼郎还是让大鱼在海中挣扎一天，而不把它拉上岸来的话，他不是个钓鱼高手。
也许是因为我一向主张股票投资应长期，所以当我提出“长期投资，短期操作”时，就被呆板的投资者指我矛盾，实际上我的意思是在买进时，一定要作长期持守的打算，由于有这个打算，所以买进之前才会做足功课，只买基本面强稳的股票，使自己立于不败之地。
在买进后，一定要贴身跟踪股市及上市公司的变化，采取相应的对策，这就叫“监管——不但要监督，而且还要管理，如果买进后，提早达到投资目标，就应套利，这叫“短期操作”。如果买进后熊市冒现，或是有关上市公司业绩大跌，跟当初的预测不相符，就要壮士断臂，减损离场；如果买进后有关公司的业绩符合预期，但是股价暂时不动，就应耐心的持守下去，以等待股价反映业绩。
究竟应采用哪一种方法，胥视股市和上市公司的变化。而决定，就叫着“因敌变化而取胜者”。这种人在战场中是“战神”，在股市叫“股神”。
明日先为不可胜
冷眼.孙子战市
孙子战市系列3: 先为不可胜
Author: Tan KW | Publish date: Thu, 27 Oct 2016, 06:28 PM
昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜；不可胜在己，可胜在敌。（孙子兵法：“形篇”）
白话译文孙子说：
从前懂得用兵打仗的将领，首先要做到的，就是不会被敌人战胜，然后等待机会出现，打败敌人。不会被敌人战胜，是己方可以做到的，能不能战胜敌人，主动权掌握在敌方，己方无能为力。
“善战者”在孙子兵法中，屡次出现，是指善于用兵打仗的将领，在股市，就是投资宿将。
这段文字的关键词为“不可胜”与“可胜”。“不可胜”不是指不可以战胜敌人，而是指不可以被敌人战胜。“可胜”是指可以战胜敌人。
在股市，“不可胜”就是不可以被股市击败，也就是在股市立于不败之地，“可胜”就是击败股市，也就是在股市胜出——赚到钱。
用兵打仗，照理应该着重打败敌人，取得胜利；但孙子的战略却不是如此，他着重不会被敌人打败，以等待机会打败敌人。在股市，投资者多数注重赚到钱，但是股市宿将（善战者）却不是如此，他首先注重的，是不在股市亏本。巴菲特说：“投资的第一准则是不亏本，第二准则是不忘第一准则”，就是“先为不可胜”的最佳注脚。
理由是在一场战争中，能不能打败敌人，主动权不是掌握在己方，而是掌握在敌方。每一个将领都希望旗开得胜，问题是能不能胜敌，还要看敌方的情况而定。
投入战斗的双方，都想尽办法，欲置对手于死地，但战场的形势，并非掌握在己方手中，己方认为自己兵力已够强大，焉知敌方更强大，自己也无法打败敌人。股市亦如战场，你买进股票之后，总是希望股市会起，但是股市会不会起，是由无数的因素决定的，投资者根本无能为力，故常“市”与愿违。
加强条件创造优势
在这种情形下，孙子的策略是加强自己的条件，创造优势，使自己立于不败之地，这是自己可以做到的。使己方有居于“不可胜”的地步，然后耐心等待，等到敌人犯错，我方有机可乘，乃以迅雷不及掩耳之势全力以赴，一举击溃敌人。
这种情形，好比在势均力敌的球赛中，己方采取严密的守势，使对方无机可乘，等待对方疏忽，就抓住一纵即逝的机会，全力一击，对方自然败下阵来。
投资者在股市，是处在被劫的地位，股市的起落、上市公司业绩优势，他都无能为力，在这种情况下，最好的策略，是以守为攻，加强自己的条件，例如所买的，是具备强稳基本面，同时买价合理，这样使自己“先为不可胜”，一旦有利情况出现，例如牛市来临或是新买上市公司业绩上升，股价就会上升，投资者就可获得厚利。
这是投资者可以做到，故孙子曰“不可胜在己，可胜在战”。
如果股市在熊市中，而投资者所买的，又是没有基本面支撑的劣股，只是听信谣言，就仓促投入资金，就好像带着弱兵残卒，贸贸然投入战场，必定覆军杀将，一败涂地。
笔者在股市数十年，做到“百战不殆”（殆：危险，指灰头土脸），所采取的就是“先为不可胜以待敌之可胜”的策略。
你何不也试一试此法？
明日:先处战地者佚
冷眼.孙子战市
孙子战市系列4:先处战地者佚
Author: Tan KW | Publish date: Fri, 28 Oct 2016, 06:25 PM白话译文孙子说：一般上，先开抵战地以等待敌军到来的军队，可以从容不迫地备战；迟到战地而仓促投入战斗的军队，因疲惫而狼狈不堪。
孙子这两个句子的关键词为“先”与“后”，“先”是指时机拿捏，时机拿捏得准，抢在敌人前头抵达战场，这样的军队，因抢得先机，占有绝对的优势，自然是胜券在握；相反的，“后”指军队延迟到达战场，面对的是有充分准备的敌军，而军队因远道而来，抵达战场时已精疲力尽，这样仓促投入战斗，自然是居于劣势，被敌人打败是意料中事。
孙子从来不打没有把握的仗，孙子兵法十三篇，六千字，都是环绕着如何“克敌制胜”这个课题并反复论述。“虚实篇”中这两句“先处战地而待敌者佚，后处战地而趋战者劳就是他的重要战略之一。
先抵达战地的军队之所以占尽优势，是因为具备了致胜的重要条件。
①准备充分：先抵战地则时间充足，所以可以作出充分准备，例如武器充足，兵员众多，布置周密等。
②养精蓄锐：先到战场的军队，有时间休息，恢復体力，士卒个个龙精虎猛，士气跟着也高昂，形成一支“锐师”，敌人还没站稳阵脚，就以迅雷不及掩耳的速度展开攻击，敌军自然溃不成军，败下阵来。
③占有地利：先到的军队，将帅有足够的时间审察地形，将军队布置在最有利的地点，占尽地利，例如占据险要之地，可以做到以少击众，敌军自然居于下风。
“先处战地而待敌者佚，后处战地而趋战者劳”这个战略应用在股市投资上，可以做到胜多败少。
对一般的散户来说，股票投资是高风险的行为，所以散户在买进卖出时，总是忧心忡忡，终日忐忑不安，投资变成苦事。
投资绝对不是烦恼事
实际上，如果投资者遵循孙子兵法战略的话，投资绝对不是烦恼事，投资者的生活不应该，也不会受到影响。
投资者只要做到“先处战地”这一点就行了。
投资者要比别人先买进，当股市低迷，别人都回避股市时，那时股价都在低处徘徊，可能在几个月中无人问津。
在个别股票方面，由于有关上市公司面对不利的营运环境，业绩欠佳，股价跌至真实价值的一半，甚至三分之一，仍无人购买。
投资者在这个情况下，可以从容不迫的进场搜购，既轻松，又写意。这就是“先抵战地而待敌者佚”。
举个实例：当中国钢铁产品泛滥大马市场时，大马的钢铁业节节败退，钢铁股蒙受亏蚀，股价跌至净有形资产的三分之一，跟最高价相比股价只剩四分之一，甚至五分之一。
此时买钢铁股的投资者就是“先处战地而待敌者佚”，可以从容不迫地选购。
投资者如果平时对钢铁股有充分研究，知道在钢铁股中何者为好股，何者为劣股，在股价跌至低到离谱的水平时，就可以选购基本面强稳，而避开基本面弱的股票。这种情形，就好像“先处战地”的军队，可以选择最有利的地点，占尽地利，当钢铁股回弹时，就可取得最丰厚的盈利。就好像占有地利的军队，可以轻易击败远来疲惫敌军一样。
如果投资者“后处战地”，等到大马政府实施关税保护，大马钢铁业起死回生，股价暴升后才仓促进场抢购钢铁股的话，就好像远道而来的敌军，以疲惫不堪之军队，面对龙精虎猛的军队，被打败的风险自然奇高。这就是“后处战地而趋战者劳”。
由此可见，股票投资的成败，关键是在投资者，而不是在股市，投资者如果采取孙子兵法的“先处战地而待敌者佚”的战略，则胜券在握，如果所采取的是“后处战地而趋战者劳”的战略，则被打败是理所当然，打胜仗是侥倖。
孙子战市系列5: 多算与少算
Author: Tan KW | Publish date: Sun, 30 Oct 2016, 09:28 PM
白话译文：孙子说：在开战之前，国君在太庙招开军事会议，以决定应否开战，如果经过深入研究后，发现有利的条件多，表示有把握打胜仗，就决定出兵，如果发现有利的条件少，没把握打胜仗，就决定不出兵。
这是古代朝廷应否动兵的程序。首先是国君必须在供奉皇室祖先神位的宗庙，召集大臣，举行会议，对应否出兵，作出决定。
古代没有笔墨纸张，书写文字，是用小刀刻在竹片上，速度很慢，故在开军事会议时以“算”作纪录“算”是一种长数寸的竹片，在会议进行中，以“算”代表有利或不利的条件，如果研讨的结果发现代表有利的“算”，多过不利条件的“算”叫“得算多也”，表示有把握打胜仗，可以出兵，如果代表有利条件的“算”，少过代表不利条件的算，叫“得算少也”，表示没把握打胜仗，就议决不出兵。
股市其实是另一类战争，决定投资者成败的条件，其实跟决定战争胜败的条件无异。
出兵之前国君需与大臣举行会议，深入研究有利与不利的条件，从而预测有无把握打胜仗，只有在肯定有利条件多过不利条件，有把握打胜仗时才出兵，否则的话，就按兵不动。
投资者在决定应否投资股票之前，也应该对股市和个别股项，作深入研究，如果发现有利的条件多过不利的条件，表示有把握赚钱，才进行投资。否则的话，就应按兵不动，保持实力（资金），等待机会出现时才投资。这样投资，可以做到胜多败少。
多数投资者在股市投资失败，都是因为事先没有对经济、股市和个别股项，作深入的研究，就在一知半解的情况下，买进股票，就好像国君，未经深入研究，就贸贸然发动战争，吃败仗是理所当然，打胜仗是侥倖。
