5218 skpetro rm1.85 buy in.

1)陷歷史新低水平 券商：趁低買沙布拉肯油



19 Aug 2015 23:00

　（吉隆坡19日訊）沙布拉肯油（SKPETRO，5218，主要板貿服）近期跌勢慘重，昨日創下歷史新低水平1.61令吉后，券商認為可趁低吸納，上調評級至“買入”。

　大馬投資研究分析師說：“雖然我們相信該股股價近期內依然會受原油價格波動影響，我們上調評級是因為該股股價正處在最低水平，今年迄今，該股股價下挫27%。我們維持目標價2.70令吉不變，為2016財年本益比的14倍。”

　儘管令吉兌美元貶值，但對沙布拉肯油影響並不顯著，因該公司債券貨幣組合隨業務現金流而有所不同，也藉此對衝了外幣暴露風險。

　“該公司與馬石油的天然氣銷售合約依然商談中，如果一切順利，這將成為利好催化劑，讓公司天然氣存量可轉為現金，預計該交易可在明年完成。”

　另外，該公司目前積極競標更多工程、採購、施工、安裝和啟用（EPCIC）項目，這些合約預計在今年8月或9月頒發。

　沙布拉肯油今日開盤時，起4仙至1.71令吉，最高曾起7仙至1.74令吉；閉市時同報1.71令吉，成交量1998萬1000股。

2)沙布拉肯油 聯營進軍汶萊

財經3 Aug 2015 23:00

　（吉隆坡3日訊）沙布拉肯油（SKPETRO，5218，主要板貿服）組聯營公司，發掘進軍汶萊市場機會。

　該公司向馬證交所報備指出，獨資子公司汶萊沙布拉肯油，已與Euthalia能源方案公司簽署股東協議，組成聯營公司RSK石油。

　文告指出，設聯營公司主要是為了在汶萊市場，鑑定潛在商機、投資、聯營公司、商業組合及其他潛在油氣業交易。

　沙布拉肯油將在合約下持有聯營公司70%股權，Euthalia能源方案則持余下股權，預計8月31日前生效

3)新合约无法刺激股价　沙肯评级维持不变

（吉隆坡14日讯）成功取得10亿令吉的印度合约，但沙布拉肯查纳石油（SKPETRO，5218，主板贸服股）今天股价不起反跌，全天跌9仙或3.73%，至2.32令吉。分析员全数维持其投资评级不变。

沙布拉肯查纳石油周一（13日）宣布，独资子公司肯查纳HL私人有限公司获印度石油与天然气企业颁发孟买HighSouth再发展项目第3阶段合约，价值2亿7300万美元（约10亿3740万令吉）。该合约內容包括负责调查、设计、工程、採购和建设（EPC）、运输与安装、建筑与调试工程（HUC），预计在2017年4月30日完成。

然而油价大跌的影响，抵消这利好消息，沙布拉肯查纳石油股价今天一度激励上涨5仙或2.07%，至2.46令吉，惟隨后由升转跌。

丰隆投行分析员指出，这项合约將沙布拉肯查纳石油的订单总额从260亿令吉，提高至270亿令吉，相等於2015財政年（1月31日结账）营业额的2.7倍。该分析员对这项新合约看法正面，在低油价环境中提供了公司稳定的盈利可见度。分析员预期，沙布拉肯查纳石油可在2016財政年取得32亿令吉的新合约，目前已取得了20亿令吉。

达证券分析员估计，以20%税前赚幅计算，这项合约可为沙布拉肯查纳石油2016-2018財政年分別带来4700万令吉、8000万令吉和3300万令吉的盈利贡献。

趁低买进

沙布拉肯查纳石油是在4家油气公司的竞標中胜出。达证券分析员认为，这证明了该公司能以具竞爭力的竞標价击败其他国际同行，主要靠其规模优势和良好的执行速度。

联昌国际投行分析员相信，强劲的订单流入和在国际市场的高曝光率都是沙布拉肯查纳石油的利好条件，建议投资者趁低吸纳公司股票。

联昌国际投行和达证券分別將沙布拉肯查纳石油目標价从3.14令吉和3.05令吉，调高10仙和7仙，至3.24令吉和3.12令吉；评级则分別维持「加码」和「买进」的正面水平。野村证券分析员提醒，全球的自升式钻井平台（jackuprigs）出租费用迅速下滑，將会对公司的浮动钻油台（tenderrigs）合约更新带来巨大风险。目前，沙布拉肯查纳石油是全球最大的浮动钻油台营运商，市佔率55%。野村证券维持沙布拉肯查纳石油「减码」评级，以及2.06令吉的目標价

