丰衣足食的投资

2015年1月29日星期四

inari 0166 看到投资机构己进入,1208pm ,进4089 lot,价值117.7万
技术与基本面都处于最好狀态,前途光明呀.
http://www.klsescreener.com/detail.php?code=0166

SATURDAY, 24 JANUARY 2015

斤经济较： Inari 重点分析

这个分析主要是为了Investalks 慈善组合而设的，

之前的打算是想等石油危机过了之后才开始投资，

但是看到大马股市已经渐渐和石油价格下跌脱离关系，

也看到EuropeQE给外资打入一支强心针，

外资再度进入大马，

所以我觉得这个时候蛮适合投资的。

之前的分析把公司short list成三间：Inari，Elsoft，Vitrox

先从Inari说起。

我的方法就是只是说重点，

其他的细节如果你有兴趣就要从其他地方挖出来。

先看看Inari 的股价走势，

Inari可以说是大马股市的奇迹之一，

从RM0.40用了一年多的时间，

可以变成RM3.3的价格，

主要是一个原因，

成长率太惊人了。

大家看看它的业绩成长就知道了。

Inari股价从去年7月开始就开始停止涨势，

并且向下跌，

其中我认为有两个原因，

第一大势不好，

石油的大跌导致大马股市也大跌，

Inari当然也不能例外。

第二 Inari的4条生产线已经到达饱和点，

大家预测到近期业绩的成长率会走缓。

之所以看好Inari的原因有几个

第一增加生产线

不用我多说看看以下的资料就懂了。

受惠于智能手机和平板电脑，益纳利美昌（INARI，0166，主板科技股）今年至今，股价表现超越富时隆综指95%。

且是我们所检视半导体股，净利表现最好的股只。

该公司最近在峇都加湾收购土地，供未来3至5年内的拓展计划；也收购了峇六拜的制造厂，以增加射频集成电路（RFICs）产能。

行家建议

根据该公司管理层过去整合生产设备的效率，我们相信，峇六拜制造厂将于今年底，就可为公司贡献盈利，且会继续扩大视频集成电路业务。

归功于贡献营业额高达40%的主要客户Avago，益纳利美昌2015财年首季的营业额也已有保障，因为Avago已透露其无线产品业务的营业额按季将增长60%。

另外，益纳利美昌也通过子公司ISK公司涉足光纤产品，在网络建设越来越蓬勃的展望下，光纤业务将是益纳利美昌第二个增长引擎。

2014年年底新工厂可以运作，

也就代表2015年头就可以见效了。

第二马币贬值

Inari 90多%的生意是以美元计算，

所以马币贬值对它有利。

看看以下的报告：

Forex risk Inari is exposed mainly to fluctuations in the USD against the MYR as ~90% of its revenue is denoted in USD

While raw material purchases which account for ~55% of COGS act as a natural hedge, the remaining portions

(ie. labour and utilities) are denoted in local currency. As a result, a weaker MYR/USD exchange would be favourable to Inari

Our sensitivity analysis suggests that for every 1% change in our base - case exchange rate of MYR3.25/USD1, Inari’s FY14/15/16 net profit will vary by~3%, respectively.

source : maybank IB Research

然而Inari 的债务也是以美元计算，

所以预料获利不大

第三从股东筹资发展公司

为什么Inari的成长可以这么大呢？

因为它时常向股东要钱来发展公司。

你可以看到它时常出warrant和right issue，

这些都是向股东拿钱的方法。

用股东的钱其实风险最低，

因为不需要定期给利息，

也不用怕到期还不了，

简直就像免费资金一样。

但是如果可以让公司赚大钱，

股东也会给得值得。

总结：按照新工厂的进展，

今年预计就可以看到Inari业绩另一个突破。

新厂提早完工　射频芯片增加　益纳利净利前景受看好

（吉隆坡19日讯）隨著益纳利美昌（INARI，0166，主板科技股）位于檳城的P13工厂比预期中更早完工，整体射频芯片將进一步增加，分析员因而看好该公司2015至2017財政年的净利前景。