孙子带领吴国的3万精兵，在一个月内，就击败千里之外的楚国的20万大军，攻陷楚国国都郢城，如果不是经过严密的部署，充分的准备，是不可能做到的，他被尊为“兵圣”，岂属偶然？他是真正做到“多算胜”。
散户都是股市的乌合之众，无论是在资金、人才及内幕消息方面，都根本无法跟资金雄厚、人才济济、消息灵通的大户相比，如果散户要在股市生存，而且获取厚利的话，除了像孙子征讨楚国那样，事先作了充分准备，别无他法可以在股市致胜。
“充分的准备”，指勤做功课，阅读一切可找到的有关经济、股市及上市公司的资料，若持之以恒，必能对股票投资之道，融会贯通，得心应手。
冷眼.孙子战市
原文孙子曰：“古之所谓患战者，胜于易胜者也。故善战者之胜也，无智名，无勇功”。（孙子兵法：形象）
白话译文孙子说：“古代善于用兵打仗的人，他所战胜的，其实是那些容易被打败的敌人，由于他能轻易打败敌人，所以，在打胜仗之后，并不被人认为是足智多谋，也没有赢得骁勇善战的名声。”
通常带兵远征的将帅，在击败敌人，凯旋归来时，不但会获得国君的封赏，同时也赢得了足智多谋及英勇善战的英名。但是孙子却说，古代那些被誉为“善战者”的将帅，在班师回朝时，国人并不认为他是“智将”，也不认为他的取得胜利是由于他的勇猛善战。原因是被他击败的，是容易被击败的敌人。敌人本身有弱点，未战已先败，故将领是“胜己败者也”，不认为有功劳。
将领所采取的是“先胜而后求胜”的战略，首先是加强本身的条件，使自己“立于不败之地”，所谓加强本身的条件，就是“修道而保法”（形象），在国家方面，是政治修明，而且公正利民；在军队方面，则是士卒训练有素。
军纪严明，以强大的国力，加上士气高昂的精兵，本身居于绝对的优势，而在敌国，则政治腐败，民心思变，对比之下，以极强的仁义之师，对付至弱的敌军，自然是如摧枯拉朽，一击即溃，这就是“胜于易胜者也”。
这类的将帅是轻而易举的打败敌人，没有经过激烈的战斗，也不必使出诡计，是在平淡中胜敌，故“无智名，无勇功”。
股市是另一类战场，导致胜敌的关键，其实跟战争无异。在战争中，将帅首先创造自己的优势，使本身“立于不败之地”，然后等待机会击败敌人。如果所要征讨的国家，本身就孱弱不堪，摇摇欲坠的话，即使不战，本身也可能倒塌，当仁义之师开到时，被轻易击败，是意料中事。这就是孙子所说的“其（将帅）”所指必胜，胜己败者也“（形象）”。（他的进攻，必然获胜，因为他的敌人未战已败）。
股市就是战场，将帅是投资者，投资者进入股市，等于军队开进战场，两军对峙，就是投资者面对股市和上市公司，能否赚钱，胥视投资者具备什么条件，以及股市和上市公司业绩的表现，正如军队能否打败敌心，胥视本身的条件和敌军是否有弱点。如果投资者本身投资概念正确，低价买进基本面强稳的股票，具备优势，利好因素出现时就可以取得盈利。正如军队本身居于优势，而敌军又有弱点时，能够轻易击败敌人一样。
赚到钱却低调
投资者在股市赚到钱，却保持低调，这就是“无智名，无勇功”，表面上平平无奇，实际上财富厚实。跟那些外强中干，到处找机会出风头的人相比，是踏实得多了。
“无智名，无勇功”的将帅其实是大智大勇之人，他才是善战者。在股市，那些喜欢高调出击的人，无论是上市公司领导，分析师或是基金掌舵人，表面上声名显赫，实际上往往表现平平。跟大智若愚的投资者相比，投资者是比他们有智慧得多了。
“无智名，无勇功”，若用在上市公司上，是指那些保持低调的公司，这些公司可分为两类：一类是本身业绩差劲，没有高调的条件，另一类是本身业绩其实可圈可点，但领导人默默耕耘，往往底子坚实，但因低调而被市场忽各，股价被低估。投资者如果勤做功课，不难发现这类股票，在别人不买时从容买进，长期持守，可获厚利。
至于那些长期高调的热门股，价值尽人皆知，股价已反映其价值，投资者还能得到什么呢？
原文孙子曰：“百战百胜，非善之善者也，不战而屈人之兵，善之善者也。
知彼知己，百战不殆。”（孙子兵法：谋攻篇）
白话译文孙子说：“打一百次的仗，一百次都取得胜利，并不是最高明的打法。不需通过交战，就使敌人的军队屈服，才是最高明的打法。
“了解敌人，又了解自己，就是打一百次仗，也不会陷入危险的境地。”
这两段文字的关键字眼是两个“百战”，照字面的意义，“百战”是指打一百次的仗，但在中文里，“百”常被用来代替“多”。故“百战”是指无论打多少次仗。百战百胜就是说无论打多少次仗，都取得胜利。百战不殆是说无论打多少次仗，都不会陷入危险的境地，“殆”就是危险。
每战必胜，是将领梦寐以求的事，为什么孙子却认为，不是最高明的打法？
因为一旦在战场上兵刃相见，不是你死就是我亡，即使获得胜利，也必然蒙受伤亡。所谓杀敌一万，自损三千。总之是要付出代价。
孙子所追求的，是不要付出代价，就可以取得胜利，这是最理想的打法。
要怎样才能做到“不劳而获”呢？孙子的策略是“伐谋”和“伐交”，就是通过计谋和外交的途径，使敌人自动放下武器，“伐谋”是最高军事策略，叫“上兵”，“伐交”是通过外交途径使敌人不战而降，比“伐谋”差一级。
“伐谋”的方法包括攻心战，就是心理战，或是以泰山压顶之绝对优势，使敌人自知不敌而放下武器，或是通过收买敌人的重臣，叫他们劝服敌国的国君投降，或是许以优厚的条件，例如降服后国君还是保住其皇位等等，总之是通过“文”的途径，而不是通过“武”力的途径来促使敌人屈服。结果是“兵不顿而利可全”，绝对是本小利大的生意，难怪孙子说是“善之善者也”。
胜多败少算是成功
至于“伐交”，虽然在孙子眼中是“其次”，即仅次于“伐谋”的战略，但也是属于本小利大的生意，而最管用的就是设法孤立敌国，使之陷于无援无助的境地。用孙子的话，就是“威加于敌，则其交不得合”，（九地篇），就是以无比强大的威信，使别国不敢与别国结为联盟，敌国被孤立，而又自知非强国的对手，只好投降，以避免生灵涂炭。
应用在股票投资上，“百战百胜”就是每一次投资都获利，这当然是投资者梦寐以求的事。但这种情况，只在梦中出现，在现实的投资领域，是不可能的事。股票投资的最大缺点，是投资者始终是处在被动的地位。股市和上市公司的业绩表现是决定成败的最主要因素，在熊市中无股不跌，公司蒙受亏损时，无股不崩，对于股市的起落，或是上市公司的盈亏，投资者根本做不了什么，只能干着急。
在这种被动的情况下，要做到百战百胜是不可能的，如果能做到胜多败少，已是成功的投资者。即使是股神巴菲特，也曾马失前蹄，更不要说是普通散户了。
既然百战百胜是不可能的事，则退而求其次，投资者只好追求“百战不殆”。
股市有如越战时的战场，到处是地雷，一不小心，踏到地雷，轻则断手断脚，重则丧失生命，危险之极。投资者如果能做到“百战不殆”，就是打一百次的仗，都没有遇险，也就是能全身以退，重整旗鼓，这虽不如“百战百胜”，但已有资格被称为“善战者”了。
要怎样才能做到“百战不殆”？孙子已授以高招，那就是“知彼知己”。
请注意，在孙子兵法中，孙子总是将“知彼”摆在“知己”前头，那是因为“知彼”比“知己”更重要，也更难做到，孙子兵法的最后一篇叫“用间篇”。就极力强调雇用间谍以获取敌人情报的重要性，获取情报就是“知彼”的行为。
股市和上市公司是导致投资失败的两个领域，所以就是投资者的敌人。要不然，何以会把获得盈利叫“战胜股市”（beat the market）呢？
所以，投资者所要知道的“彼”，就是要了解股市和上市公司。散户人微言轻，要获知公司“内幕”，难之又难，好在股票交易所给散户以援手，上市条例规定上市公司需通过定期发表季报和年报，有重大事务时也要发布消息，使投资者取得投资所需的基本讯息。也许公司照规定的项目提供的资讯，并未达到投资者的期望，但也聊胜于无。
勤做功课克服弱点
投资者只要勤做功课，就可取得基本的投资知识，可惜的是大马大部分散户都没有兴趣做功课，只有兴趣在股市抢进杀出，猎取快钱，结果当然是焦头烂额。
“知彼”只是成功因素的一半，另一半是“知己”，就是了解自己。投资者若投资失败，自己应负一半的责任。大部分失败者，都可归咎于投资者本身的弱点，例如没有耐心，听信谣言，随波逐流，情绪化等等。除非投资者了解自己的弱点，并加以克服。否则，要在股市做到“百战不殆”，难乎其难。
要在股市投资致富，投资者一定要做到“知彼知己”。孙子说“不知彼不知己，每战必殆”（谋攻篇）。
以“百战百胜”为追求的终极目标是不实际的，能做到“百战不殆”就可做到胜多败少，能胜多败少，要达到“财务自由”，易如反掌。
原文孙子曰：“善战者，致人而不致于人”。（孙子兵法：虚实篇）
白话译文孙子说：“善于用兵打仗的人，总是调动敌人而不为敌人所调动”。
“致人而不致于人”，是孙子著名的战略之一。“致人”就是使敌人自投罗网，掉进我预先设置的圈套，或是把军队开到预定的战场，而加以消灭。“致于人”就是被敌人调动，使自己处于不利的地位。
在战争中，掌握主动权是克敌致胜的最主要条件。“致人”就是掌握主动权的手段。“致于人”即受制于敌人，使自己处于被动的地位，任人宰割。