4)手持250億合約 券商唱好沙布拉肯油

財經企業14 Jul 2015 17:28

　（吉隆坡14日訊）沙布拉肯油（SKPETRO，5218，主要板貿服）獲得印度約10億令吉合約，使今年獲得的新合約增至20億令吉，現有總訂單數額為250億令吉，券商認為如果天然氣銷售合約談判結果有利，將成為該公司另一項催化因素。

　馬銀行投銀指出，上述合約讓沙布拉肯油在低迷油氣市場有所表現，並提供旗下製造業務21個月的工作可見度。

　以承包工程淨賺幅介于3%到8%計算，料沙布拉肯油在2016至2018財年，可從這項工程取得3000萬到8000萬令吉淨利。不過這對淨利影響甚微，在未來3年每年料增5%。

　同時，該公司的天然氣銷售合約談判仍在進行中，相信在今年底完成並簽署協議的可能性甚微，估計此交易將在2016年敲定。據悉，沙布拉肯油仍有意收購越南探勘和生產（E&P）資產。

上修合理價

　馬銀行投銀維持沙布拉肯油“守住”評級，合理價為2.80令吉。

　豐隆投銀研究亦正面看待上述合約，可在油價低迷之際提供該公司盈利可見度。至于SK310油田天然氣銷售合約談判仍如期執行，料在下半年開始發展，並在2017年有首批產量。

　該行維持“買進”評級，合理價為2.85令吉。

　另外，聯昌證券研究基于沙布拉肯油強勁訂單動力並有重估潛能，進而上修合理價至3.24令吉，投資評級為“增持”。

　沙布拉肯油早盤以2.42令吉開市，一度揚5仙至2.46令吉，休市報2.45令吉，起4仙，截至下午4時半掛2.35令吉，跌6仙，5)2015-07-14 16:36

（吉隆坡14日訊）沙肯石油（SKPETRO，5218，主板貿服組）獲得石油天然氣機構（Oil and Natural Gas Corporation）頒給印度孟買高端南部再發展項目第三期工程，總值達2億7千300萬美元（約10億4千萬令吉）。該公司將負責興建井口平台、海底駁管、海底電纜、平台升級工程等項目。

分析

沙肯石油以最低競標價格脫穎而出，分析員認為這顯示該公司有能力爭取更多海外工程，在石油跌價潮中展現強穩的實力。

達證券以20%稅前賺幅為準，估計該公司未來3年可從上述工程獲得4千700萬令吉、8千萬令吉和3千300萬令吉盈利。

今年新合約累計19億

“這項合約將沙肯石油2015年新合約推上19億令吉，符合我們2016財政年30億令吉的預測。至今，沙肯石油獲得的合約都來自於國外。”

達證券補充，包括新合約，該公司待完工合約達119億令吉。

達證券將2016和2017盈利預測調高3%和2%，目標價也從3令吉零5仙提高到3令吉12仙。

肯納格研究、MIDF研究和大馬研究基於新合約

仍在預測範圍之內，而維持財測不變。

成交量819萬5500股
)

[转贴] 外储缩水火上浇油 东南亚货币战一触即发

Author: Tan KW   |   Publish date: Mon, 31 Aug 2015, 06:42 PM 

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2015-08-31 15:15 

中国突然放手让人民币贬值，让全球措手不及。

当中，打击最大的，可说是与中国贸易往来频密的亚洲国家，特别是东南亚。

东南亚国家本就在国内外经济决策中左右为难，现在加上外汇储备不断减少，更是让政策制定者没有太多选择，无法继续支撑本币，只能允许汇率继续走软，酝酿一场货币战争的爆发。