艾芬黄氏资本分析员在上个月中旬受邀参观益纳利美昌的P13工厂，这是一家位于檳城及总面积为16万平方呎的工厂，之前是由一家名为Marvel Tech的科技公司来营运。

分析员对此表示，益纳利美昌目前正承包一项晶圆加工外包合约，该合约不止將推高其价值链，同时也提高其业务和价值链的关联性，尤其是其主要客户Avago公司。

同时，该分析员说，管理层指该项晶圆项目可能占公司营业额的逾10%和提高其赚幅，因该项目涉及较高附加价值的服务。此外，该公司的新工厂料在今年第3季额外安装150部测试器，其测试器生產力將从目前的522部进一步提高。

他也进一步指出，整体来说，他相信益纳利美昌生產的射频芯片（Radio Frequency Chips），市场需求將由4个因素来支撑，包括：一，全球长期演进技术（LTE）的发展；二，每部电子仪器的射频芯片数量將增加；三，新款芯片的面市；四，低端至中端电子仪器生產商更多地採用射频芯片。

另外，分析员称，「我们將益纳利美昌2015至2017財政年財政年的每股净利（EPS）预测分別上修2.4%、10.6%和7.1%，以反映其射频芯片业务，即使该公司的股本因凭单转换成股票，而从之前的6亿1340万股，增至6亿2300万股。」

他补充，按目前的净利水平计算，益纳利美昌2015至2017財政年的净利预测被上调4.0%、12.5%和8.7%。

艾芬黄氏资本维持益纳利美昌的「买进」评级，目標价从3.80令吉调高至4.07令吉。

分析员强调，他持续看好益纳利美昌，因该公司是本区域顶尖的射频芯片测试公司，同时，拥有实力不俗的技术专才、成本效率，及从其客户Avago给予的外包项目中受惠。

益纳利美昌今天闭市时收报2.87令吉，全天下跌3仙或1.03%，成交量为397万零900股。

益纳利美昌附加股值得认购

2015-01-21 11:41

目标价：3.41令吉

2015年1月28日星期三

稳中求胜：INARI AMERTON (0166)

现价：RM 2.91
目标价：至少RM 3.40

去年开始，美国NASDAQ指数进入了超级牛市也间接中带动了马拉西亚的科技股板块。半导体关联股更是引来了许多投资者们的疯狂追棒。

这是一家在2014财务年一年赚超过1亿的成长股！股价也从去年大约40sen 上涨到了今年一度最高RM3.40。这家公司就是股友们都非常熟悉的Inari。在10月的马股调整，Inari也是笔者当时唯一操作的股票，当时的买入价也蛮低 (mother大约RM 2.10, warrant大约RM 1.74)。虽然之前的那批票已完全套利，但如今还是决定重回Inari的怀抱。

基本面
- 生产智能手机配件。
- 现金RM 65,875,000，负债RM 18,554,000，Net cash company。
- 近期在Batu Kawan收购土地，似乎在准备未来3至5年内的拓展计划。
- 收购了Bayan Lepas的制造厂，以增加射频集成电路（RFICs）产能。
- Bayan Lepas的制造厂预计在今年年底或明年年头开始投入运作，为公司贡献盈利。同时继续扩大视频集成电路业务。
- 主要客Avago，贡献该公司营业额的高达40%。Avago已透露其无线产品业务的营业额按季将增长60%，也就是说Inari的接下来出炉的季度报告有保障。
- 通过子公司ISK公司涉足光纤产品，在网络建设越来越蓬勃的展望下，光纤业务或成为该公司第二个增长引擎。
- 美元强势绝对让Inari这家以出口导向的公司受惠。
- 全球半导体领域连续14个月销售增长，strong and stable demand on semicon.
- Iphone 6大卖，接下来的盈利依然有看头。
- 近期GTRONIC和UNISEM都开出亮眼季度报告，笔者对于Inari在这个月即将公开的季度报告有着十足的包握。

* T7过了，consolidate时没什么量，好事也。
* 11月11日EGM- approve 1 right issue + warrant for every 8 mother shares.

共勉之~

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2015年1月29日星期四

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SATURDAY, 24 JANUARY 2015

斤经济较： Inari 重点分析

2015年1月28日星期三