中国历史上，有一个最典型的“致人而不致于人”的战例，那就是战国时代的“围魏救赵”的故事。这个故事的主角就是孙膑（孙膑乃孙子的后代）和庞涓，两人均拜鬼谷子为师，研习兵法。庞涓先下山，被魏王起用为将，庞涓自知才华不及孙膑，恐怕将来成为他的克星，就故意邀请孙膑至魏国，并在他的推荐下，成为魏王的辅臣。然后，庞涓没下毒计，陷孙膑于不义，借故废掉孙膑的双脚，使他不能行走，想用此法使孙膑从此成为废人。孙膑装疯，被救至齐国，被齐威王重用。
当魏王派庞涓攻打赵国时，赵国向各国求救，齐王以田总为将，孙膑为军师，援救赵国。齐国救兵并不开向赵国，反而直奔魏国首都大梁。庞涓攻打赵都邯郸，眼看就要得手，接到快报，齐军直取大梁，恐大梁有失，就立刻回军援救。
马陵道战役引以为鉴
孙膑设下了“减灶”的计谋，引诱庞涓入壳。
军队在行军途中，每天都要停在一个地点，建灶做饭，食后再前进。孙膑故意在第一天建灶十万个，第二天减至五万个，第三天减至三万个。如此逐日减灶数目，然后将军队布置在马陵道，马陵道是交通要冲，由两座山丘夹峙而成的一条小路。孙膑在山丘上布下万名弓箭手，等候庞涓军队到来。
庞涓追赶孙膑的军队，每到一处，就点数孙膑军灶的数目，发现一天比一天减少，就断定孙膑的逃兵越来越多。就撇下大军，亲自带领精锐部队，倍道兼行，追赶孙膑，终于在马陵道赶上孙膑，那时天色已晚，庞涓在暮色苍茫中发现一棵大树，被削了皮，树身上刻有文字，就令人点起火把来读。一看之下，原来所刻的是“庞涓死于此树下”，他大惊，知道上当，要马上撤军，孙膑早已发下命令，一见火光就万箭齐发，庞涓自知已没有生路，就拔剑自刎。
这就是著名的马陵道战役。
孙膑所用的，正是他的先祖孙子的“致人而不致于人”的计谋。孙子说“能使敌人自至者，利之也”，就是要使敌人自动的前往预先设伏的地点，就要制造假象，使敌人认为有利。孙膑令军队逐日减少军灶，就是制造他的逃兵越来越多的假象，欺骗庞涓，使庞涓认为对自己有利，就自动的投向马陵道，“致人”之计因而奏效。
庞涓可说是“致于人”，就是被孙膑调动，自投罗网。
这场战役已过了二千多年，至今仍被人津津乐道。
“致人而不致于人”不但可用在战场上，在股市中也同样管用。
用途一：炒家静悄悄的购买了某公司的大批股票，将股价推高，然后放出虚假的利好消息，引诱散户抢购，散户利令智昏，忘记了风险，进场抢购，炒家乘机高价脱手。卖完后施杀手锏，使股价在极短的时间内跌停板，散户无机会脱手，饮恨沙场。
炒家放出利好消息，使散户抢购，就是“能使敌人自至者，利之也”。等到炒家散尽股票后，就迫使股价暴跌至停板，散户措手不及，就如庞涓般“自尽”（大亏）。
“致人而不致于人”的计谋，不仅炒家用之，而且每次都得手，即使没有炒家兴风作浪，“致人而不致人”之计，亦可在正常的股市操作中派上用场。
预言家无不一败涂地
用途二：
在正常的股市中，投资者将领，挟资重进入股市，企图征服股市，获取战利品——利润。
然而，股市庞大无比，作为“致人”的投资者，根本没有能力调动股市，使股市按自己的意愿起落，反而被股市“致于人”——以激烈的波动“调动”投资者，那些自以为有预测股市动向的“预言家”，根本就不是股市的对手。事实证明，不自量力，企图以各种各样的“工具”，预测股市动向，从而“打败”股市的投资者，无不一败涂地。
所以，投资者欲在股市施“致人而不致于人”之计，实属妄想，是根本做不到的。
那么，投资者要怎样才能逃过炒家及股市的“致人而不致于人”，而取得战利品——利润？
很简单，最好的方法，是以静待动，以不变应万变。
只要被调动的人（投资者），不与狼共舞，不为利所诱而动心，“致人”者就奈何不了投资者。
当炒家发出利好的传言，或是股市出现牛市的假象时，只要投资者不动如山，炒家和假牛市就奈何不了投资者。
所以要击败“致人而不致于人”的计谋，最好的方法，是低价买进基本面强稳，前途亮丽的优质股，不动如山，等到股值被严重高估时，就一走了之，则炒家和假股市都无计可施，投资者可以取得“全胜”。
孙子战市系列6: 无智名,无勇功
Author: Tan KW | Publish date: Mon, 31 Oct 2016, 06:14 PM
白话译文孙子说：“古代善于用兵打仗的人，他所战胜的，其实是那些容易被打败的敌人，由于他能轻易打败敌人，所以，在打胜仗之后，并不被人认为是足智多谋，也没有赢得骁勇善战的名声。”
通常带兵远征的将帅，在击败敌人，凯旋归来时，不但会获得国君的封赏，同时也赢得了足智多谋及英勇善战的英名。但是孙子却说，古代那些被誉为“善战者”的将帅，在班师回朝时，国人并不认为他是“智将”，也不认为他的取得胜利是由于他的勇猛善战。原因是被他击败的，是容易被击败的敌人。敌人本身有弱点，未战已先败，故将领是“胜己败者也”，不认为有功劳。
将领所采取的是“先胜而后求胜”的战略，首先是加强本身的条件，使自己“立于不败之地”，所谓加强本身的条件，就是“修道而保法”（形象），在国家方面，是政治修明，而且公正利民；在军队方面，则是士卒训练有素。
军纪严明，以强大的国力，加上士气高昂的精兵，本身居于绝对的优势，而在敌国，则政治腐败，民心思变，对比之下，以极强的仁义之师，对付至弱的敌军，自然是如摧枯拉朽，一击即溃，这就是“胜于易胜者也”。
这类的将帅是轻而易举的打败敌人，没有经过激烈的战斗，也不必使出诡计，是在平淡中胜敌，故“无智名，无勇功”。
股市是另一类战场，导致胜敌的关键，其实跟战争无异。在战争中，将帅首先创造自己的优势，使本身“立于不败之地”，然后等待机会击败敌人。如果所要征讨的国家，本身就孱弱不堪，摇摇欲坠的话，即使不战，本身也可能倒塌，当仁义之师开到时，被轻易击败，是意料中事。这就是孙子所说的“其（将帅）”所指必胜，胜己败者也“（形象）”。（他的进攻，必然获胜，因为他的敌人未战已败）。
股市就是战场，将帅是投资者，投资者进入股市，等于军队开进战场，两军对峙，就是投资者面对股市和上市公司，能否赚钱，胥视投资者具备什么条件，以及股市和上市公司业绩的表现，正如军队能否打败敌心，胥视本身的条件和敌军是否有弱点。如果投资者本身投资概念正确，低价买进基本面强稳的股票，具备优势，利好因素出现时就可以取得盈利。正如军队本身居于优势，而敌军又有弱点时，能够轻易击败敌人一样。
赚到钱却低调
投资者在股市赚到钱，却保持低调，这就是“无智名，无勇功”，表面上平平无奇，实际上财富厚实。跟那些外强中干，到处找机会出风头的人相比，是踏实得多了。
“无智名，无勇功”的将帅其实是大智大勇之人，他才是善战者。在股市，那些喜欢高调出击的人，无论是上市公司领导，分析师或是基金掌舵人，表面上声名显赫，实际上往往表现平平。跟大智若愚的投资者相比，投资者是比他们有智慧得多了。
“无智名，无勇功”，若用在上市公司上，是指那些保持低调的公司，这些公司可分为两类：一类是本身业绩差劲，没有高调的条件，另一类是本身业绩其实可圈可点，但领导人默默耕耘，往往底子坚实，但因低调而被市场忽各，股价被低估。投资者如果勤做功课，不难发现这类股票，在别人不买时从容买进，长期持守，可获厚利。
至于那些长期高调的热门股，价值尽人皆知，股价已反映其价值，投资者还能得到什么呢？
孙子战市系列7: 百战百胜与百战不殆
Author: Tan KW | Publish date: Tue, 1 Nov 2016, 06:34 PM知彼知己，百战不殆。”（孙子兵法：谋攻篇）
白话译文孙子说：“打一百次的仗，一百次都取得胜利，并不是最高明的打法。不需通过交战，就使敌人的军队屈服，才是最高明的打法。
“了解敌人，又了解自己，就是打一百次仗，也不会陷入危险的境地。”
这两段文字的关键字眼是两个“百战”，照字面的意义，“百战”是指打一百次的仗，但在中文里，“百”常被用来代替“多”。故“百战”是指无论打多少次仗。百战百胜就是说无论打多少次仗，都取得胜利。百战不殆是说无论打多少次仗，都不会陷入危险的境地，“殆”就是危险。
每战必胜，是将领梦寐以求的事，为什么孙子却认为，不是最高明的打法？
因为一旦在战场上兵刃相见，不是你死就是我亡，即使获得胜利，也必然蒙受伤亡。所谓杀敌一万，自损三千。总之是要付出代价。
孙子所追求的，是不要付出代价，就可以取得胜利，这是最理想的打法。
要怎样才能做到“不劳而获”呢？孙子的策略是“伐谋”和“伐交”，就是通过计谋和外交的途径，使敌人自动放下武器，“伐谋”是最高军事策略，叫“上兵”，“伐交”是通过外交途径使敌人不战而降，比“伐谋”差一级。
“伐谋”的方法包括攻心战，就是心理战，或是以泰山压顶之绝对优势，使敌人自知不敌而放下武器，或是通过收买敌人的重臣，叫他们劝服敌国的国君投降，或是许以优厚的条件，例如降服后国君还是保住其皇位等等，总之是通过“文”的途径，而不是通过“武”力的途径来促使敌人屈服。结果是“兵不顿而利可全”，绝对是本小利大的生意，难怪孙子说是“善之善者也”。
胜多败少算是成功
至于“伐交”，虽然在孙子眼中是“其次”，即仅次于“伐谋”的战略，但也是属于本小利大的生意，而最管用的就是设法孤立敌国，使之陷于无援无助的境地。用孙子的话，就是“威加于敌，则其交不得合”，（九地篇），就是以无比强大的威信，使别国不敢与别国结为联盟，敌国被孤立，而又自知非强国的对手，只好投降，以避免生灵涂炭。