人民币贬值亚洲货币乱套

出口不断下降和通缩风险，让本币逐渐走贬，本来相当适合亚洲多数经济体。但是，中国突然贬值人民币，打乱了本区域汇率管理方针，导致货币急剧走贬。

全球市场都在担心货币战的发生，而东南亚国家的风险更大，这些国家并没有太多的方法避开货币战，因为外汇储备在以“光速”不断消耗。

大马外汇储备，今年已缩水19%，至945亿美元，或相等3564亿令吉，是自2010年以来再次失守1000亿美元大关。

而令吉今年至今贬值高达16.6%，限制了国家银行遏制令吉贬值的能力。

再说印尼，印尼盾今年至今已贬值11.6%，外储在截至7月底的5个月内，萎缩了6.9%。印尼央行已经发声，会设法阻止印尼盾过度波动，但外储也会遇到更大压力。

应对出口下跌和通缩

对亚洲多数经济体来说，用本币走贬的方式，来应对出口下跌和通缩风险，是非常适合的方式。

但是，此轮的货币战争的重要引爆点，是由中国突然贬值人民币开始。在本月11日，人民银行突然宣布，促贬人民币2%，在汇市掀起轩然大波，引发汇市大震荡。

这意味着，其他国家没有办法逐步贬值本币，在还没来得及准备的情况，就面对本币狂贬的窘境。

货币剧贬对国家经济和金融造成莫大的动荡，而央行们也非常头疼，特别是东南亚央行，因为要抑制本币如此“狂妄”的跌势，工具少之又少，偏偏外储也不断缩水，更是雪上加霜。

特别是大马和印尼，瑞士信贷驻新加坡经济学家山迪塔恩表示，这两个国家的外储“弹药”不够多，在捍卫本币上需要更加谨慎。

不敢降息甚至要升息

而且，央行也不敢贸然降息，以免加剧本币贬值压力，有些国家甚至有可能被迫升息，来捍卫货币。

亚洲各国利率政策受汇率影响概况

韩国：人民币急贬后，央行宣布维持利率不变

泰国：考量市场动荡，央行决定保持利率

印尼：首先任务为稳定汇率，即便经济增长已经放缓到6年最低，而且通胀率正下降，决定利率政策按兵不动

马来西亚：若汇市崩溃，国行恐被迫升息

新加坡：鉴于市场持续波动，降息几率微乎极微

资料来源：工商时报

东南亚各国外储概况

大马 仍高于国家所需

外储在7月底时跌破1000亿美元大关，在本月中减少至945亿美元，足以应付7.5个月进口。

国行总裁丹斯里洁蒂表示，会继续“重建”外储，而且称当前外储水平仍高，已超出国家所需要的规模，足以在这非常时刻带来抵缓效果。

印尼 须防止续被狙击

截至7月尾，外储跌至1075.5亿美元，足以应付7个月的进口。

央行发言人表示，外储这“弹药”必须要保守管理，目前的水平还算充足，但有必要防止印尼盾继续被狙击。

印尼Mandiri证券经济学家罗纳里那迪表示：“我没有看到任何迹象显示，央行会将印尼盾支撑在哪一个水平。目前该行更倾向于降低汇率波动。”

泰国 比马印还健康

外储在月底时跌至1495.4亿美元，今年至今已减低7%。

第一生命经济研究所（Dai-ichi Life Research Institute）的首席经济学家西滨彻（Toru Nishihama）表示，从应付短期外债的角度来看，泰国的外储情况，比马印还来得健康。

泰国央行更倾向让泰铢继续贬值，以便追上区域其他货币的脚步。

外储不足撑 各国急救市

外储不足难撑本币，但为遏阻本币跌势支撑经济，东南亚国家近期纷纷祭出救市措施。

印尼 延长减税奖励招资

为了吸引更多外资，针对炼油业和基础建设等“前瞻性”领域，延长减税奖励。

投资超过1兆印尼盾（3亿令吉）的公司，可享有长达15年、10至100%的税务减免。

另外，该国也将出台大型振兴经济方案，旨在扩大外储和维持整体经济稳定，包括提振购买力，当中也会搭配更多减税奖励和其他政策。

大马 设特别经济委员会

成立特别经济委员会，专门应付市场动荡，确保经济持续增长。

另外，与泰国央行签署了解备忘录，鼓励民间部门进行跨境交易和直接投资时，多使用令吉和泰铢结算。

越南 两度贬值保护出口

两度调整越南盾中间价，促贬2%，以维护汇率市场稳定和保护越南出口地位。

越南央行表示，由于中国是越南最大贸易夥伴，中国调整汇率将对越南经济造成冲击。放贬越南盾将能提高韧力，应付人民币重贬对国际市场的影响，确保越南货物的竞争力。

重演97亚洲金融风暴？

亚洲仍然对1997/98年金融危机记忆犹新，当时货币争相贬值造成经济和金融动荡。

但如今突然间，货币温和走跌的选项被直线急贬所取代，带来资本外逃、市场剧烈波动和资金成本大涨。

从韩国到泰国的央行都推迟降息，这可能给脆弱货币带来进一步下行压力，结果可能就是经济增长和刺激计划被搁置一旁。

花旗已经将亚洲今年的经济增长预估，从6.1%，调降到6%，主要是考量到人民币走软、中国经济放缓，以及其他国家作出相反政策回应，带来市场波动。

花旗还将泰国经济增长预估，从3.5%，大幅调降到2.7%。

东南亚央行举棋难定

新兴市场以往货币重贬，都能刺激出口以平衡经济，但近两年半以来，部分新兴市场货币狂贬写新低，出口却不见起色，今年3至5月的整体出口，甚至年减14.3%，录6年来最大减幅。