应用在股票投资上，“百战百胜”就是每一次投资都获利，这当然是投资者梦寐以求的事。但这种情况，只在梦中出现，在现实的投资领域，是不可能的事。股票投资的最大缺点，是投资者始终是处在被动的地位。股市和上市公司的业绩表现是决定成败的最主要因素，在熊市中无股不跌，公司蒙受亏损时，无股不崩，对于股市的起落，或是上市公司的盈亏，投资者根本做不了什么，只能干着急。
在这种被动的情况下，要做到百战百胜是不可能的，如果能做到胜多败少，已是成功的投资者。即使是股神巴菲特，也曾马失前蹄，更不要说是普通散户了。
既然百战百胜是不可能的事，则退而求其次，投资者只好追求“百战不殆”。
股市有如越战时的战场，到处是地雷，一不小心，踏到地雷，轻则断手断脚，重则丧失生命，危险之极。投资者如果能做到“百战不殆”，就是打一百次的仗，都没有遇险，也就是能全身以退，重整旗鼓，这虽不如“百战百胜”，但已有资格被称为“善战者”了。
要怎样才能做到“百战不殆”？孙子已授以高招，那就是“知彼知己”。
请注意，在孙子兵法中，孙子总是将“知彼”摆在“知己”前头，那是因为“知彼”比“知己”更重要，也更难做到，孙子兵法的最后一篇叫“用间篇”。就极力强调雇用间谍以获取敌人情报的重要性，获取情报就是“知彼”的行为。
股市和上市公司是导致投资失败的两个领域，所以就是投资者的敌人。要不然，何以会把获得盈利叫“战胜股市”（beat the market）呢？
所以，投资者所要知道的“彼”，就是要了解股市和上市公司。散户人微言轻，要获知公司“内幕”，难之又难，好在股票交易所给散户以援手，上市条例规定上市公司需通过定期发表季报和年报，有重大事务时也要发布消息，使投资者取得投资所需的基本讯息。也许公司照规定的项目提供的资讯，并未达到投资者的期望，但也聊胜于无。
勤做功课克服弱点
投资者只要勤做功课，就可取得基本的投资知识，可惜的是大马大部分散户都没有兴趣做功课，只有兴趣在股市抢进杀出，猎取快钱，结果当然是焦头烂额。
“知彼”只是成功因素的一半，另一半是“知己”，就是了解自己。投资者若投资失败，自己应负一半的责任。大部分失败者，都可归咎于投资者本身的弱点，例如没有耐心，听信谣言，随波逐流，情绪化等等。除非投资者了解自己的弱点，并加以克服。否则，要在股市做到“百战不殆”，难乎其难。
要在股市投资致富，投资者一定要做到“知彼知己”。孙子说“不知彼不知己，每战必殆”（谋攻篇）。
以“百战百胜”为追求的终极目标是不实际的，能做到“百战不殆”就可做到胜多败少，能胜多败少，要达到“财务自由”，易如反掌。
孙子战市系列8: 致人而不致于人
Author: Tan KW | Publish date: Wed, 2 Nov 2016, 06:52 PM
白话译文孙子说：“善于用兵打仗的人，总是调动敌人而不为敌人所调动”。
“致人而不致于人”，是孙子著名的战略之一。“致人”就是使敌人自投罗网，掉进我预先设置的圈套，或是把军队开到预定的战场，而加以消灭。“致于人”就是被敌人调动，使自己处于不利的地位。
在战争中，掌握主动权是克敌致胜的最主要条件。“致人”就是掌握主动权的手段。“致于人”即受制于敌人，使自己处于被动的地位，任人宰割。
中国历史上，有一个最典型的“致人而不致于人”的战例，那就是战国时代的“围魏救赵”的故事。这个故事的主角就是孙膑（孙膑乃孙子的后代）和庞涓，两人均拜鬼谷子为师，研习兵法。庞涓先下山，被魏王起用为将，庞涓自知才华不及孙膑，恐怕将来成为他的克星，就故意邀请孙膑至魏国，并在他的推荐下，成为魏王的辅臣。然后，庞涓没下毒计，陷孙膑于不义，借故废掉孙膑的双脚，使他不能行走，想用此法使孙膑从此成为废人。孙膑装疯，被救至齐国，被齐威王重用。
当魏王派庞涓攻打赵国时，赵国向各国求救，齐王以田总为将，孙膑为军师，援救赵国。齐国救兵并不开向赵国，反而直奔魏国首都大梁。庞涓攻打赵都邯郸，眼看就要得手，接到快报，齐军直取大梁，恐大梁有失，就立刻回军援救。
马陵道战役引以为鉴
孙膑设下了“减灶”的计谋，引诱庞涓入壳。
军队在行军途中，每天都要停在一个地点，建灶做饭，食后再前进。孙膑故意在第一天建灶十万个，第二天减至五万个，第三天减至三万个。如此逐日减灶数目，然后将军队布置在马陵道，马陵道是交通要冲，由两座山丘夹峙而成的一条小路。孙膑在山丘上布下万名弓箭手，等候庞涓军队到来。
庞涓追赶孙膑的军队，每到一处，就点数孙膑军灶的数目，发现一天比一天减少，就断定孙膑的逃兵越来越多。就撇下大军，亲自带领精锐部队，倍道兼行，追赶孙膑，终于在马陵道赶上孙膑，那时天色已晚，庞涓在暮色苍茫中发现一棵大树，被削了皮，树身上刻有文字，就令人点起火把来读。一看之下，原来所刻的是“庞涓死于此树下”，他大惊，知道上当，要马上撤军，孙膑早已发下命令，一见火光就万箭齐发，庞涓自知已没有生路，就拔剑自刎。
这就是著名的马陵道战役。
孙膑所用的，正是他的先祖孙子的“致人而不致于人”的计谋。孙子说“能使敌人自至者，利之也”，就是要使敌人自动的前往预先设伏的地点，就要制造假象，使敌人认为有利。孙膑令军队逐日减少军灶，就是制造他的逃兵越来越多的假象，欺骗庞涓，使庞涓认为对自己有利，就自动的投向马陵道，“致人”之计因而奏效。
庞涓可说是“致于人”，就是被孙膑调动，自投罗网。
这场战役已过了二千多年，至今仍被人津津乐道。
“致人而不致于人”不但可用在战场上，在股市中也同样管用。
用途一：炒家静悄悄的购买了某公司的大批股票，将股价推高，然后放出虚假的利好消息，引诱散户抢购，散户利令智昏，忘记了风险，进场抢购，炒家乘机高价脱手。卖完后施杀手锏，使股价在极短的时间内跌停板，散户无机会脱手，饮恨沙场。
炒家放出利好消息，使散户抢购，就是“能使敌人自至者，利之也”。等到炒家散尽股票后，就迫使股价暴跌至停板，散户措手不及，就如庞涓般“自尽”（大亏）。
“致人而不致于人”的计谋，不仅炒家用之，而且每次都得手，即使没有炒家兴风作浪，“致人而不致人”之计，亦可在正常的股市操作中派上用场。
预言家无不一败涂地
用途二：
在正常的股市中，投资者将领，挟资重进入股市，企图征服股市，获取战利品——利润。
然而，股市庞大无比，作为“致人”的投资者，根本没有能力调动股市，使股市按自己的意愿起落，反而被股市“致于人”——以激烈的波动“调动”投资者，那些自以为有预测股市动向的“预言家”，根本就不是股市的对手。事实证明，不自量力，企图以各种各样的“工具”，预测股市动向，从而“打败”股市的投资者，无不一败涂地。
所以，投资者欲在股市施“致人而不致于人”之计，实属妄想，是根本做不到的。
那么，投资者要怎样才能逃过炒家及股市的“致人而不致于人”，而取得战利品——利润？
很简单，最好的方法，是以静待动，以不变应万变。
只要被调动的人（投资者），不与狼共舞，不为利所诱而动心，“致人”者就奈何不了投资者。
当炒家发出利好的传言，或是股市出现牛市的假象时，只要投资者不动如山，炒家和假牛市就奈何不了投资者。
所以要击败“致人而不致于人”的计谋，最好的方法，是低价买进基本面强稳，前途亮丽的优质股，不动如山，等到股值被严重高估时，就一走了之，则炒家和假股市都无计可施，投资者可以取得“全胜”。
孙子战市系列9: 胜敌而益强
Author: Tan KW | Publish date: Thu, 3 Nov 2016, 06:48 PM
在冷兵器时代，士卒人数和军需物资的供应，对胜负起决定性作用。
在春秋战国时代，交通不发达，远征军队要从本国征招更多的人马和运输更多的军需物资到前线，旷日费时，困难重重，所以孙子极力主张在攻击敌国时，尽量就地取材，以战养战。
他的方法是通过重赏，鼓励士卒夺取敌人的战车，以补充因远道而来而耗损的战车，而对所俘虏的敌人士卒，则加以善待和供养，将他们争取过来，加入自己的队伍，使自己的军队因战胜而日益强大。在彼消我长之下，时间越久，我军优势越大，最后一定能达到“全胜”。
其实，股票投资的道理，跟指挥军队作战极为相似，在战争中，士卒和军需物资的供应总是有限，要从遥远的本国征招更多兵士和运来更多军需物资，不但困难重重，而且将使本国的经济陷入困境。最好的方法是以战养战，不倚赖本国的援助。
盈利转为资本
同样的，股票投资者用来投资股票的资金，总是有限的。如果投资者不断动用储蓄，以增加投资额的话，家用将枯竭，家人生活将受影响，就好像不断向本国征招军粮将使国家经济陷困一样。故投资者也应该学军队那样“就地取材”，将从股市取得的盈利，转为资本，而不是将盈利取出来用掉。这样，资金越来越雄厚，而家人生活也不受影响。
军队要就地补充兵员和军需物资，就一定要战胜敌人之后才能做到，所以战胜敌人是先决条件。
孙子用以战胜敌人的方法有二，第一，是通过宣传，激起军人对敌人的怒气。敌忾同仇，奋不顾身的杀敌，这就是孙子所说的“杀敌者，怒也”（作战篇）。
第二，是通过奖赏，激励士卒夺取敌人的军需物资，而其中之一就是战车，这就是孙子所说的“取敌之利者，货也”（作战篇）。“利”是指军需物资，而“货”是指财货，即奖项。