面对重重压力，如何保住货币又保住经济，成立各央行的最大考验，到底哪步棋才下得对？

挑战一：促贬本币真的有用吗？

世界银行指出，包括中国等46个国家的研究发现，想靠贬值提振出口，当前功效只有1990年代中期的一半。

不仅如此，一个国家和全球经济整合程度越高，贬值对出口的助力越小。

世行经济学家麦克鲁塔（Michele Ruta）指出，这是因为过去20来，供应链全球化，许多商品的零件来自世界各地，抵销了贬值的效用。

外销受创美国非元凶

中国出口难看不仅仅是因为国际竞争加剧，也是因为全球需求不振。中国之外，亚洲国家如日本、韩国、台湾、泰国、菲律宾、马来西亚，外销全部倒地。

标普亚太首席经济学家格兰瓦德（Paul Gruenwald）指出，要说中国蓄意打压人民币，提振出口、刺激增长，不大有说服力，出口是国际需求带动。

亚洲外销熄火，部分原因是中国内需低迷，导致原物料价格狂泻，油气金属等出口国受创；连锁效应下，销售相关设备的韩国厂商跟着倒楣。

另外，亚洲主要出口品———消费电子产品也表现欠佳，拖累不少国家的外销数据。

汇丰首席亚洲经济学家费雷纽曼（Fred Neumann）也表示，当前的亚洲不再仰赖美国需求，外销受创，未来5年出口很难成为亚洲成长动能。

部分亚洲国家通过量化宽松货币政策促贬货币、同时提振国内制造业的作法，恐怕适得其反，因为这会让全球对制造业进口品的需求降低、还将导致产能过剩。

挑战二：升息时代来临？

东南亚国家外汇储备偏低，并拥有许多海外资金，汇率容易受影响。但即便如此，许多国家的央行，也不太可能在市场动荡之际采取降息举措，甚至还需要升息。

三菱UFJ东亚市场研究部主管陈克里夫（译音）表示：“亚洲各国当局将不得不在一段时期内，暂且容忍高利率的存在。”

新兴市场货币政策走向近来出现转折，今年上半年，多数新兴国家仍延续2012年来的宽松潮流，每月降息国家数，均多于升息数；但7月时此趋势已经反转，有南非等3国升息，仅匈牙利1国降息。

通胀增温是主因

其中，通胀增温是主因之一，据摩根大通统计，新兴市场平均通胀如今已达4%，较1月的3.6%增温。

Brown Brothers Harriman新兴市场货币策略分析员苏洛（Ilan Solot）指出，通胀增温意味着新兴国央行，得将焦点从通缩风险移向通胀，预期未来升息与强硬鹰派的局面，会多于温和鸽派。

再者，美联储升息可能带动美元走强，引发次轮效应，迫使部分新兴国央行跟随进入升息循环，以阻止本币贬值。

●谁可能升息？

短期内可能启动升息的：大马、韩国、菲律宾、越南

可能继续升息：巴西、肯亚、乌干达

1年内可能升息的：墨西哥、土耳其、尼日利亚巴基斯坦、斯里兰卡

货币战后暗示金融风暴席卷

根据过往数据，每当亚洲货币指数下跌时，接下来就会发生全球金融危机，而此次是否暗示着将会有另一场金融风暴席卷？

这个指数包含人民币、港币、印尼盾、韩元、令吉、比索、新元、泰铢和印度卢比等10种亚洲货币。

从图表可见，先前三次全球金融风暴之前，都曾先经历亚洲货币兑美元大幅贬值，也就是1997年亚洲金融风暴、2000年的科技泡沫，以及2008年的全球金融风暴。

西方接近全面通缩

法国兴业银行分析员艾伯特爱德华（Albert Edwards）表示，目前西方世界距离全面通缩，只有一步之遥，因为目前美国和欧元区核心通胀率仅只有1%。

“我们认为新兴市场货币大贬的情况，恐怕将会加速通缩的到来，并影响到西方国家，以及损害已经薄弱的企业获利，最后西方国家恐将重新回到衰退之中。”

报道： 谢静雯

http://www.nanyang.com/node/720679?tid=696

东盟与一带一路交接‧谢祥锦

Author: Tan KW   |   Publish date: Mon, 31 Aug 2015, 06:46 PM

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2015-08-31 15:39 

不久前，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）部长级会议刚刚在吉隆坡落幕，以通过这项协定推动经济增长、扩大合作范围为主要讨论内容，也探讨了货物贸易、服务贸易、投资等议题。