股票投资者要在股市中做到“胜敌而益强”，就一定要确保他的投资取得盈利。如果蒙受亏损，资本受到销毁，则不但无法做到“胜敌而益强”，而且还会日走下坡，甚至无法翻身，就好像打败仗的军队，不但无法做到“胜敌而益强”，反而可能丧命异国。
加强致胜条件
投资者如果要在股市获利，首先要做到的，是使本身立于不败之地。孙子说过：“不可胜在己，可胜在敌”，故善战者能为不可胜，不能使敌之必可胜”。（形象篇）
就是说，不被敌人战胜，是自己可以做到的，只要加强本身的条件，同时守得固若金汤，敌人就不能战胜自己，故“不可胜在己”。但是，能不能战胜敌人，就要看敌人是否有弱点，是否犯错。我无法作主，所以孙子说“可胜在敌”。所以孙子说即使是善于用兵打仗的人，也只能做到不被敌人战胜，无法做到一定能战胜敌人。
投资者所面对的是股市和上市公司，两者都是投资者无能为力的。投资者永远是站在被动的地位，无法改变股市的动向，也无法左右上市公司的业绩，在这种情形下，投资者要在股市求胜，最好的方法是加强本身的致胜条件。这些条件就是所买的，必须是基本面强稳而前景亮丽的优质股，而且买价要合理。
如此一来，投资者已立于不败之地，即使股价短期下跌，长期来说，必因业绩的上升而强力回弹，使投资者反败为胜。
如果投资者所买的是劣股，即使股市不倒，股价也会因公司亏蚀而滑落，使投资者蒙受亏损。就好像远征之军，必须是人强马壮的，才能战胜敌人，夺得军需物资而做到“胜敌而益强”。如果远征军都是残兵弱将，在异地被敌人打败，怎能做到“胜敌而益强呢”？同样的，投资失败，投资者根本不能做到资本“益强”。
投资者如果在股市屡战屡胜，再加上“复利”的神奇力量，财富必然蒸蒸日上，要达到“财务自由”，有何难哉？
在春秋战国时代，交通不发达，远征军队要从本国征招更多的人马和运输更多的军需物资到前线，旷日费时，困难重重，所以孙子极力主张在攻击敌国时，尽量就地取材，以战养战。
他的方法是通过重赏，鼓励士卒夺取敌人的战车，以补充因远道而来而耗损的战车，而对所俘虏的敌人士卒，则加以善待和供养，将他们争取过来，加入自己的队伍，使自己的军队因战胜而日益强大。在彼消我长之下，时间越久，我军优势越大，最后一定能达到“全胜”。
其实，股票投资的道理，跟指挥军队作战极为相似，在战争中，士卒和军需物资的供应总是有限，要从遥远的本国征招更多兵士和运来更多军需物资，不但困难重重，而且将使本国的经济陷入困境。最好的方法是以战养战，不倚赖本国的援助。
盈利转为资本
同样的，股票投资者用来投资股票的资金，总是有限的。如果投资者不断动用储蓄，以增加投资额的话，家用将枯竭，家人生活将受影响，就好像不断向本国征招军粮将使国家经济陷困一样。故投资者也应该学军队那样“就地取材”，将从股市取得的盈利，转为资本，而不是将盈利取出来用掉。这样，资金越来越雄厚，而家人生活也不受影响。
军队要就地补充兵员和军需物资，就一定要战胜敌人之后才能做到，所以战胜敌人是先决条件。
孙子用以战胜敌人的方法有二，第一，是通过宣传，激起军人对敌人的怒气。敌忾同仇，奋不顾身的杀敌，这就是孙子所说的“杀敌者，怒也”（作战篇）。
第二，是通过奖赏，激励士卒夺取敌人的军需物资，而其中之一就是战车，这就是孙子所说的“取敌之利者，货也”（作战篇）。“利”是指军需物资，而“货”是指财货，即奖项。
股票投资者要在股市中做到“胜敌而益强”，就一定要确保他的投资取得盈利。如果蒙受亏损，资本受到销毁，则不但无法做到“胜敌而益强”，而且还会日走下坡，甚至无法翻身，就好像打败仗的军队，不但无法做到“胜敌而益强”，反而可能丧命异国。
加强致胜条件
投资者如果要在股市获利，首先要做到的，是使本身立于不败之地。孙子说过：“不可胜在己，可胜在敌”，故善战者能为不可胜，不能使敌之必可胜”。（形象篇）
就是说，不被敌人战胜，是自己可以做到的，只要加强本身的条件，同时守得固若金汤，敌人就不能战胜自己，故“不可胜在己”。但是，能不能战胜敌人，就要看敌人是否有弱点，是否犯错。我无法作主，所以孙子说“可胜在敌”。所以孙子说即使是善于用兵打仗的人，也只能做到不被敌人战胜，无法做到一定能战胜敌人。
投资者所面对的是股市和上市公司，两者都是投资者无能为力的。投资者永远是站在被动的地位，无法改变股市的动向，也无法左右上市公司的业绩，在这种情形下，投资者要在股市求胜，最好的方法是加强本身的致胜条件。这些条件就是所买的，必须是基本面强稳而前景亮丽的优质股，而且买价要合理。
如此一来，投资者已立于不败之地，即使股价短期下跌，长期来说，必因业绩的上升而强力回弹，使投资者反败为胜。
如果投资者所买的是劣股，即使股市不倒，股价也会因公司亏蚀而滑落，使投资者蒙受亏损。就好像远征之军，必须是人强马壮的，才能战胜敌人，夺得军需物资而做到“胜敌而益强”。如果远征军都是残兵弱将，在异地被敌人打败，怎能做到“胜敌而益强呢”？同样的，投资失败，投资者根本不能做到资本“益强”。
投资者如果在股市屡战屡胜，再加上“复利”的神奇力量，财富必然蒸蒸日上，要达到“财务自由”，有何难哉？
冷眼.孙子战市 - 股市创富靠孙子
Author: Tan KW | Publish date: Mon, 24 Oct 2016, 09:45 AM
冷眼.孙子战市 - 股市创富靠孙子
一位美国生意人来到墨西哥海岸边的小渔村，一位渔夫在岸
美国人接着问，为什么他不在海上待久一点，多捕点鱼？渔
这位美国先生一脸轻蔑地说：「我拥有哈佛大学企管硕士学
墨西哥渔夫问道：「但是，先生，这要花多久时间？」
这位美国先生回答：「十五到二十年吧！」
「先生，那然后呢？」
这位美国男士笑逐颜开并说：「最棒的这部分来了！这时你
「几百万美元。先生，那之后呢？」
美国人答：「然后你就退休，搬到一处靠海的小渔村，你可
小故事‧大启示
你是否也和故事里的美国生意人一样，忘记了自己努力工作
总之，为了终结「得不到想要生活，只好继续痛苦工作」的
解方1. 重写快乐的方程式
大部分人是这样想的：「只要我努力工作，我就会成功；如
因此，快乐的方程式说不定该反过来写：「先快乐，才会成
解方2. 重写工作与生活的优先顺序
大部分人是这样想的：「有效率的把工作做完，就有时间玩
日本效率专家山本宪明观察许多做事效率俐落的人，研究他
解方3. 让生活变成工作的养分
「堆砌你人生的不是在工作中做了什么，而是在工作之外，
解方4. 认清吧！工作与生活之间没有平衡，只有取舍
对于工作与生活之间是否有平衡点这件事，只有一句话好说
因此，我们必须先认清自己。想一想对自己而言，什么才是
http://mother-lov.blogspot.my/2016/10/blog-post_13.html
孙子战市系列2：股市创富靠孙子（下篇)轉帖 |
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冷眼《一步步走向财富》20130316
Author: Tan KW | Publish date: Mon, 24 Oct 2016, 04:33 PM
Part 1
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Part 2
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Notes:-
5 Yardsticks to find Value
- ROE
- Cash Flow & Free Cash Flow
- PER
- D/Y
- NTA
6 steps to Wealth
- Winning Habits if Successful Investing
- Back to basic (Right Perception)
- Be Patient (Time is money)
- A contrarian mind
- Confident & trust
- FACTS, FACTS, FACTS !!! (Do you homework)
冷眼“分享集”
Author: Tan KW | Latest post: Sat, 1 Sep 2012, 12:01 AM
冷眼 Portfolio http://klse.i3investor.com/servlets/pfs/6736.jsp
冷眼分享集 http://klse.i3investor.com/blogs/coldeye/blidx.jsp
新冷眼分享集 http://klse.i3investor.com/blogs/newcoldeye/blidx.jsp
冷眼分享锦集 http://klse.i3investor.com/blogs/coldeyedsharing/blidx.jsp
klse.8k http://klse.i3investor.com/blogs/klse8kcollections/blidx.jsp
李财有方 http://klse.i3investor.com/blogs/lottenlee/blidx.jsp
P. Lynch
http://klse.i3investor.com/blogs/peterlynchlearntoearn/blidx.jsp