所谓的RCEP，是东盟十个成员国与中国、日本、韩国、澳洲、纽西兰与印度的自贸协议，涵盖了全球贸易总量的三分之一，所涉及的人口达33亿，生产总值达17兆美元（约71兆令吉），一旦成立将会是全球最大规模经济体。

RCEP的建构，拉近了东盟各国与其他周边国家的关系，对加强经贸、投资将有重要的影响。

从RCEP所涵盖的区域与国家来看，当中和中国所提倡的“一带一路”有不少共通之处。

中国东盟互竞互补

事实上，RCEP协议的重要性也愈加明显，加上今年将落实的东盟经济共同体（AEC），同时这一年也是中国东盟自贸区成立的五周年，让RCEP的意义更为显著，这也让如何强化中国东盟自贸区成为了重点之一。

无可否认，中国所推行的“一带一路”和东盟之间在一些方面，如某些制造行业、成本、人口红利等是互竞，不过在很多方面却仍能和东盟互补。

随着中国东盟自贸区的建成，双边贸易额出现大量增长，从2010的2927.8亿美元（约1.22兆令吉），增长至2014年的4803.9亿美元（2.01兆令吉）。

不过，由于国际情势的影响，以及中国经济方面的问题，中国东盟双边贸易也随着放缓，预料2015年双边贸易额预估将落在5000亿美元（约2.09兆令吉）之间，增速显著有所降低。

物流是关键要素

如果想要透过RCEP促进双边商贸，有两方面是需要加强的。首先必须要注重的是物流业；传统上物流业是支援贸易活动的配角，不过21世纪的今天物流业作为国际贸易的推手，俨然已转向成一个重要的战略领域。

中国的物流作业平台较为完善，而东盟的发展层次不一，加上某些地区的基础设施方面的问题，是增加贸易方面的一大挑战。

不过，这样的情况有望在这几年之内获得一些改善。

2014年底，新加坡、大马、泰国正式就东盟海关运输系统（ACTS）展开设计并进行相关验证，预料将在接下来的18个月内就关税、交通、金融等领域进行测试，并希望透过这样的系统有助于把东盟打造成一个庞大的市场。

东盟海关运输系统有助于提升这个区域的物流业，在推动制造业、扩展消费市场，甚至是推动城镇化方面，扮演着举足轻重的角色，在未来将会是促进中国-东盟之间贸易的一个重要成份。

不可忽视认证

除了物流业，认证、检验方面的合作也是极其重要的。近年来，中国与东盟的产品交易有令人鼓舞的增长，不过碍于产品检测检验及证书等方面仍存在不协调的问题。

中国与东盟之间质检认证技术交流与互认仍有待进一步的推动，不过目前广西有计划在广西打造建设中国东盟检验检测认证高技术服务集聚区。

这一点是一个好的起步，如果东盟各国的相关机构能更好地与此对接，在解决认证、检验方面才能有突破。

中国东盟的贸易、投资往来的频密性，以及互补性实际上还有很多发展空间；在RCEP与“一带一路”的建构之下，有望双方商贸进展度能加以提升。

shl的最近房产介绍,發展總值15億令吉的Goodview Heights計劃推出后將會是最新的獲利成長動力。

再者，由于土地成本低、成本也掌控得宜，磚瓦自給自足，旗下項目賺幅相對亦更高。 (最新第一季度达30%) Contemporary Living At Goodview Heights GOODVIEW HEIGHTS is a premier billion dollar township on a 180 acre freehold on the east side of Semenyih at 14.3km from the SILK Highway driving towards Bandar Sungai Long. GOODVIEW HEIGHTS living comes with the state of the art features including 24 hours guardhouse at the main entrance, a contemporary mixed development of residential homes, a commercial hub at the Town Center and recreational at Central park in a safe, blissful and serene neighbourhood spread over 4 development phases. GOODVIEW HEIGHTS homes are carefully design with attention given to detail, space, beauty, texture, light and quality. 更多资料-http://www.shlcb.com.my/launch.html  【shl地段分析】 1）hulu langat，cheras：210英亩 2）hulu langat，semenyih：200英亩 3）negeri sembilan：101.48英亩 4）sepang：47英亩 5）batang kali：88英亩 http://www.shlcb.com.my/rental.html 新協利（SHL,6017,主板產業組）的資產賬面值偏低， 分析員認為該公司的資產至少值10億令吉或每股4令吉26仙， 一旦旗下高爾夫球場改為產業發展計劃，其估值有望倍增。 大眾研究表示，新協利多年來保持低調和未為投資大眾所認識, 投資風險包括股票流通量低，公司股本共2億4210萬股, 只有約26%自由流通股票，3個月平均交易量僅15萬股， 而管理層何時釋放其資產價值也是未知數.