以推广基本面投资策略成名的大马股市基本面大师冷眼（冯时能），在2004年出版《30年股票投资心得》时，背后有一段故事，因为该书因为定价过高而一度被书店拒绝销售。不过，之后市场反应热烈及销量超越预期，打破本地创作的高价中文书卖不出的宿命。
冷眼认为，他有一套自己的投资主张，加上本地没有自创的相关书籍，因此，他的书填补了市场空缺。
对他而言，能够帮助投资者迈向投资正道，是他最大的成就感！
冷眼是知名的大马股市基本面投资大师，有投资股票的人，相信都听过他的大名，而他每一次出版的新书，都会引起抢购潮。
不过，也许很多人不知道，冷眼在2004年出版《30年股票投资心得》并寻找销售渠道时，也曾经碰过壁。
当时，由于书店认为该书定价78令吉已经太高，一开始曾拒绝售卖！
冷眼最近接受《南洋商报》专访时回忆当年：“当时书局的负责人，一听到我的书售价是78令吉，马上说离谱！因为当时的中文书一般上约在30令吉，所以他认为，78令吉太高价了。”
不过，最后出版社成功说服那位负责人，把一些书放在书店测试市场反应，若是真的卖不出，才回退给出版社。
结果之后的销量大好，读者疯狂抢购，之后还必须不断加印，让书店的负责人大跌眼镜。
《30年股票投资心得》
盘踞畅销书排行榜
目前，《30年股票投资心得》已经11次登上《亚洲周刊》马来西亚华文畅销书的排名榜！
在回忆起这段往事时，冷眼作出一个总结。
“我认为，我填补了一个空缺。由本地人写本地市场题材，再加上我有自己的一套投资主张，因此填补了市场的需求。”
冷眼坚持的投资理念是“买股票就等同于和公司合股做生意。”他解释：“我的成功，就是公司成功，而不是靠预测股价而得到成果。”
至今，冷眼已出版4本书，包括80年代的《股票投资手册》、2004年的《30年股票投资心得》、2011年的《股票投资正道》，以及最新出版的《孙子股市兵法》 。
传授投资正道
助人改善生活
自小经历过贫穷生活的冷眼，希望能够通过出版的书籍，让大家学会投资正道，增加收入和改善生活。
冷眼表示：“我从小就生活得很辛苦，当时就想着要改善自己的环境。之后，发现单单靠做工很难改善生活，所以必须增加额外收入。”
他在做了很多的研究之后，认为投资股票是最适当的方式。
冷眼在初期投资时，没有很成熟的投资哲学，一直都没有看到亮眼的成绩，直至他抓住《孙子兵法》的智慧作为投资策略后，投资道路才开始步入成功的正轨。
他说，虽然路途中也会遇到波折，但一路还算平稳。
“我一直抓住这个原则，不能够冒险，并且先立于不败之地。因此，可以说我比较早达到财务自由。”
最初，他看到有不少年轻人有相同的遭遇，所以开始通过写专栏，把个人的投资经验传授出去。
当时他并没有想过要出书，直至遇到好朋友黄森同博士，也就是出版社辉煌世纪的负责人，才在2004年开始出《30年股票投资心得》。
他是在1993年认识黄森同，在两人退休后，就一直谈到股票投资。
当时，黄森同对冷眼表示：“大部分的投资者，都没有在股市里赚到钱，而你却通过基本面投资法在股市里获利。”
因此，他认为，冷眼必须要将投资之道发扬光大，而鼓励他写文章，之后收集起来出书。
冷眼的投资股票概念是视为跟人合股做生意，因此必须找到好的生意，以及好的合股人。
“投资者失败是因为他们把股市当做一场赌博，进场前没有做功课。若是他们再继续以相同的观念投资，未来也不会成功。”
这也是黄森同要冷眼把投资观点写出来的原因。
改变投资者观念是最大安慰
从《30年股票投资心得》到《股票投资正道》，冷眼的书都获得热烈反应，反映出他已打破了本地创作高价中文书卖不出的宿命。
对此，他本身也相当认同。
“的确是如此。因为没有本地创作的中文书卖这么贵。”
由于市场需求高，冷眼的书，一本比一本高价，从《30年股票投资心得》的78令吉，到《股票投资正道》的98令吉，再到《孙子股市兵法》的128令吉。
他认为，黄森同的眼光非常好，看准他的书有市场，而且当初的目标就是出版有素质的书。
冷眼说：“预测我国大概有200万人投资在股票市场，其中有70%的投资者懂中文。主要其中2、3%投资者购买我的书，那就够了。”
他补充，这是利基市场。
他笑着说：“不过，令我最安慰的是，很多人告诉我，我改变了他们对股票投资的观念。”
冷眼进一步说，其实很多人都不知道，股票是专为打工仔而设的，股票市场为大家提供一个投资机会。
3年撰写《孙子股市兵法》
冷眼最新出版的《孙子股市兵法》，总共花了3年时间撰写，而且期间不断修改。
“在我出版过的书里，这是最难写的一本，因为要非常了解《孙子兵法》，才能够运用在股票投资上。”
在撰写这本书的期间，起初有了5、6万字，但写到一半时决定舍弃，重新再来。
“要我舍弃这些稿件，其实是很心痛的。不过，因为当初写得很详细，把军事、管理及股票结合在一起，虽然很完整，但之后发现内容太复杂了，所以选择重写，并且把焦点只是放在股票上。”
冷眼在3年期间，把很大的精神放在这本书上，即使是环游世界，在去南极的船上也没有停止书写。
他说，这3年来，不断进一步思考及深化自己的思想，同时撰写这本书。
“我从搜集资料，到结构，花了很多心机。我用了《孙子兵法》几十年，希望能够把这个智慧传授给大家。”
他提到撰写这本书，需要三大条件，分别是必须对《孙子兵法》滚瓜烂熟、对股票投资有很深的造诣，以及在写作方面要文笔通常、条理分明和言之有物。
冷眼认为，股票赚钱必须靠两部引擎。第一部引擎是公司的盈利增加，而第二部引擎是整体股市上升带动股价走高。
他把以上说法，套入股市3种股票类型（亏本股、盈利保持股、增长股）。
冷眼说：“如果该公司没赚钱，这类亏本股好比没有引擎的滑翔机；如果公司有盈利，基础好，可是盈利没有增长，不能够创造价值，只能靠股市上升推动股价的公司，属于只拥有一部引擎的飞机。”
“而第3种公司是盈利有所增长，股市又同时走高，就等同于双引擎的喷射机，这种股肯定赚钱。”
“很不幸的是，马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）、森那美（SIME，4197，主板贸服股）和IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股），这类股票是只有一部引擎的飞机，不值得买进。”
“反观嘉登（GADANG，9261，主板建筑股），纵然今年股市不明朗，可是业绩表现很好，只靠一部引擎就使股价上扬，如果现在是牛市，一定不得了。
“所以投资者不能只衡量公司的规模，因为规模大或小不会直接影响股价，反而是找出公司的‘引擎’数量。”
但是他补充，以上单引擎公司，不是不能买入，而是必须等到股价便宜，本益比低于10倍，在8倍左右才可买入。
“如果成长股的本益比在高位，仍可考虑买入，因为公司未来高盈利会将本益比拉低。”
避开产业油气银行股
采用由上而下的投资策略，观察经济状况，接着选择适合投资行业，再从中选出“心水股”。然而，不管是选股还是选行业，都是很深的学问，冷眼用一句谚语道出其中重要性——“巧妇难为无米之炊”。
“形容在无米的厨房，就算是拥有十八般厨艺的好媳妇，也煮不出一道像样的菜色。”
他说，如果该行业正走下坡或没有复苏迹象，还是避而远之为好。当记者询及目前经济状况，最应该避开哪个领域？冷眼直接点出，是房地产行业、油气业和银行业。
“避开房地产行业的原因是，多数人的收入跟不上产业价值的上涨，在没有家人的支助下，年轻人多数买不起房子，可是房子却一再增加，将来可能出现供需失衡的情况。”
至于油气行业，他认为该行业在未来可能过时或被取代，短期来看也不会回弹，全世界开始出现迹象如：汽车用电力或生物燃油驱动、太阳能发电和原油价低弱成新常态，都是他回避油气行业的原因。
此外，冷眼补充：“经济增长缓慢，原油价格低迷，油气公司的盈利受到影响，但是借贷却不会因此减少，所以财务状况不健全的公司，已开始出现坏账问题，并拖累银行业。
“这个坏账问题现在只是一个开端，我建议短期内不要碰银行股，因为股价还未到底。”
另一方面，他提到油棕股，前途还是很好，只是短期内会有很多因素困扰油棕价格。
他说：“棕油领域短期内面对劳工不足和成本上升的问题。但长期来说，前景还是很好，因为棕油很难被取代、食用油的地位与其他用途逐年增加、油棕树寿命长、产量稳定和较少虫害问题。”
修正2投资观点：
1.现金流比债务重要：
以往冷眼很关注债务问题，会避开欠债累累的公司。不过，现在不同了，反而以现金流为投资标准之一。
“现金流才是决定一家公司是否面对倒闭风险的关键，而不是债务。”
而他投资在亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股），就是最佳的证明。
亚航截至今年6月30日总债务为107亿令吉，换做是以前的他，肯定不会碰这只股。
他说，虽然亚航债务庞大，但卖机票收现金，加上业务有增长，这意味着收到的钱足以还债。由此可见，债务高不代表公司不好，反而现金流才是关键。
2.资产净值非关键指标：
一家公司的净有形资产价值，曾经是冷眼的投资标准之一，但现在不再是关键指标，因为他发现这和股价没有关联。
“导致股价上升的是公司盈利，而非净有形资产。”
以雀巢（NESTLE，4707，主板消费产品股）为例，根据计算，该股截至今年9月30日每股净有形资产价值介于2.91令吉，但上周三（26日）的闭市价却达78.40令吉，这直接反映出股价和净有形资产价值没有直接关系。
他指出，现在有很多净有形资产价值处于高水平的公司，股价却很低。
“这是因为即使净有形资产价值很高，但公司也不能够分给投资者，所以对于股价上升没有帮助。”
他补充，他注重盈利和股息，因这才是促进投资价值的关键。
针对在网上流传冷眼之前发布的多篇分享集文章，他呼吁，他已经修正投资观点，希望读者留意他投资观点的转变。
冷眼心水股
TUNE保障（TUNEPRO，5230，主板金融股）
·TUNE保障有良好的商业模式，相信该股会跟着亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）一起增长。目前，Tune保险提供网上旅游保障产品给姐妹公司亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股），并与宿务太平洋航空（Cebu Pacific）和阿拉伯航空集团（Air Arabia Group）合作，业务版图扩展至超过30个国家，包括中东、北非和欧盟国家。
马面粉（MFLOUR，3662，主板消费产品股）
·在大马、印尼和越南有业务的马面粉，很有增长潜能，长期而言，是一家很好的企业。该公司过去两年表现欠佳，主要是因为印尼业务刚开始投入生产而蒙亏。不过，目前有迹象显示，该公司今年会达到收支平衡，而且印尼拥有庞大人口，未来发展潜能大。更重要的是，政府的政策趋向对马面粉有利。今年，政府取消补贴25公斤装面粉之后，接下来预计会慢慢取消所有面粉补贴。届时，面粉厂将跟随小麦价格起落，维持一定的盈利赚幅，让盈利稳健上升。同时，马面粉厂向霹雳州农业发展机构（SADC）租用2块约664.96英亩土地，以设立综合家禽养殖场，将会有所增长。此外，该公司在巴西古当（Pasir Gudang）的面粉厂，未来将会带来贡献。
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[转贴] “助投资者迈向正道” 冷眼出书最大成就感
Author: Tan KW | Publish date: Fri, 4 Nov 2016, 10:32 AM
冷眼熟读《孙子兵法》，更在记者面前即兴背诵其中一段文。
冷眼认为，他有一套自己的投资主张，加上本地没有自创的相关书籍，因此，他的书填补了市场空缺。
对他而言，能够帮助投资者迈向投资正道，是他最大的成就感！
冷眼是知名的大马股市基本面投资大师，有投资股票的人，相信都听过他的大名，而他每一次出版的新书，都会引起抢购潮。
不过，也许很多人不知道，冷眼在2004年出版《30年股票投资心得》并寻找销售渠道时，也曾经碰过壁。
当时，由于书店认为该书定价78令吉已经太高，一开始曾拒绝售卖！
冷眼最近接受《南洋商报》专访时回忆当年：“当时书局的负责人，一听到我的书售价是78令吉，马上说离谱！因为当时的中文书一般上约在30令吉，所以他认为，78令吉太高价了。”
不过，最后出版社成功说服那位负责人，把一些书放在书店测试市场反应，若是真的卖不出，才回退给出版社。
结果之后的销量大好，读者疯狂抢购，之后还必须不断加印，让书店的负责人大跌眼镜。
《30年股票投资心得》
盘踞畅销书排行榜
目前，《30年股票投资心得》已经11次登上《亚洲周刊》马来西亚华文畅销书的排名榜！
在回忆起这段往事时，冷眼作出一个总结。
“我认为，我填补了一个空缺。由本地人写本地市场题材，再加上我有自己的一套投资主张，因此填补了市场的需求。”
冷眼坚持的投资理念是“买股票就等同于和公司合股做生意。”他解释：“我的成功，就是公司成功，而不是靠预测股价而得到成果。”
至今，冷眼已出版4本书，包括80年代的《股票投资手册》、2004年的《30年股票投资心得》、2011年的《股票投资正道》，以及最新出版的《孙子股市兵法》 。
传授投资正道
助人改善生活
自小经历过贫穷生活的冷眼，希望能够通过出版的书籍，让大家学会投资正道，增加收入和改善生活。
冷眼表示：“我从小就生活得很辛苦，当时就想着要改善自己的环境。之后，发现单单靠做工很难改善生活，所以必须增加额外收入。”
他在做了很多的研究之后，认为投资股票是最适当的方式。
冷眼在初期投资时，没有很成熟的投资哲学，一直都没有看到亮眼的成绩，直至他抓住《孙子兵法》的智慧作为投资策略后，投资道路才开始步入成功的正轨。
他说，虽然路途中也会遇到波折，但一路还算平稳。
“我一直抓住这个原则，不能够冒险，并且先立于不败之地。因此，可以说我比较早达到财务自由。”
最初，他看到有不少年轻人有相同的遭遇，所以开始通过写专栏，把个人的投资经验传授出去。
当时他并没有想过要出书，直至遇到好朋友黄森同博士，也就是出版社辉煌世纪的负责人，才在2004年开始出《30年股票投资心得》。
他是在1993年认识黄森同，在两人退休后，就一直谈到股票投资。
当时，黄森同对冷眼表示：“大部分的投资者，都没有在股市里赚到钱，而你却通过基本面投资法在股市里获利。”
因此，他认为，冷眼必须要将投资之道发扬光大，而鼓励他写文章，之后收集起来出书。
冷眼的投资股票概念是视为跟人合股做生意，因此必须找到好的生意，以及好的合股人。
“投资者失败是因为他们把股市当做一场赌博，进场前没有做功课。若是他们再继续以相同的观念投资，未来也不会成功。”
这也是黄森同要冷眼把投资观点写出来的原因。
改变投资者观念是最大安慰
从《30年股票投资心得》到《股票投资正道》，冷眼的书都获得热烈反应，反映出他已打破了本地创作高价中文书卖不出的宿命。
对此，他本身也相当认同。
“的确是如此。因为没有本地创作的中文书卖这么贵。”
由于市场需求高，冷眼的书，一本比一本高价，从《30年股票投资心得》的78令吉，到《股票投资正道》的98令吉，再到《孙子股市兵法》的128令吉。
他认为，黄森同的眼光非常好，看准他的书有市场，而且当初的目标就是出版有素质的书。
冷眼说：“预测我国大概有200万人投资在股票市场，其中有70%的投资者懂中文。主要其中2、3%投资者购买我的书，那就够了。”
他补充，这是利基市场。
他笑着说：“不过，令我最安慰的是，很多人告诉我，我改变了他们对股票投资的观念。”
冷眼进一步说，其实很多人都不知道，股票是专为打工仔而设的，股票市场为大家提供一个投资机会。
冷眼笑言：“别人喜欢收集星巴克的杯，而我则喜欢收集《孙子兵法》书籍，包括外文。”
冷眼最新出版的《孙子股市兵法》，总共花了3年时间撰写，而且期间不断修改。
“在我出版过的书里，这是最难写的一本，因为要非常了解《孙子兵法》，才能够运用在股票投资上。”
在撰写这本书的期间，起初有了5、6万字，但写到一半时决定舍弃，重新再来。
“要我舍弃这些稿件，其实是很心痛的。不过，因为当初写得很详细，把军事、管理及股票结合在一起，虽然很完整，但之后发现内容太复杂了，所以选择重写，并且把焦点只是放在股票上。”
冷眼在3年期间，把很大的精神放在这本书上，即使是环游世界，在去南极的船上也没有停止书写。
他说，这3年来，不断进一步思考及深化自己的思想，同时撰写这本书。
“我从搜集资料，到结构，花了很多心机。我用了《孙子兵法》几十年，希望能够把这个智慧传授给大家。”
他提到撰写这本书，需要三大条件，分别是必须对《孙子兵法》滚瓜烂熟、对股票投资有很深的造诣，以及在写作方面要文笔通常、条理分明和言之有物。
[转贴] 冷眼:盈利增加股价走高 找“有两个引擎的股票”
Author: Tan KW | Publish date: Tue, 1 Nov 2016, 09:47 AM
大马股市基本面大师冷眼，在周一特意拨冗拜访《南洋商报》。在担任本报的总编辑之前，冷眼曾是经济组主任，即使退休多年仍心系经济组，并执意要在新书上逐一签名，赠送给每一位经济组记者。除了谈及出书时的趣事，期间，冷眼也不忘与经济组记者交流，更坦言“一日南洋人，终生南洋人”，并且赞扬记者努力奋发的工作精神。 后排左起为经济组主编夏国文及助理主编伍咏敏。右起为经济记者刘颖欣、吕抒玲及叶慈喜。
他把以上说法，套入股市3种股票类型（亏本股、盈利保持股、增长股）。
冷眼说：“如果该公司没赚钱，这类亏本股好比没有引擎的滑翔机；如果公司有盈利，基础好，可是盈利没有增长，不能够创造价值，只能靠股市上升推动股价的公司，属于只拥有一部引擎的飞机。”
“而第3种公司是盈利有所增长，股市又同时走高，就等同于双引擎的喷射机，这种股肯定赚钱。”
“很不幸的是，马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）、森那美（SIME，4197，主板贸服股）和IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股），这类股票是只有一部引擎的飞机，不值得买进。”