大马人买房能力乐观

 March 17, 2015  HowIn  国家经济, 大马新闻

房地產网站–大马iProperty.com的调查显示，大马人对于本身购买房產的能力感到稍微乐观，

在最新的调查报告中，受访者对於本身可负担房產的能力评估，从早前的7.7降低至7.25。

此外，基于过去几年房產价格三级跳和银行信贷紧缩政策，可负担房屋的供应，

大马iProperty.com董事经理兼首席执行员乔格斯麦尔（Georg Chmiel）表示，

乔格斯麦尔指出，打算购买50万令吉以下的房產的受访者有增加的趋势，从前期的54%，

综合上述观点，乔格斯麦尔认为，大马未来房產的趋势將集中在城市发展可负担房屋。

市场有一半的受访人士预计今年上半年的房產价格將进一步攀高，其中大部份的受访者认为，

「其中高达62%的首购族在未来6个月至12个月有购买房產的意愿，雪兰莪州、

受访者也关注一些將影响本地房產市场的课题，包括房產价格上涨、

另外，比较6个月前，受访者购买房產的原因，也从购买房產作为长期投资，

购买新房兴趣浓厚

相对于租赁房產，市场对于购买房地產也有一面倒的倾向。根据调查显示，

乔格斯麦指出，投资者购买新建成的房產將节省住宅的维修和装修费用，因此，

另外，排屋、私人公寓和半独立式屋子，仍然是大马人钟爱的发房產种类。

来源：东方网

SHL 6017 新协利 加码中,等红股--

1)股数为 242124，000*0.85%=2058，000 再出售这数量就达到公衆持股25%了.
2)4,5,6月（Q1)己实现GST,还能有近19M的净利,我只能形容 SHL-- 强,产业股中的遗珠股
3)于30-06-2015 SHL 的债务109万,公司有CASH 2.66亿,毎股净现金达RM1.09
4)公司诚信度是很好的，因此数据造假应该不会发生在这公司上。
5)SHL 绝对是投资者的首选股，公司的潜在价值好，成长佳,将会是一只黑马股。
6)买股看公司的未来是否成长，净利多少等，当可见度变得清晰，投资风险相对变小，
股价也将呈现上升势头，SHL会是不错的选择。
7)公司的赚副有30% .

8)公司于6月的Q1, 2015 业绩很好，赚了 1870万，Eps=7.72sen   ,nta=rm2.85

若下来Q2，Q3,Q4都有1870万(EPS=23.16 SEN),则全年可赚7480万(EPS=30.88 SEN)
现RM3.06只是PE=10 在交易,明显被低估了,合理的PE=13,价位=RM4.00

9)公司2003年红股4送1后，至今2015年己12年不再派送红股，因此红股派送机会大.

供参考,进出自负.

冷门产业股 – 新協利(SHL,6017)(取自糊涂兄,谢谢他的功课,赞)

糊涂  2014-02-13 15:31  

自1995年IPO上市以来，SHL持续了18年的盈利，派息也从不间断。最值得一提的是它的派息率随着每股净现金的增加而愈发的慷慨，去年股息更 来到每股12分或相等于83%的派息率。目前它的每股现金已经来到每股RM1.15(RM277mil)的水平，我有理由相信公司能够维持高往年的超高派 息率，是产业股中名符其实的现金王 + 派息王。
SHL目前专注于发展二线市镇(Bandar Sungai Long)，SHL最新资产表中的“产业发展”项目的款项只有区区的18.7mil，比第2季度的营业额还来得低，这也是上市公司中仅见的现象，它所带出 来的信息是SHL过去所发展的项目都售窑，完全没有囤货的现象。发展二线市镇却能够把产业都售光可以看出管理层的效率与公司声誉，还有一流品质的产业才能 够达到这样的效果。
根据我找到的资料，它的Rawang – 9RCIPark (发展总值约300mil)经已完全售出，以公司过去3年平均约22%的净利率来计算，单单9RCIPark在这两年里就能够为公司带来66mil或相等 于每股27分的收入。若再加上它在Bandar Sungai Long- Palm walk 3等产业计划，糊涂认为它在2014财政年的每股盈利将有希望达到20分。
随着Bandar Sungai Long的产业步入尾声，公司将在2014年开始发展较高毛利的产业计划，其中在Kajang的Goodview Heights预计将在2014 年推出，发展总值高达1.1bil。最让我感到安心的是它发展的有地房产是目前市场上最抢手的产业，再加上公司过去的营运记录，我相信SHL在接下来的数 年依然能够拥有良好的盈利表现。
除了现金资产之外，SHL在雪州拥有庞大的廉价优良地库(或许10年都未必能够发展完)，2013年报中产业报表中某些地段已经超过20年都没有重 新估值，最让人津津乐道的就是RM1k的价格在万绕买入10余亩永久地段。我们肯定是无法以这种价格买入地段了，不过却可以选择投资SHL来等待这些地库 释放它价值的一天。这也是我把突然高涨的Brem舍弃后就买入SHL的主要原因之一，我个人认为SHL的产业并不会比Brem差，即使不看它的其它资产如 炸石厂，产业投资等，单单廉宜地段、每股RM1.15净现金与偏高的股息派发率来计算，它最少也要值RM3以上。只要接下来的成绩单标青，相信它很快就能 够重回RM2.50的价格了。
数据：