“反观嘉登（GADANG，9261，主板建筑股），纵然今年股市不明朗，可是业绩表现很好，只靠一部引擎就使股价上扬，如果现在是牛市，一定不得了。
“所以投资者不能只衡量公司的规模，因为规模大或小不会直接影响股价，反而是找出公司的‘引擎’数量。”
但是他补充，以上单引擎公司，不是不能买入，而是必须等到股价便宜，本益比低于10倍，在8倍左右才可买入。
“如果成长股的本益比在高位，仍可考虑买入，因为公司未来高盈利会将本益比拉低。”
避开产业油气银行股
采用由上而下的投资策略，观察经济状况，接着选择适合投资行业，再从中选出“心水股”。然而，不管是选股还是选行业，都是很深的学问，冷眼用一句谚语道出其中重要性——“巧妇难为无米之炊”。
“形容在无米的厨房，就算是拥有十八般厨艺的好媳妇，也煮不出一道像样的菜色。”
他说，如果该行业正走下坡或没有复苏迹象，还是避而远之为好。当记者询及目前经济状况，最应该避开哪个领域？冷眼直接点出，是房地产行业、油气业和银行业。
“避开房地产行业的原因是，多数人的收入跟不上产业价值的上涨，在没有家人的支助下，年轻人多数买不起房子，可是房子却一再增加，将来可能出现供需失衡的情况。”
至于油气行业，他认为该行业在未来可能过时或被取代，短期来看也不会回弹，全世界开始出现迹象如：汽车用电力或生物燃油驱动、太阳能发电和原油价低弱成新常态，都是他回避油气行业的原因。
此外，冷眼补充：“经济增长缓慢，原油价格低迷，油气公司的盈利受到影响，但是借贷却不会因此减少，所以财务状况不健全的公司，已开始出现坏账问题，并拖累银行业。
“这个坏账问题现在只是一个开端，我建议短期内不要碰银行股，因为股价还未到底。”
另一方面，他提到油棕股，前途还是很好，只是短期内会有很多因素困扰油棕价格。
他说：“棕油领域短期内面对劳工不足和成本上升的问题。但长期来说，前景还是很好，因为棕油很难被取代、食用油的地位与其他用途逐年增加、油棕树寿命长、产量稳定和较少虫害问题。”
修正2投资观点：
1.现金流比债务重要：
以往冷眼很关注债务问题，会避开欠债累累的公司。不过，现在不同了，反而以现金流为投资标准之一。
“现金流才是决定一家公司是否面对倒闭风险的关键，而不是债务。”
而他投资在亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股），就是最佳的证明。
亚航截至今年6月30日总债务为107亿令吉，换做是以前的他，肯定不会碰这只股。
他说，虽然亚航债务庞大，但卖机票收现金，加上业务有增长，这意味着收到的钱足以还债。由此可见，债务高不代表公司不好，反而现金流才是关键。
2.资产净值非关键指标：
一家公司的净有形资产价值，曾经是冷眼的投资标准之一，但现在不再是关键指标，因为他发现这和股价没有关联。
“导致股价上升的是公司盈利，而非净有形资产。”
以雀巢（NESTLE，4707，主板消费产品股）为例，根据计算，该股截至今年9月30日每股净有形资产价值介于2.91令吉，但上周三（26日）的闭市价却达78.40令吉，这直接反映出股价和净有形资产价值没有直接关系。
他指出，现在有很多净有形资产价值处于高水平的公司，股价却很低。
“这是因为即使净有形资产价值很高，但公司也不能够分给投资者，所以对于股价上升没有帮助。”
他补充，他注重盈利和股息，因这才是促进投资价值的关键。
针对在网上流传冷眼之前发布的多篇分享集文章，他呼吁，他已经修正投资观点，希望读者留意他投资观点的转变。
冷眼心水股
TUNE保障（TUNEPRO，5230，主板金融股）
·TUNE保障有良好的商业模式，相信该股会跟着亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）一起增长。目前，Tune保险提供网上旅游保障产品给姐妹公司亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股），并与宿务太平洋航空（Cebu Pacific）和阿拉伯航空集团（Air Arabia Group）合作，业务版图扩展至超过30个国家，包括中东、北非和欧盟国家。
马面粉（MFLOUR，3662，主板消费产品股）
·在大马、印尼和越南有业务的马面粉，很有增长潜能，长期而言，是一家很好的企业。该公司过去两年表现欠佳，主要是因为印尼业务刚开始投入生产而蒙亏。不过，目前有迹象显示，该公司今年会达到收支平衡，而且印尼拥有庞大人口，未来发展潜能大。更重要的是，政府的政策趋向对马面粉有利。今年，政府取消补贴25公斤装面粉之后，接下来预计会慢慢取消所有面粉补贴。届时，面粉厂将跟随小麦价格起落，维持一定的盈利赚幅，让盈利稳健上升。同时，马面粉厂向霹雳州农业发展机构（SADC）租用2块约664.96英亩土地，以设立综合家禽养殖场，将会有所增长。此外，该公司在巴西古当（Pasir Gudang）的面粉厂，未来将会带来贡献。
[转贴] 专访基本面大师冷眼（上）: 马股不会崩盘 大选前仍可进场
Author: Tan KW | Publish date: Mon, 31 Oct 2016, 09:46 AM
虽然目前国内外经济“乱象不绝”，加上投资环境不利，以及蓝筹股的股价高不可攀，但大马股市基本面大师冷眼（冯时能）却大派定心丸。他指出，大马股市不会崩盘，特别是在我国大选之前。
“投资者仍有进场的机会，但选股技术是投资成功与否的王道！”
冷眼中西合璧笑傲股场
孙子授招逆市突围
冷眼多年来用心专研《孙子兵法》，并将其运用在股票投资上，让他在2009年股市大跌时，成功取得最大突破。
他认为，结合西方理论和东方智慧是最佳的投资方式，一方面运用西方的股票分析技术，另一方面则是应对股市起落的内心修养。
一个人如果拥有很高的学识，可是，如果缺乏内心修养，在投资的路上往往都会吃败仗。
目前，国内外经济局势动荡不已，市场上充斥不稳定因素，冷眼以“乱象不绝”来形容整体大市。
他接受《南洋商报》独家专访时表示，美国升息的决策、英国脱欧、油价大跌、中国软着陆、回教国恐袭升级等，皆显示国际市场仍处于不稳定格局。加上世界银行及国际货币基金（IMF）调低全球经济增长率，亦反映出国际经济展望疲弱。
至于国内情况更糟糕，目前政治贪腐丑闻不绝、国债高居不下、原产品价格低迷、令吉贬值、产业市场下跌，还有实施消费税（GST）后人民的生活负担加重。
“纵观国内外经济局势，没有利好因素能够支撑市场，而投资意愿亦低落。”
他说，一般上，经济表现好的时候，投资者可以从宏观经济来作出投资决定，也就是自上而下的投资策略（Top-Down）。
但现在经济疲弱，所以应该采取“自下而上”（bottom-up）的投资策略，也就是以分析个别公司做为选股策略。
他强调：“投资者要投资成功，选股技术最为重要，选股能力也决定了胜负。
“投资者仍有进场的机会，但选股技术是投资成功与否的王道！”
冷眼：《孙子兵法》里的知己知彼，运用在股市就是先了解自己；而知彼则是了解上市公司和股票。
孙子授招逆市突围
冷眼多年来用心专研《孙子兵法》，并将其运用在股票投资上，让他在2009年股市大跌时，成功取得最大突破。
他认为，结合西方理论和东方智慧是最佳的投资方式，一方面运用西方的股票分析技术，另一方面则是应对股市起落的内心修养。
一个人如果拥有很高的学识，可是，如果缺乏内心修养，在投资的路上往往都会吃败仗。
目前，国内外经济局势动荡不已，市场上充斥不稳定因素，冷眼以“乱象不绝”来形容整体大市。
他接受《南洋商报》独家专访时表示，美国升息的决策、英国脱欧、油价大跌、中国软着陆、回教国恐袭升级等，皆显示国际市场仍处于不稳定格局。加上世界银行及国际货币基金（IMF）调低全球经济增长率，亦反映出国际经济展望疲弱。
至于国内情况更糟糕，目前政治贪腐丑闻不绝、国债高居不下、原产品价格低迷、令吉贬值、产业市场下跌，还有实施消费税（GST）后人民的生活负担加重。
“纵观国内外经济局势，没有利好因素能够支撑市场，而投资意愿亦低落。”
他说，一般上，经济表现好的时候，投资者可以从宏观经济来作出投资决定，也就是自上而下的投资策略（Top-Down）。
但现在经济疲弱，所以应该采取“自下而上”（bottom-up）的投资策略，也就是以分析个别公司做为选股策略。
他强调：“投资者要投资成功，选股技术最为重要，选股能力也决定了胜负。
[转贴] 你一辈子努力赚钱成为百万富翁，然后呢？
Author: Tan KW | Publish date: Tue, 25 Oct 2016, 05:49 PM
一位美国生意人来到墨西哥海岸边的小渔村，一位渔夫在岸
美国人接着问，为什么他不在海上待久一点，多捕点鱼？渔
这位美国先生一脸轻蔑地说：「我拥有哈佛大学企管硕士学
墨西哥渔夫问道：「但是，先生，这要花多久时间？」
这位美国先生回答：「十五到二十年吧！」
「先生，那然后呢？」
这位美国男士笑逐颜开并说：「最棒的这部分来了！这时你
「几百万美元。先生，那之后呢？」
美国人答：「然后你就退休，搬到一处靠海的小渔村，你可
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