SHL的地库资料（取自2013年报)

无形资产与自由现金流

许多朋友都对SHL能够在短短5年之内累积了每股约RM1的现金感到很惊讶，除了脱售非核心资产与存货之外，究竟SHL还有什么秘密武器？我翻看了 SHL数年的年报自然也发现了SHL在2009-2011年之间把它的无形资产(intangible asset)都当成折旧(amortisation)般开销了。
数天前，我与朋友们就讨论了这无形资产折旧能够增加现金流的案例，我早在2006年就曾经投机过拥有good will amortisation的Integrax，这商誉减记表面上让公司的盈利受损，不过却为公司增加了现金流，可笑的是我当年竟然把它当成一个投机的机 会，我的看法是当商誉减记减无可减的时候，公司盈利就会来个大爆发。很幸运的当年的integrax为了我开番，可惜的是我却忽略了自由现金流的投资机 会。我相信如果当时我了解自由现金流对一家公司的重要性，或许我就不会错过许多IPP类型的公司。
趁今天有空就拿SHL的例子来做个简单记录：
1. SHL 2011年报的P&L表中把无形资产当成亏损来处理

2. 而SHL的现金流中则记录了正现金流入，与有形资产折旧一样。

参考了年报的P&L表与现金流表资料后，我就可以做出一个结论：那就是SHL已把无形资产变成了现金！而且还是合法兼无需缴税的转换法。我 是很喜欢这类用无形资产换成现金的公司，毕竟现金放在银行当定存还能够为公司带来微薄的利息收入，无形资产就只有自己看了自己爽。

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2015年5月28日星期四

SHL(6017)重估资产后续值得期待

(取自ck理财于札,谢谢他的功课,赞)

新协利在3.17徘徊多时，逐步上升了7巴仙，最新业绩出炉，2015财政年表现不俗，第四季录得6千万的营业额，NP是近年来最好的一次有4千万，无论是季对季，或与前一季比较都几乎
是一倍或以上的成长。EPS更是近五年来最好的一次，因此公司也很大方的给出1角的股息。大出市场的预料。

Date	Financial Year	No.	Financial Quarter	Revenue (RM,000)	Profit Before Tax (RM,000)	Net Profit (RM,000)	Earning Per Share (Cent)	Dividend (Cent)	NTA (RM)
27/05/2015	31/03/2015	4	31/03/2015	60,976	46,110	44,245	18.27	10.00	2.880
26/02/2015	31/03/2015	3	31/12/2014	60,813	28,201	23,073	9.53	0.00	2.520
26/11/2014	31/03/2015	2	30/09/2014	56,168	26,640	20,060	8.29	7.00	2.490
27/08/2014	31/03/2015	1	30/06/2014	52,339	23,106	17,191	7.10	0.00	2.460
28/05/2014	31/03/2014	4	31/03/2014	37,767	20,136	14,354	5.93	7.00	2.450
26/02/2014	31/03/2014	3	31/12/2013	52,479	21,631	16,971	7.01	0.00	2.410
21/11/2013	31/03/2014	2	30/09/2013	55,859	19,556	14,560	6.01	7.00	2.400
29/08/2013	31/03/2014	1	30/06/2013	58,825	13,207	9,934	4.10	0.00	2.430
30/05/2013	31/03/2013	4	31/03/2013	70,218	16,027	11,399	4.71	0.00	2.380
27/02/2013	31/03/2013	3	31/12/2012	27,235	11,242	8,088	3.34	0.00	2.340
27/11/2012	31/03/2013	2	30/09/2012	44,302	11,267	8,587	3.55	0.00	2.300
29/08/2012	31/03/2013	1	30/06/2012	40,359	8,495	6,401	2.64	0.00	2.330
23/05/2012	31/03/2012	4	31/03/2012	12,199	7,040	4,891	2.02	0.00	2.300
23/02/2012	31/03/2012	3	31/12/2011	10,357	5,811	4,939	2.04	0.00	2.270
22/11/2011	31/03/2012	2	30/09/2011	30,752	6,803	4,732	1.95	0.00	2.250
24/08/2011	31/03/2012	1	30/06/2011	24,615	5,617	3,810	1.57	0.00	2.280
24/05/2011	31/03/2011	4	31/03/2011	35,625	9,836	7,399	3.06	0.00	2.260
22/02/2011	31/03/2011	3	31/12/2010	36,840	8,397	6,019	2.49	0.00	2.230
29/11/2010	31/03/2011	2	30/09/2010	50,538	9,653	6,979	2.88	0.00	2.260
24/08/2010	31/03/2011	1	30/06/2010	67,066	9,602	7,118	2.94	0.00	2.230
26/05/2010	31/03/2010	4	31/03/2010	64,358	9,425	7,723	3.19	0.00	2.210
24/02/2010	31/03/2010	3	31/12/2009	63,385	7,072	5,305	2.19	0.00	2.170
24/11/2009	31/03/2010	2	30/09/2009	62,068	9,784	7,041	2.91	0.00	2.200
25/08/2009	31/03/2010	1	30/06/2009	62,320	8,858	7,001	2.89	0.00	2.170
26/05/2009	31/03/2009	4	31/03/2009	48,912	4,131	2,903	1.20	0.00	2.140
23/02/2009	31/03/2009	3	31/12/2008	77,494	10,805	7,459	3.08	0.00	2.130
24/11/2008	31/03/2009	2	30/09/2008	60,569	7,179	5,556	2.29	0.00	2.140
26/08/2008	31/03/2009	1	30/06/2008	77,638	8,716	5,987	2.47	0.00	2.120
28/05/2008	31/03/2008	4	31/03/2008	61,288	9,573	7,200	2.97	0.00	2.110
27/02/2008	31/03/2008	3	31/12/2007	20,017	48,514	47,486	19.61	0.00	2.080
28/11/2007	31/03/2008	2	30/09/2007	72,167	9,480	7,211	2.98	0.00	1.930
27/08/2007	31/03/2008	1	30/06/2007	37,809	5,073	3,539	1.46	0.00	1.900
28/05/2007	31/03/2007	4	31/03/2007	40,159	4,951	5,012	2.07	0.00	1.890
26/02/2007	31/03/2007	3	31/12/2006	27,864	2,252	2,094	0.86	0.00	1.840
27/11/2006	31/03/2007	2	30/09/2006	39,935	2,747	3,347	1.38	0.00	1.880

SHL在新一季最要的收益来自雪兰莪的Bandar Sungai Long South的Goodview Heights和Sungai Choh 的Rawang Corporate Industrial Park，这两个区域带来了很高的盈利。而部分资产的重估和砖产品的销售也提高了营收。

SHL手握2亿现金，沒什么借贷，并且有能力完成建屋工程后独力发售，同时拥有的超过3亿的地库多年未重估，重估后的市场估计有10亿，约1.2块，因此 以目前股价来算有望达到最少4.6。而如果这些地库全部用来发展，并获得收益，可望为公司创造至少6块的股价。而这些都是保守估计。

接下来2016财政年，SHL在巴生谷会推出多个发展计划主要是在Semenyih, Kajang and Puchong以及MRT和SSP(Sungai Buloh-Serdang-Putrajaya)沿线的郊区，因为这部分需求会提高。
虽然消费稅和国家银行持续收紧借贷，但公司管理层仍乐观认为这对屋价的涨幅和潜在购屋者的情绪，只是很小的沖击。

值得注意的是SHL的大部分股票在主要股东手上，公众持股只有23.5%，现在提高派息，有望获得有意长期持有的公众注意。当然如果股价不升反跌的话，能夠在3块以下捡到便宜货就不要手软了。
但问题是大股东不释出股票，如何增加流通量呢?

这就是重点，如果沒有发红股，那么股东逐步卖股，股价必然逐步上涨。股东若不卖票，重估后股价飞涨，公众持股又不达标，那么最后的可能便是私有化。可能呢?
一切都有可能，如果这只金鸡可以让大股东盈利最大化，公众就失去一只高股息的公司了。

*仅供参考，盈亏自负